东方园林(002310)2025年一季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
北京东方园林环境股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“北京市朝阳区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是生态建设业务、工业废弃物循环再生业务、固废处置业务。公司荣获2019年年度国家科学技术进步二等奖、2018年度环境保护科学技术奖，并成功入选“国家知识产权优势企业”。
根据东方园林2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收719.17万元，同比大幅下降97.93%。扣非净利润-487.03万元，较去年同期亏损有所减小。东方园林2025年第一季度净利润-487.80万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,882.13万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事设计规划、产品销售、苗木销售，其中固废处置为第一大收入来源，占比39.75%。
1、工业废弃物销售
2021年-2024年工业废弃物销售营收呈大幅下降趋势，从2021年的62.67亿元，大幅下降到2024年的10.06亿元。2020年-2024年工业废弃物销售毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-4.15%，大幅增长到了2024年的-2.87%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低97.93%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，东方园林营业总收入为719.17万元，去年同期为3.47亿元，同比大幅下降97.93%，净利润为-487.80万元，去年同期为-3.03亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失26.11万元，去年同期收益9,374.22万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-474.11万元，去年同期为-4.02亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 719.17万元 | 3.47亿元 | -97.93% |
| 营业成本 | 539.82万元 | 3.82亿元 | -98.59% |
| 销售费用 | 650.13万元 | - | |
| 管理费用 | 646.21万元 | 9,756.39万元 | -93.38% |
| 财务费用 | -10.74万元 | 2.40亿元 | -100.05% |
| 研发费用 | 16.88万元 | 1,952.20万元 | -99.14% |
| 所得税费用 | 0.00元 | -16.54万元 | 100.00% |
2025年一季度主营业务利润为-474.11万元，去年同期为-4.02亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为719.17万元，同比大幅下降97.93%，不过（1）财务费用本期为-10.74万元，同比大幅下降100.05%；（2）毛利率本期为24.94%，同比大幅增长了34.80%，推动主营业务利润亏损有所减小。
资产负债率同比大幅下降
2025年一季度，企业资产负债率为21.07%，去年同期为97.90%，同比大幅下降了76.83%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为4.09亿元，同比大幅下降98.84%，另外总资产本期为19.43亿元，同比大幅下降94.60%。
本期有息负债为600.86万元，占总负债为1.00%，去年同期为26.00%，同比降低了25.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 1.25 | 1.37 | 2.68 | 2.55 | 0.36 |
本期有息负债为600.86万元，去年同期为90.02亿元，同比大幅下降99.93%，主要是短期借款同比大幅下降99.45%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 600.86万元 | 10.82亿元 | -99.45 |
| 一年内到期的非流动负债 | 0.00元 | 28.96亿元 | 0 |
| 长期借款 | 0.00元 | 50.23亿元 | 0 |
| 合计 | 600.86万元 | 90.02亿元 | -99.93 |
全球排名
截止到2025年6月20日，东方园林近十二个月的滚动营收为8.77亿元，在园林生态行业中，东方园林的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
园林生态营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BrightView | 199 | 2.71 | 4.77 | 12.77 |
| 棕榈股份 | 31 | -8.84 | -15.79 | -- |
| 蒙草生态 | 21 | -9.67 | 0.35 | -51.45 |
| 国晟科技 | 21 | 127.94 | -1.06 | -- |
| 普邦股份 | 20 | -10.74 | -4.70 | -- |
| 美晨科技 | 18 | -5.01 | -5.68 | -- |
| 中庆股份 | 17 | 24.80 | 0.40 | 11.90 |
| 节能铁汉 | 10 | -26.76 | -25.96 | -- |
| 金埔园林 | 9.06 | -1.86 | 0.23 | -34.86 |
| 东方园林 | 8.77 | -56.27 | -36.03 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST东园（东方园林）属于生态环保与园林绿化行业，核心业务涵盖市政园林、生态修复及环境治理领域。 生态环保行业近三年受政策驱动稳步增长，2023年市场规模突破6000亿元，年复合增长率约8%。碳中和政策推动生态修复需求释放，市政园林向智慧化转型，但行业集中度低、回款周期长等问题仍存。预计2025年市场空间超8000亿元，龙头企业将加速整合。
2、市场地位及占有率
*ST东园曾为市政园林领域头部企业，但因流动性危机及PPP项目回款滞缓，2024年市场占有率降至约3.5%，行业排名跌出前十，现阶段聚焦存量项目处置与国资协同重整。
3、主要竞争对手
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