滨海能源(000695)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
天津滨海能源发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“杨雪岗”。公司主营业务为包装印刷业务。公司主要产品为彩色印刷、印后加工、物流等。
根据滨海能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,595.71万元，同比小幅下降14.69%。扣非净利润-994.60万元，较去年同期亏损增大。滨海能源2025年第一季度净利润-1,001.63万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为新能源业务，占比高达83.94%，其中负极材料及代工为第一大收入来源。
1、印刷品
2022年-2024年印刷品营收呈大幅下降趋势，从2022年的4.01亿元，大幅下降到2024年的7,922.54万元。2022年-2024年印刷品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-7.51%，大幅增长到了2024年的7.6%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低14.69%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，滨海能源营业总收入为9,595.71万元，去年同期为1.12亿元，同比小幅下降14.69%，净利润为-1,001.63万元，去年同期为-244.53万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益253.12万元，去年同期收益33.83万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,252.83万元，去年同期为-92.07万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,595.71万元 | 1.12亿元 | -14.69% |
| 营业成本 | 9,594.44万元 | 9,962.52万元 | -3.70% |
| 销售费用 | 112.86万元 | 39.57万元 | 185.26% |
| 管理费用 | 459.84万元 | 557.93万元 | -17.58% |
| 财务费用 | 449.90万元 | 363.61万元 | 23.73% |
| 研发费用 | 177.94万元 | 249.90万元 | -28.80% |
| 所得税费用 | -253.12万元 | -33.83万元 | -648.29% |
2025年一季度主营业务利润为-1,252.83万元，去年同期为-92.07万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为9,595.71万元，同比小幅下降14.69%；（2）毛利率本期为0.01%，同比大幅下降了11.42%。
全国排名
截止到2025年6月20日，滨海能源近十二个月的滚动营收为4.93亿元，在负极材料行业中，滨海能源的全国排名为8名，全球排名为11名。
负极材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mitsubishi Chemical 三菱化学 | 2184 | 3.49 | 22 | -36.66 |
| Cabot 卡博特 | 287 | 5.42 | 27 | 14.98 |
| 杉杉股份 | 187 | -3.36 | -3.67 | -- |
| 贝特瑞 | 142 | 10.71 | 9.30 | -13.57 |
| 璞泰来 | 134 | 14.34 | 12 | -12.03 |
| 中科电气 | 56 | 36.51 | 3.03 | -6.05 |
| 尚太科技 | 52 | 30.81 | 8.38 | 15.54 |
| Nippon Carbon 日本碳素 | 19 | 6.32 | 2.02 | 14.31 |
| 翔丰华 | 14 | 7.48 | 0.50 | -20.82 |
| 信德新材 | 8.1 | 18.09 | -0.33 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 滨海能源 | 4.93 | 0.12 | -0.28 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
滨海能源属于锂电池负极材料研发与制造行业。 锂电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动持续增长，2023年全球市场规模突破1200亿美元，年复合增长率超25%。未来五年，随着固态电池技术突破和储能需求激增（预计2025年数据中心锂电需求达300GWh），行业将向高能量密度、低成本方向升级，2030年全球市场空间或超3000亿美元。
2、市场地位及占有率
滨海能源在锂电池负极材料领域属于区域型中小企业，2024年负极材料业务营收3.66亿元，占国内市场份额约0.8%，尚未进入行业前十。公司毛利率10.6%低于行业均值，当前以中低端产品为主，在石墨负极细分领域具备一定区域供应能力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 滨海能源（000695） | 主营锂电池负极材料及印刷业务 | 2024年负极材料营收占比56% |
| 宁德时代（300750） | 全球动力电池龙头 | 2025年储能电池订单超24GWh |
| 富临精工（300432） | 高端磷酸铁锂材料供应商 | 2024年铁锂材料供货规模达千万级吨 |
| 南都电源（300068） | 储能系统集成与锂电制造商 | 2025年数据中心储能中标1.2亿元项目 |
| 蔚蓝锂芯（002245） | 三元圆柱电池核心企业 | 2025年AIDC领域锂电需求覆盖率15% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1,001.63万元，亏损较上期大幅增大。
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