金正大(002470)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
金正大生态工程集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“临沭县国有资产管理服务中心”。公司的主营业务为复合肥、缓控释肥、硝基肥、水溶肥、生物肥、土壤调理剂等土壤所需全系列产品的研发、生产和销售以及为种植户提供相关的种植业解决方案服务。公司“包膜控释肥”、“水稻专用控释肥”、“腐植酸包膜控释肥”被认定为国家重点新产品。
根据金正大2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收23.48亿元，同比增长19.67%。扣非净利润-38.74万元，由盈转亏。金正大2025年第一季度净利润980.60万元，业绩同比大幅下降65.48%。本期经营活动产生的现金流净额为4,055.62万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主营业务为化肥行业，主要产品包括常规复合肥、磷肥、新型肥料三项，常规复合肥占比48.38%，磷肥占比19.14%，新型肥料占比18.78%。
2022年-2024年常规复合肥营收呈下降趋势，从2022年的50.93亿元，下降到2024年的40.29亿元。2022年-2024年常规复合肥毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.57%，大幅增长到了2024年的15.02%。
2023年，该产品名称由“普通复合肥、硝基复合肥”，整合为“常规复合肥”。
2024年磷肥营收15.94亿元，同比去年的14.59亿元小幅增长了9.2%。同期，2024年磷肥毛利率为6.79%，同比去年的3.77%大幅增长了80.11%。
2023年，该产品名称由“磷酸一铵”变更为“磷肥”。
2024年新型肥料营收15.64亿元，同比去年的15.94亿元基本持平。2021年-2024年新型肥料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.26%，大幅增长到了2024年的19.25%。
2023年，该产品名称由“控释复合肥、水溶肥、植保肥料”，整合为“新型肥料”。
2024年原料化肥及其他营收11.07亿元，同比去年的9.47亿元增长了16.81%。同期，2024年原料化肥及其他毛利率为11.62%，同比去年的12.41%小幅下降了6.37%。
2023年，该产品名称由“其他原料化肥”变更为“原料化肥及其他”。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加19.67%，净利润同比大幅降低65.48%
2025年一季度，金正大营业总收入为23.48亿元，去年同期为19.62亿元，同比增长19.67%，净利润为980.60万元，去年同期为2,840.43万元，同比大幅下降65.48%。
虽然主营业务利润本期为-218.09万元，去年同期为-4,475.84万元，亏损有所减小；
但是（1）信用减值损失本期收益284.52万元，去年同期收益5,288.78万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为43.32万元，去年同期为2,001.07万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
23.48亿元 |
19.62亿元 |
19.67% |
| 营业成本 |
20.68亿元 |
16.84亿元 |
22.81% |
| 销售费用 |
8,762.12万元 |
7,675.52万元 |
14.16% |
| 管理费用 |
1.15亿元 |
1.20亿元 |
-3.95% |
| 财务费用 |
2,556.41万元 |
4,736.57万元 |
-46.03% |
| 研发费用 |
4,043.59万元 |
6,591.02万元 |
-38.65% |
| 所得税费用 |
1,451.34万元 |
1,271.23万元 |
14.17% |
2025年一季度主营业务利润为-218.09万元，去年同期为-4,475.84万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为11.93%，同比下降了2.25%，不过营业总收入本期为23.48亿元，同比增长19.67%，推动主营业务利润亏损有所减小。
金正大2025年一季度非主营业务利润为2,650.03万元，去年同期为8,587.50万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-218.09万元 |
-22.24% |
-4,475.84万元 |
95.13% |
| 资产减值损失 |
735.73万元 |
75.03% |
-487.53万元 |
250.91% |
| 其他收益 |
1,523.98万元 |
155.41% |
865.98万元 |
75.98% |
| 信用减值损失 |
284.52万元 |
29.02% |
5,288.78万元 |
-94.62% |
| 其他 |
337.65万元 |
34.43% |
4,272.66万元 |
-92.10% |
| 净利润 |
980.60万元 |
100.00% |
2,840.43万元 |
-65.48% |
截止到2025年6月20日，金正大近十二个月的滚动营收为83亿元，在复合肥行业中，金正大的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
复合肥营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Yara 雅苒 |
997 |
-5.85 |
1.01 |
-68.53 |
| 云图控股 |
204 |
11.01 |
8.04 |
-13.24 |
| 新洋丰 |
156 |
9.66 |
13 |
2.82 |
| 史丹利 |
103 |
16.83 |
8.26 |
24.78 |
| 金正大 |
83 |
-3.67 |
0.60 |
-- |
| 司尔特 |
43 |
2.39 |
3.11 |
-11.98 |
| 红四方 |
35 |
4.51 |
0.93 |
-5.61 |
| 芭田股份 |
33 |
10.06 |
4.09 |
71.73 |
| 中国绿色农业 |
6.89 |
-25.46 |
-2.04 |
-- |
| 世纪阳光 |
2.89 |
-47.26 |
-2.17 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
金正大属于新型肥料行业，聚焦复合肥、缓控释肥等高效农业投入品研发与生产。 新型肥料行业近三年受绿色农业政策推动加速转型，2024年市场规模超1800亿元，年复合增长率约5.8%。未来随生物基材料、智能控释技术突破，行业将向资源节约、环境友好方向升级，预计2025年后市场空间突破2000亿元，其中缓控释肥细分领域增速达12%以上。
