贵州燃气(600903)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
贵州燃气集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“贵州省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事燃气销售及贵州省天然气支线管道,城市燃气输配系统,液化天然气接收储备供应站,加气站等设施的建设,运营,服务管理，以及相应的工程设计,施工,维修。公司先后荣获“中国能源企业500强”、“中国工业行业履行社会责任五星级企业”等荣誉。
根据贵州燃气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.94亿元，同比小幅增长13.00%。扣非净利润6,567.61万元，同比大幅下降33.30%。贵州燃气2025年第一季度净利润1.01亿元，业绩同比下降22.80%。
营业收入情况
1、天然气销售和安装
2024年天然气销售和安装营收65.40亿元，同比去年的58.83亿元小幅增长了11.16%。同期，2024年天然气销售和安装毛利率为14.01%，同比去年的14.92%小幅下降了6.1%。
2023年，该产品名称由“天然气销售及”变更为“天然气销售和安装”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加13.00%，净利润同比降低22.80%
2025年一季度，贵州燃气营业总收入为22.94亿元，去年同期为20.30亿元，同比小幅增长13.00%，净利润为1.01亿元，去年同期为1.31亿元，同比下降22.80%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.20亿元，去年同期为1.47亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出2,145.51万元，去年同期支出1,537.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降18.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.94亿元 | 20.30亿元 | 13.00% |
| 营业成本 | 19.89亿元 | 17.09亿元 | 16.38% |
| 销售费用 | 3,617.37万元 | 3,643.27万元 | -0.71% |
| 管理费用 | 8,280.01万元 | 8,326.58万元 | -0.56% |
| 财务费用 | 4,877.69万元 | 4,215.94万元 | 15.70% |
| 研发费用 | 372.81万元 | 32.15万元 | 1059.53% |
| 所得税费用 | 2,145.51万元 | 1,537.65万元 | 39.53% |
2025年一季度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为1.47亿元，同比下降18.13%。
虽然营业总收入本期为22.94亿元，同比小幅增长13.00%，不过毛利率本期为13.28%，同比下降了2.52%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，贵州燃气近十二个月的滚动营收为67亿元，在燃气管网行业中，贵州燃气的全国排名为10名，全球排名为27名。
燃气管网营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| GS Holdings | 1365 | 18.93 | 68 | -- |
| Tokyo Gas 东京瓦斯 | 1320 | 14.71 | 84 | 50.85 |
| GAIL India | 1110 | 32.42 | 82 | 17.28 |
| 新奥能源 | 1099 | 5.67 | 60 | -8.26 |
| Osaka Gas 大阪瓦斯 | 1032 | 15.16 | 66 | 17.95 |
| 华润燃气 | 940 | 9.51 | 37 | -13.86 |
| 北京控股 | 841 | 1.48 | 51 | -19.77 |
| 中国燃气 | 745 | 5.17 | 29 | -32.76 |
| 香港中华煤气 | 508 | 1.17 | 52 | 3.66 |
| 广州发展 | 483 | 8.38 | 17 | 104.45 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 贵州燃气 | 67 | 9.50 | 0.63 | -29.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
贵州燃气属于城市燃气供应行业，主要从事天然气输配、销售及综合能源服务。 近三年，国内天然气消费量保持中高速增长，2024年1—10月表观消费量达3537.2亿立方米，同比增长9.9%，工业与城燃领域为主要增长点。政策推动清洁能源转型，国内天然气产量提升至接近2500亿立方米，进口通道扩容（如中俄东线年输气能力增至380亿立方米）。未来行业将受益于“双碳”目标，城燃基础设施投资及综合能源服务市场空间扩大，预计需求增速维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
贵州燃气为贵州省内核心城燃企业，覆盖省内9个地级行政区及79个县区，拥有120个城市管道燃气特许经营区，区域市场占有率超70%，但全国市占率不足2%，属区域性龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵州燃气（600903） | 贵州省核心城燃企业 | 特许经营区覆盖省内超70%天然气终端市场 |
| 长春燃气（600333） | 东北地区燃气供应及工程服务商 | 2024年燃气工程营收占比提升至35% |
| 南京公用（000421） | 江苏省区域性燃气运营商 | 控股子公司华润燃气持股比例超50% |
| 天壕能源（300332） | 跨区域燃气及新能源综合服务商 | 2025年长输管道输气规模突破10亿立方米 |
| 首华燃气（300483） | 华北地区天然气开采及分销企业 | 2024年煤层气产量占营收比重超60% |
1、经营分析总结
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