芭田股份(002170)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳市芭田生态工程股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“黄培钊”。公司的主营业务为植物营养链和健康农业用肥的研发、服务及运营。公司的主要产品主要包括新型复合肥、硝酸磷肥、硝酸、磷矿石。
根据芭田股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.12亿元，同比大幅增长69.37%。扣非净利润1.71亿元，同比大幅增长2.27倍。芭田股份2025年第一季度净利润1.71亿元，业绩同比大幅增长2.23倍。
营业收入情况
2024年公司主要从事化学肥料制造业、磷矿采选、新能源材料，主要产品包括复合肥系列和磷矿石两项，其中复合肥系列占比76.60%，磷矿石占比21.30%。
1、复合肥系列
2022年-2024年复合肥系列营收呈小幅增长趋势，从2022年的26.03亿元，小幅增长到2024年的27.41亿元。2022年-2024年复合肥系列毛利率呈增长趋势，从2022年的12.88%，增长到了2024年的15.05%。
2、磷矿石
2022年-2024年磷矿石营收呈大幅增长趋势，从2022年的8,182.54万元，大幅增长到2024年的3.89亿元。2022年-2024年磷矿石毛利率呈下降趋势，从2022年的90.98%，下降到了2024年的76.08%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加69.37%，净利润同比增加2.23倍
2025年一季度，芭田股份营业总收入为11.12亿元，去年同期为6.56亿元，同比大幅增长69.37%，净利润为1.71亿元，去年同期为5,288.73万元，同比大幅增长2.23倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,201.82万元，去年同期支出1,710.33万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.31亿元，去年同期为7,466.90万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.09倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.12亿元 | 6.56亿元 | 69.37% |
| 营业成本 | 7.65亿元 | 4.83亿元 | 58.37% |
| 销售费用 | 2,598.54万元 | 2,703.20万元 | -3.87% |
| 管理费用 | 4,349.24万元 | 3,609.83万元 | 20.48% |
| 财务费用 | 1,091.28万元 | 1,794.17万元 | -39.18% |
| 研发费用 | 873.54万元 | 669.24万元 | 30.53% |
| 所得税费用 | 5,201.82万元 | 1,710.33万元 | 204.14% |
2025年一季度主营业务利润为2.31亿元，去年同期为7,466.90万元，同比大幅增长2.09倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.12亿元，同比大幅增长69.37%；（2）毛利率本期为31.17%，同比增长了4.78%。
全球排名
截止到2025年6月20日，芭田股份近十二个月的滚动营收为33亿元，在复合肥行业中，芭田股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为7名。
复合肥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Yara 雅苒 | 997 | -5.85 | 1.01 | -68.53 |
| 云图控股 | 204 | 11.01 | 8.04 | -13.24 |
| 新洋丰 | 156 | 9.66 | 13 | 2.82 |
| 史丹利 | 103 | 16.83 | 8.26 | 24.78 |
| 金正大 | 83 | -3.67 | 0.60 | -- |
| 司尔特 | 43 | 2.39 | 3.11 | -11.98 |
| 红四方 | 35 | 4.51 | 0.93 | -5.61 |
| 芭田股份 | 33 | 10.06 | 4.09 | 71.73 |
| 中国绿色农业 | 6.89 | -25.46 | -2.04 | -- |
| 世纪阳光 | 2.89 | -47.26 | -2.17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
芭田股份属于复合肥及新型肥料研发与制造行业。 近三年复合肥行业受原料价格波动及环保政策影响，市场集中度持续提升，头部企业通过技术升级和资源整合强化竞争力。未来行业将向高效、绿色、功能型肥料转型，预计2025年市场规模超2000亿元，年复合增长率约5%，精细化、新能源材料延伸成为新增长点。
2、市场地位及占有率
芭田股份是国内复合肥行业头部企业，拥有自主高塔造粒等核心技术，产能规模居行业前五。2024年其新型肥料营收占比提升至35%，华南及西南区域市占率超15%，磷酸铁新能源业务贡献营收约18%，产业链协同优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 芭田股份（002170） | 复合肥及新能源材料制造商，拥有高塔造粒技术 | 2024年新型肥料营收占比35%，磷酸铁业务营收占比18% |
| 云天化（600096） | 磷化工全产业链企业，涵盖化肥及精细磷产品 | 2024年磷复肥产能超1000万吨，国内市场占有率约12% |
| 新洋丰（000902） | 磷复肥龙头，聚焦新型肥料研发 | 2024年新型肥料销量同比增长20%，西南区域市占率超20% |
| 史丹利（002588） | 高塔复合肥制造商，布局农业服务 | 2024年渠道覆盖率提升至80%，功能性肥料营收占比25% |
| 云图控股（002539） | 复合肥与联碱业务协同发展 | 2024年复合肥销量突破300万吨，盐碱产业链一体化成本优势显著 |
1、经营分析总结
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