新柴股份(301032)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
浙江新柴股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“仇建平”。公司主营业务为非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售，主要产品为柴油发动机。公司自成立以来一直专注于非道路用柴油发动机领域，获取了“中国内燃机行业排头兵企业”、“中国机械工业百强”、“中国机械500强”等多项荣誉。
根据新柴股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.34亿元，同比基本持平。扣非净利润1,307.96万元，同比小幅增长12.53%。新柴股份2025年第一季度净利润1,409.64万元，业绩同比小幅增长14.63%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为内燃机类，占比高达99.96%，其中柴油机为第一大收入来源，占比89.52%。
1、柴油机
2024年柴油机营收20.23亿元，同比去年的23.08亿元小幅下降了12.34%。2022年-2024年柴油机毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的8.47%，小幅增长到了2024年的9.25%。
2024年，该产品名称由“柴油机及配件”变更为“柴油机”。
2、配件
2024年配件营收2.31亿元，同比去年的23.08亿元大幅下降了90.0%。2022年-2024年配件毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.47%，大幅增长到了2024年的13.74%。
2024年，该产品名称由“柴油机及配件”变更为“配件”。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长14.63%
本期净利润为1,409.64万元，去年同期1,229.77万元，同比小幅增长14.63%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失588.09万元，去年同期损失205.81万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3,603.10万元，去年同期为3,170.31万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失2,087.64万元，去年同期损失2,300.88万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长13.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.34亿元 | 7.14亿元 | 2.77% |
| 营业成本 | 6.63亿元 | 6.36亿元 | 4.35% |
| 销售费用 | 799.64万元 | 1,634.81万元 | -51.09% |
| 管理费用 | 1,294.45万元 | 1,297.25万元 | -0.22% |
| 财务费用 | -208.25万元 | -149.01万元 | -39.76% |
| 研发费用 | 1,274.46万元 | 1,738.22万元 | -26.68% |
| 所得税费用 | 101.68万元 | -28.86万元 | 452.33% |
2025年一季度主营业务利润为3,603.10万元，去年同期为3,170.31万元，同比小幅增长13.65%。
虽然毛利率本期为9.65%，同比小幅下降了1.36%，不过（1）营业总收入本期为7.34亿元，同比有所增长2.77%；（2）销售费用本期为799.64万元，同比大幅下降51.09%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
新柴股份2025年一季度非主营业务利润为-2,091.77万元，去年同期为-1,969.40万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,603.10万元 | 255.60% | 3,170.31万元 | 13.65% |
| 资产减值损失 | -588.09万元 | -41.72% | -205.81万元 | -185.74% |
| 其他收益 | 523.57万元 | 37.14% | 526.34万元 | -0.53% |
| 信用减值损失 | -2,087.64万元 | -148.10% | -2,300.88万元 | 9.27% |
| 其他 | 60.39万元 | 4.28% | 10.95万元 | 451.24% |
| 净利润 | 1,409.64万元 | 100.00% | 1,229.77万元 | 14.63% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，新柴股份净现金流为-5,890.36万元，去年同期为1,173.13万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.33亿元，同比大幅增长10.09倍；
但是投资支付的现金本期为3.99亿元，同比增长3.99亿元。
全国排名
截止到2025年6月20日，新柴股份近十二个月的滚动营收为23亿元，在发动机行业中，新柴股份的全国排名为9名，全球排名为15名。
发动机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cummins 康明斯 | 2452 | 12.39 | 284 | 22.80 |
| 潍柴动力 | 2157 | 1.95 | 114 | 7.21 |
| BorgWarner 博格华纳 | 1013 | -1.72 | 24 | -14.30 |
| 玉柴国际 | 191 | -3.46 | 3.23 | 5.81 |
| Deutz 道依茨 | 150 | 3.89 | 4.29 | 10.69 |
| 五菱汽车 | 79 | -17.98 | 0.51 | -- |
| 动力新科 | 65 | -35.77 | -19.99 | -- |
| 云内动力 | 47 | -16.16 | -12.17 | -- |
| Ricardo | 46 | 10.50 | 0.07 | -- |
| 东安动力 | 46 | -11.16 | 0.06 | -60.16 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 新柴股份 | 23 | -3.08 | 0.79 | -0.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新柴股份属于非道路用柴油机及配套设备制造业，主营产品包括农业机械、工程机械用柴油发动机。 非道路柴油机行业近三年受环保政策升级和新能源替代影响，市场规模呈结构性调整。2024年行业整体产值约480亿元，复合增长率降至2.3%，其中新能源动力渗透率提升至18%。未来五年，国四排放标准全面实施将推动存量设备更新，预计2025年智能化柴油机细分市场增速达9%，但传统产品市场空间压缩至320亿元。
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