中国铁建(601186)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
中国铁建股份有限公司于2008年上市。公司主要业务为工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物流、绿色环保、产业金融及其他新兴产业。公司具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链,具备为业主提供一站式综合服务的能力。
根据中国铁建2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2,567.62亿元，同比小幅下降6.62%。扣非净利润49.75亿元，同比小幅下降13.87%。中国铁建2025年第一季度净利润61.01亿元，业绩同比小幅下降13.98%。本期经营活动产生的现金流净额为-389.46亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工程承包业务，占比高达87.26%，其中工程承包为第一大收入来源。
1、工程承包业务
2024年工程承包业务营收9,312.45亿元，同比去年的9,873.25亿元小幅下降了5.68%。同期，2024年工程承包业务毛利率为8.75%，同比去年的8.87%基本持平。
2、物资物流及其他业务
2024年物资物流及其他业务营收868.64亿元，同比去年的958.66亿元小幅下降了9.39%。2022年-2024年物资物流及其他业务毛利率呈增长趋势，从2022年的7.43%，增长到了2024年的9.17%。
2020年，该产品名称由“物流与物资贸易及其他业务”变更为“物资物流及其他业务”。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.98%
本期净利润为61.01亿元，去年同期70.92亿元，同比小幅下降13.98%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出13.29亿元，去年同期支出15.43亿元，同比小幅下降；
但是主营业务利润本期为77.98亿元，去年同期为90.06亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,567.62亿元 | 2,749.49亿元 | -6.62% |
| 营业成本 | 2,374.88亿元 | 2,535.35亿元 | -6.33% |
| 销售费用 | 12.94亿元 | 15.36亿元 | -15.74% |
| 管理费用 | 50.76亿元 | 58.56亿元 | -13.31% |
| 财务费用 | 13.51亿元 | 14.12亿元 | -4.29% |
| 研发费用 | 29.40亿元 | 28.19亿元 | 4.30% |
| 所得税费用 | 13.29亿元 | 15.43亿元 | -13.88% |
2025年一季度主营业务利润为77.98亿元，去年同期为90.06亿元，同比小幅下降13.41%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2,567.62亿元，同比小幅下降6.62%；（2）毛利率本期为7.51%，同比小幅下降了0.28%。
全球排名
截止到2025年6月20日，中国铁建近十二个月的滚动营收为10672亿元，在建筑行业中，中国铁建的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
建筑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国建筑 | 21871 | 4.96 | 462 | -3.51 |
| 中国中铁 | 11603 | 2.63 | 279 | 0.32 |
| 中国铁建 | 10672 | 1.52 | 222 | -3.46 |
| 中国交建 | 7719 | 4.03 | 234 | 9.13 |
| 中国交通建设 | 7682 | 4.02 | 239 | 9.14 |
| 中国电建 | 6346 | 12.22 | 120 | 11.65 |
| Vinci 万喜 | 6024 | 13.34 | 403 | 23.26 |
| Bouygues 布依格 | 4702 | 14.75 | 88 | -2.03 |
| ACS | 3447 | 14.36 | 69 | -35.23 |
| 上海建工 | 3002 | 2.22 | 22 | -16.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国铁建属于铁路基础设施建设行业，涵盖铁路工程承包、设计咨询及轨道交通装备制造等领域。 近三年，中国铁路行业集中度持续提升，2023年CR5达88%，头部企业依托技术、资金及资源壁垒巩固优势。未来，行业将加速智能化、绿色化转型，重点发展高铁网络加密、城市群轨交互联及“一带一路”沿线项目，市场空间受新型城镇化及交通强国政策驱动，预计保持稳健增长。
2、市场地位及占有率
中国铁建为行业双寡头之一，2023年与主要竞争对手合计占据CR3约82%的市场份额，位列第一梯队。其铁路工程承包及设计业务规模居全球前列，在高原铁路、重载铁路等细分领域具备技术主导权。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国铁建（601186.SH） | 全球领先的铁路工程承包商 | 2024年铁路基建项目中标份额稳居行业前二，高原铁路技术标准制定者 |
| 中国中铁（601390.SH） | 铁路全产业链综合服务商 | 2024年铁路工程市占率约44%，主导东部高铁网络升级项目 |
| 中国中车（601766.SH） | 轨道交通装备制造龙头 | 2024年机车车辆招标份额超60%，时速600公里磁悬浮系统实现商业化交付 |
| 中铁工业（600528.SH） | 专业铁路施工装备供应商 | 2024年盾构机国内市场占有率55%，参与川藏铁路极端环境装备研发 |
| 大秦铁路（601006.SH） | 重载货运铁路运营商 | 2024年煤炭运输量占西煤东运干线60%，年货运收入突破500亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润61.01亿元，较上期有所下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润77.98亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
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