万和电气(002543)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
广东万和新电气股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“卢础其”。公司主营业务为厨卫电器及热水热能系统整体解决方案。主要产品有生活热水、厨房电器、其他、综合服务。
根据万和电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.95亿元，同比增长15.94%。扣非净利润2.15亿元，同比小幅增长14.40%。万和电气2025年第一季度净利润1.79亿元，业绩同比小幅增长8.01%。本期经营活动产生的现金流净额为2.49亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业，主要产品包括生活热水和厨房电器两项，其中生活热水占比47.71%，厨房电器占比45.38%。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.01%
本期净利润为1.79亿元，去年同期1.66亿元，同比小幅增长8.01%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-4,612.24万元，去年同期为-3,203.06万元，亏损增大；
但是（1）信用减值损失本期收益65.40万元，去年同期损失1,558.61万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.51亿元，去年同期为2.40亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.95亿元 | 19.80亿元 | 15.94% |
| 营业成本 | 16.09亿元 | 13.45亿元 | 19.68% |
| 销售费用 | 3.22亿元 | 2.84亿元 | 13.71% |
| 管理费用 | 5,016.31万元 | 4,246.41万元 | 18.13% |
| 财务费用 | -2,179.49万元 | -1,713.25万元 | -27.21% |
| 研发费用 | 7,633.29万元 | 7,508.21万元 | 1.67% |
| 所得税费用 | 3,369.24万元 | 3,708.99万元 | -9.16% |
2025年一季度主营业务利润为2.51亿元，去年同期为2.40亿元，同比小幅增长4.45%。
虽然毛利率本期为29.88%，同比小幅下降了2.19%，不过营业总收入本期为22.95亿元，同比增长15.94%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，万和电气近十二个月的滚动营收为73亿元，在厨卫电器行业中，万和电气的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
厨卫电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.O. Smith A.O.史密斯 | 274 | 2.56 | 38 | 3.09 |
| Rinnai 林内 | 228 | 7.92 | 15 | 7.73 |
| 老板电器 | 112 | 3.38 | 16 | 5.81 |
| Noritz | 100 | 4.31 | 2.17 | -7.18 |
| 万和电气 | 73 | -0.83 | 6.58 | 22.44 |
| 华帝股份 | 64 | 4.47 | 4.85 | 32.72 |
| 日出东方 | 51 | 6.49 | 2.12 | -0.02 |
| Traeger | 43 | -8.38 | -2.44 | -- |
| 长青集团 | 38 | 12.61 | 2.17 | -- |
| 奥普科技 | 19 | -3.21 | 2.97 | 112.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
万和电气属于家用电力器具制造业，核心业务聚焦厨卫电器领域。 过去三年，家电行业受智能化、节能化趋势驱动，市场规模稳步增长，其中厨卫电器细分市场年复合增长率超8%。未来，行业将加速向绿色低碳、智能互联方向转型，预计2025年智能厨卫产品渗透率将突破45%，政策驱动的家电以旧换新计划将进一步释放约2000亿元市场空间。
2、市场地位及占有率
万和电气在国内燃气热水器领域稳居前三，燃气壁挂炉市场占有率超15%，厨电产品线覆盖全渠道。2025年通过AI技术融合推出的智能厨卫新品，巩固了其在智能化转型中的领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万和电气（002543） | 专业厨卫电器制造商 | 2025年AI热水器新品占智能厨卫营收32% |
| 老板电器（002508） | 高端厨电品牌 | 吸油烟机市占率连续8年第一，2025年超28% |
| 华帝股份（002035） | 厨房电器及整体方案提供商 | 集成灶产品线2025年营收同比增长41% |
| 海尔智家（600690） | 全场景智慧家庭解决方案商 | 厨电业务2025年海外市场营收占比提升至37% |
| 美的集团（000333） | 综合性家电巨头 | 智能厨卫产品2025年全渠道销售额突破180亿元 |
1、经营分析总结
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