中原环保(000544)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
中原环保股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“郑州市人民政府”。公司的主营业务是供水、城镇污水处理、农村污水治理、污泥处置、中水利用、集中供热、建筑垃圾资源化处置利用、环保设备制造、光伏发电、市政建设、园林绿化、水环境综合治理及技术研发等。公司的主要服务是水务经营、集中供热。
根据中原环保2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.47亿元，同比下降25.67%。扣非净利润3.52亿元，同比小幅下降14.98%。中原环保2025年第一季度净利润3.73亿元，业绩同比下降15.06%。
2024年公司的核心业务有两块，一块是污水处理，一块是PPP项目收入。
2022年-2024年污水处理营收呈大幅增长趋势，从2022年的11.49亿元，大幅增长到2024年的25.24亿元。2024年污水处理毛利率为49.62%，同比去年的51.08%基本持平。
2024年PPP项目收入营收22.09亿元，同比去年的49.07亿元大幅下降了54.98%。2022年-2024年PPP项目收入毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的17.63%，大幅增长到了2024年的43.14%。
本期净利润为3.73亿元，去年同期4.39亿元，同比下降15.06%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为4.05亿元，去年同期为4.71亿元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,341.07万元，去年同期损失90.72万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.47亿元 |
15.43亿元 |
-25.67% |
| 营业成本 |
4.83亿元 |
8.15亿元 |
-40.69% |
| 销售费用 |
146.67万元 |
24.17万元 |
506.76% |
| 管理费用 |
4,324.06万元 |
3,814.86万元 |
13.35% |
| 财务费用 |
1.82亿元 |
1.83亿元 |
-0.53% |
| 研发费用 |
1,787.42万元 |
2,102.41万元 |
-14.98% |
| 所得税费用 |
2,594.76万元 |
3,281.78万元 |
-20.93% |
2025年一季度主营业务利润为4.05亿元，去年同期为4.71亿元，同比小幅下降14.08%。
虽然毛利率本期为57.86%，同比增长了10.68%，不过营业总收入本期为11.47亿元，同比下降25.67%，导致主营业务利润同比小幅下降。
截止到2025年6月20日，中原环保近十二个月的滚动营收为54亿元，在市政水务行业中，中原环保的全国排名为6名，全球排名为15名。
市政水务营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Veolia Environnement 威立雅 |
3754 |
20.36 |
78 |
119.33 |
| SABESP |
473 |
22.86 |
125 |
60.76 |
| American Water Works 美国水业 |
337 |
6.02 |
76 |
-5.94 |
| 北控水务集团 |
243 |
-4.52 |
18 |
-25.65 |
| 粤海投资 |
231 |
-5.27 |
29 |
-12.54 |
| Severn Trent |
227 |
8.57 |
14 |
-12.90 |
| 首创环保 |
200 |
-3.39 |
35 |
15.54 |
| United Utilities |
189 |
2.54 |
12 |
-34.59 |
| 中国水务 |
118 |
7.52 |
14 |
-3.23 |
| 兴蓉环境 |
90 |
10.36 |
20 |
10.13 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中原环保 |
54 |
-3.94 |
10 |
26.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中原环保属于公用事业行业中的城镇水务及环境综合治理领域，核心业务覆盖污水处理、再生水利用及环保工程运营。 环保行业在政策驱动下加速整合，2022-2024年市场规模年均增长约8%，2025年预计突破15万亿元。双碳目标推动资源化技术升级，污水处理、固废处置等细分领域需求持续释放，行业向智能化、区域一体化模式转型，头部企业通过并购强化规模效应，政府付费模式逐步向市场化机制过渡。
中原环保为河南省区域环保龙头企业，在省内污水处理领域占据主导地位，运营规模超500万吨/日，区域市占率约35%；但全国市场占有率不足3%，尚未形成跨省规模化布局。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中原环保（000544） |
聚焦城镇污水处理及再生水利用 |
河南省污水处理规模占比35% |
| 重庆水务（601158） |
西南地区综合水务服务商 |
重庆市供水市场占有率超60% |
| 碧水源（300070） |
膜法水处理技术龙头企业 |
工业污水处理项目中标率行业前3 |
| 首创环保（600008） |
全国性环境综合服务集团 |
固废处理产能规模居国内前5 |
| 兴蓉环境（000598） |
四川省供排水一体化运营商 |
成都市再生水供应覆盖率达42% |
2025年一季度净利润3.73亿元，较上期有所下降。
