水发燃气(603318)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
水发派思燃气股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为LNG业务、城镇燃气运营，以天然气发电为主的燃气设备制造以及分布式能源综合服务业务。公司主要产品是LNG生产、LNG贸易、气输配系统等。
根据水发燃气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.29亿元，同比基本持平。扣非净利润1,835.81万元，同比下降24.61%。水发燃气2025年第一季度净利润3,698.83万元，业绩同比下降15.70%。
营业收入情况
2024年公司主要从事能源综合服务业务、LNG业务、燃气设备业务，主要产品包括燃气运营业务和LNG业务两项，其中燃气运营业务占比51.54%，LNG业务占比31.57%。
1、燃气运
2024年燃气运营收13.35亿元，同比去年的12.81亿元小幅增长了4.2%。同期，2024年燃气运毛利率为20.87%，同比去年的25.09%下降了16.82%。
2024年，该产品名称由“燃气运营业务”变更为“燃气运”。
2、LNG业务
2022年-2024年LNG业务营收呈大幅下降趋势，从2022年的24.05亿元，大幅下降到2024年的8.18亿元。2021年-2024年LNG业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.52%，大幅增长到了2024年的6.52%。
2021年，该产品名称由“LNG生产销售业务”变更为“LNG业务”。
3、燃气设备业务
2019年-2024年燃气设备业务营收呈大幅增长趋势，从2019年的1.10亿元，大幅增长到2024年的2.65亿元。2022年-2024年燃气设备业务毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的26.66%，小幅增长到了2024年的29.06%。
2020年，该产品名称由“燃气设备”变更为“燃气设备业务”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.70%
本期净利润为3,698.83万元，去年同期4,387.73万元，同比下降15.70%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益450.96万元，去年同期损失121.36万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为497.08万元，去年同期为3.06万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为3,810.88万元，去年同期为5,338.68万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降28.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.29亿元 | 6.30亿元 | -0.29% |
| 营业成本 | 5.41亿元 | 5.27亿元 | 2.72% |
| 销售费用 | 284.82万元 | 226.33万元 | 25.84% |
| 管理费用 | 2,125.71万元 | 2,171.33万元 | -2.10% |
| 财务费用 | 2,034.50万元 | 1,984.23万元 | 2.53% |
| 研发费用 | 250.60万元 | 392.90万元 | -36.22% |
| 所得税费用 | 1,592.00万元 | 1,674.56万元 | -4.93% |
2025年一季度主营业务利润为3,810.88万元，去年同期为5,338.68万元，同比下降28.62%。
主营业务利润同比下降主要是由于毛利率本期为13.96%，同比下降了2.51%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
水发燃气2025年一季度非主营业务利润为1,479.95万元，去年同期为723.61万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,810.88万元 | 103.03% | 5,338.68万元 | -28.62% |
| 投资收益 | 497.08万元 | 13.44% | 3.06万元 | 16144.25% |
| 信用减值损失 | 450.96万元 | 12.19% | -121.36万元 | 471.60% |
| 其他 | 532.11万元 | 14.39% | 953.67万元 | -44.20% |
| 净利润 | 3,698.83万元 | 100.00% | 4,387.73万元 | -15.70% |
全球排名
截止到2025年6月20日，水发燃气近十二个月的滚动营收为26亿元，在能源装备行业中，水发燃气的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
能源装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中集安瑞科 | 248 | 10.35 | 11 | 7.41 |
| 中集环科 | 33 | -6.91 | 3.04 | -0.68 |
| 富瑞特装 | 33 | 27.93 | 2.19 | 73.18 |
| 水发燃气 | 26 | -0.23 | 1.03 | 35.55 |
| 京城股份 | 16 | 11.71 | 0.07 | -- |
| 京城机电股份 | 16 | 11.71 | 0.07 | -- |
| 致远新能 | 12 | 43.02 | -1.92 | -- |
| 蜀道装备 | 8.62 | 17.34 | 0.72 | -- |
| 厚普股份 | 6.3 | -10.35 | -0.82 | -- |
| 瑞星股份 | 1.76 | -5.67 | 0.16 | -28.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
水发燃气属于燃气生产和供应行业，具体聚焦于城市燃气运营、LNG业务及燃气设备制造领域。 燃气行业近三年受能源结构调整推动，天然气消费量年均增长6.5%，2024年市场规模达4500亿元。政策推动“双碳”目标加速城燃企业整合，氢能及综合能源服务成为新增长点，预计2025-2030年智能管网改造和分布式能源项目将释放超万亿市场空间，但购销价差收窄与顺价机制执行压力并存。
2、市场地位及占有率
水发燃气作为区域性城燃运营商，在东北及华北地区终端用户覆盖率约8%，2024年LNG贸易量占全国市场1.2%，燃气设备业务营收占比不足5%，整体行业排名位于第二梯队。
3、主要竞争对手
请下载并登录APP，即可阅读全文
