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华帝股份(002035)2025年一季报深度解读:信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降

华帝股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“潘叶江”。公司的主营业务为从事高端智能厨电、卫浴产品、定制家居等的研发、生产、销售。公司的主要产品是厨卫电器、全屋定制产品及环境电器等。

根据华帝股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收12.60亿元,同比小幅下降8.80%。扣非净利润1.04亿元,同比小幅下降14.92%。华帝股份2025年第一季度净利润1.06亿元,业绩同比小幅下降14.30%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为电器机械及器材制造业,主要产品包括烟机、灶具、热水器三项,烟机占比42.93%,灶具占比24.06%,热水器占比19.81%。

1、烟机

2020年-2024年烟机营收呈大幅增长趋势,从2020年的15.27亿元,大幅增长到2024年的27.35亿元。2024年烟机毛利率为45.32%,同比去年的45.79%基本持平。

2020年,该产品名称由“吸油烟机”变更为“烟机”。

2、灶具

2022年-2024年灶具营收呈小幅增长趋势,从2022年的13.74亿元,小幅增长到2024年的15.33亿元。2024年灶具毛利率为45.27%,同比去年的47.36%小幅下降了4.41%。

3、热水器

2024年热水器营收12.62亿元,同比去年的11.44亿元小幅增长了10.4%。同期,2024年热水器毛利率为31.96%,同比去年的34.1%小幅下降了6.28%。

PART 2
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信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降14.30%

本期净利润为1.06亿元,去年同期1.24亿元,同比小幅下降14.30%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,990.43万元,去年同期支出2,392.88万元,同比下降;

但是(1)信用减值损失本期损失487.14万元,去年同期收益702.17万元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为1,903.49万元,去年同期为2,849.55万元,同比大幅下降;(3)主营业务利润本期为1.10亿元,去年同期为1.15亿元,同比小幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降3.91%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.60亿元 13.81亿元 -8.80%
营业成本 7.29亿元 8.03亿元 -9.19%
销售费用 2.96亿元 3.32亿元 -11.08%
管理费用 6,035.66万元 6,451.79万元 -6.45%
财务费用 -293.24万元 -480.10万元 38.92%
研发费用 6,003.97万元 6,426.27万元 -6.57%
所得税费用 1,990.43万元 2,392.88万元 -16.82%

2025年一季度主营业务利润为1.10亿元,去年同期为1.15亿元,同比小幅下降3.91%。

虽然毛利率本期为42.11%,同比有所增长了0.25%,不过营业总收入本期为12.60亿元,同比小幅下降8.80%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,华帝股份近十二个月的滚动营收为64亿元,在厨卫电器行业中,华帝股份的全球营收规模排名为6名,全国排名为3名。

厨卫电器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
A.O. Smith A.O.史密斯 274 2.56 38 3.09
Rinnai 林内 228 7.92 15 7.73
老板电器 112 3.38 16 5.81
Noritz 100 4.31 2.17 -7.18
万和电气 73 -0.83 6.58 22.44
华帝股份 64 4.47 4.85 32.72
日出东方 51 6.49 2.12 -0.02
Traeger 43 -8.38 -2.44 --
长青集团 38 12.61 2.17 --
奥普科技 19 -3.21 2.97 112.35

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华帝股份属于厨房电器行业,主营产品涵盖烟机、灶具、洗碗机等厨房电器品类。 近三年,厨电行业受房地产调整影响,增量市场转向存量竞争,2023年零售额同比增长6.5%,增速放缓。未来趋势聚焦高端化、智能化与绿色化,政策推动以旧换新,2024年洗碗机、微蒸烤等品类需求显著增长,行业集中度提升,头部企业通过技术迭代和场景化产品开拓新空间。

2、市场地位及占有率

华帝股份位居厨电行业前三,2023年营收62.33亿元,同比增长7.12%,2024年前三季度营收45.76亿元,归母净利润4.04亿元,盈利能力领先。烟机、灶具等核心品类市占率稳居行业第二梯队,中高端产品占比持续提升。

3、主要竞争对手

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