中华企业(600675)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
中华企业股份有限公司于1993年上市。公司主要从事房地产经营开发,在强化主营业务的基础上,公司积极投资与主业相关的高科技开发、智能化物业管理、商品房租售经营以及建筑设计装潢等领域,形成以房地产投资为主的的有限多元化经营的业务构架。
根据中华企业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收57.65亿元，同比大幅增长11.59倍。扣非净利润4.51亿元，扭亏为盈。中华企业2025年第一季度净利润8.17亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司主要从事房地产业、物业管理、商业，主要产品包括开发产品和劳务收入两项，其中开发产品占比75.83%，劳务收入占比10.12%。
1、开发产品
2024年开发产品营收52.77亿元，同比去年的116.23亿元大幅下降了54.6%。同期，2024年开发产品毛利率为38.6%，同比去年的31.51%增长了22.5%。
2023年，该产品名称由“开发产”变更为“开发产品”。
2、劳务收入
2024年劳务收入营收7.04亿元，同比去年的6.15亿元小幅增长了14.48%。2020年-2024年劳务收入毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.7%，大幅下降到了2024年的1.51%。
2017年，该产品名称由“商业和服务业”变更为“劳务收入”。
3、租赁
2024年租赁营收6.47亿元，同比去年的6.94亿元小幅下降了6.72%。同期，2024年租赁毛利率为29.33%，同比去年的43.76%大幅下降了32.98%。
2021年，该产品名称由“出租开发产品”变更为“租赁”。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加11.59倍，净利润扭亏为盈
2025年一季度，中华企业营业总收入为57.65亿元，去年同期为4.58亿元，同比大幅增长11.59倍，净利润为8.17亿元，去年同期为-2.08亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.30亿元，去年同期收益459.19万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为11.28亿元，去年同期为-2.22亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 57.65亿元 | 4.58亿元 | 1159.37% |
| 营业成本 | 38.06亿元 | 3.70亿元 | 929.25% |
| 销售费用 | 1,861.35万元 | 1,500.41万元 | 24.06% |
| 管理费用 | 6,149.26万元 | 7,037.44万元 | -12.62% |
| 财务费用 | 1.69亿元 | 1.89亿元 | -10.87% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.30亿元 | -459.19万元 | 9466.52% |
2025年一季度主营业务利润为11.28亿元，去年同期为-2.22亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为57.65亿元，同比大幅增长11.59倍；（2）毛利率本期为33.98%，同比大幅增长了14.76%。
行业分析
1、行业发展趋势
中华企业属于房地产开发与经营行业。 近三年房地产行业经历深度调整，政策调控趋稳后市场逐步修复，2024年政策端持续优化，推动保障性住房和城市更新成为新增长点，行业集中度加速提升。预计未来行业将向精细化运营和多元化服务转型，头部企业依托资源整合能力占据更大市场份额，2025年市场规模有望突破18万亿元。
2、市场地位及占有率
中华企业作为上海国资背景的区域性房企，聚焦长三角区域开发，2024年以住宅和商业地产为核心，销售规模位列全国房企第28位，长三角区域市占率约1.2%，国资资源协同优势显著但全国化布局较缓。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中华企业（600675） | 上海国资控股房企，深耕长三角住宅及商业地产开发 | 2024年长三角区域销售占比超85%，国资背景保障低融资成本 |
| 万科A（000002） | 全国性综合房企，覆盖住宅开发、物业服务和物流地产 | 2024年销售额稳居行业前三，物业营收同比增20% |
| 保利发展（600048） | 央企背景龙头，以住宅开发为主，拓展文旅和城市更新 | 2024年销售额同比增12%，央企融资成本行业最低 |
| 招商蛇口（001979） | 聚焦一二线城市综合开发，涉足园区运营和邮轮产业 | 2024年核心城市土储占比超70%，园区营收贡献15% |
| 金地集团（600383） | 混合所有制房企，专注高端住宅和产业地产开发 | 2024年权益销售额行业前十，绿色建筑项目占比30% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润4.51亿元，同比去年扭亏为盈。
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