雪天盐业(600929)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
雪天盐业集团股份有限公司于2018年上市。公司主营业务以从事盐及盐化工产品的生产、销售为主。公司的主要产品为食盐、工业盐、烧碱、畜牧盐、芒硝。
根据雪天盐业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.32亿元，同比下降27.24%。扣非净利润153.97万元，同比大幅下降98.89%。雪天盐业2025年第一季度净利润3,090.10万元，业绩同比大幅下降83.72%。
2024年公司的主要业务为盐及盐化工，占比高达92.47%，主要产品包括各类盐、纯碱、氯化铵三项，各类盐占比41.17%，纯碱占比25.62%，氯化铵占比12.20%。
2022年-2024年各类盐营收呈下降趋势，从2022年的26.55亿元，下降到2024年的22.20亿元。2024年各类盐毛利率为33.35%，同比去年的32.21%小幅增长了3.54%。
2022年-2024年纯碱营收呈下降趋势，从2022年的17.79亿元，下降到2024年的13.81亿元。2024年纯碱毛利率为32.22%，同比去年的41.93%下降了23.16%。
2022年-2024年氯化铵营收呈下降趋势，从2022年的8.42亿元，下降到2024年的6.58亿元。2022年-2024年氯化铵毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的46.94%，大幅下降到了2024年的7.25%。
2022年-2024年烧碱类营收呈下降趋势，从2022年的6.85亿元，下降到2024年的5.14亿元。2022年-2024年烧碱类毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的40.67%，大幅下降到了2024年的10.66%。
2019年，该产品名称由“烧碱”变更为“烧碱类”。
1、营业总收入同比降低27.24%，净利润同比大幅降低83.72%
2025年一季度，雪天盐业营业总收入为11.32亿元，去年同期为15.56亿元，同比下降27.24%，净利润为3,090.10万元，去年同期为1.90亿元，同比大幅下降83.72%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为576.92万元，去年同期为1.56亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为2,889.50万元，去年同期为5,814.28万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.32亿元 |
15.56亿元 |
-27.24% |
| 营业成本 |
8.99亿元 |
11.48亿元 |
-21.66% |
| 销售费用 |
6,846.84万元 |
8,844.91万元 |
-22.59% |
| 管理费用 |
8,858.91万元 |
9,596.28万元 |
-7.68% |
| 财务费用 |
270.87万元 |
-59.11万元 |
558.25% |
| 研发费用 |
2,547.88万元 |
3,200.26万元 |
-20.39% |
| 所得税费用 |
791.34万元 |
1,961.04万元 |
-59.65% |
2025年一季度主营业务利润为576.92万元，去年同期为1.56亿元，同比大幅下降96.31%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为11.32亿元，同比下降27.24%；（2）毛利率本期为20.56%，同比下降了5.65%。
雪天盐业2025年一季度非主营业务利润为3,304.52万元，去年同期为5,301.60万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
576.92万元 |
18.67% |
1.56亿元 |
-96.31% |
| 其他收益 |
2,889.50万元 |
93.51% |
5,814.28万元 |
-50.30% |
| 资产处置收益 |
430.14万元 |
13.92% |
-12.24万元 |
3615.27% |
| 其他 |
33.96万元 |
1.10% |
-45.95万元 |
173.90% |
| 净利润 |
3,090.10万元 |
100.00% |
1.90亿元 |
-83.72% |
截止到2025年6月20日，雪天盐业近十二个月的滚动营收为54亿元，在盐化工行业中，雪天盐业的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
盐化工营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 北方铜业 |
241 |
34.24 |
6.13 |
-9.90 |
| 中盐化工 |
129 |
-1.31 |
5.19 |
-29.44 |
| Compass Minerals 指南针矿产 |
80 |
10.13 |
-14.82 |
-- |
| 雪天盐业 |
54 |
4.09 |
3.04 |
-8.89 |
| 苏盐井神 |
53 |
3.92 |
7.69 |
32.01 |
| 振华股份 |
41 |
10.76 |
4.73 |
15.03 |
| 江盐集团 |
27 |
9.28 |
4.61 |
36.33 |
| 台盐 |
7.89 |
-7.53 |
0.91 |
-1.88 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
雪天盐业属于盐及盐化工行业，涵盖食盐、工业盐、纯碱等产品的生产与销售。 盐行业自2016年体制改革后逐步打破区域专营，市场集中度持续提升，2024年行业规模突破1200亿元。未来三年，产品结构升级（如食品级、医药级盐）与新能源应用（盐穴储能）将成为核心增长点，预计复合增速达4.5%，高端盐产品市场空间有望突破300亿元。
