清水源(300437)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
河南清水源科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王志清”。公司主营业务是水处理剂及衍生品生产、研发、销售；市政与工业水处理服务及环保工程建设施工服务。主要产品为水处理剂产品、水处理服务、环保工程建设施工服务。
根据清水源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.04亿元，同比下降28.45%。扣非净利润-520.51万元，由盈转亏。清水源2025年第一季度净利润-486.54万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为水处理剂行业，占比高达80.91%，其中水处理剂及衍生产品为第一大收入来源，占比80.55%。
1、水处理剂及衍生产品
2022年-2024年水处理剂及衍生产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的16.44亿元，大幅下降到2024年的8.79亿元。2018年-2024年水处理剂及衍生产品毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的36.48%，大幅下降到了2024年的5.79%。
2020年，该产品名称由“水处理剂产品及衍生产品”变更为“水处理剂及衍生产品”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低28.45%，净利润由盈转亏
2025年一季度，清水源营业总收入为2.04亿元，去年同期为2.86亿元，同比下降28.45%，净利润为-486.54万元，去年同期为381.18万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出133.51万元，去年同期支出298.26万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-82.50万元，去年同期为623.70万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失191.39万元，去年同期收益239.23万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.04亿元 | 2.86亿元 | -28.45% |
| 营业成本 | 1.82亿元 | 2.55亿元 | -28.65% |
| 销售费用 | 395.15万元 | 447.58万元 | -11.71% |
| 管理费用 | 1,322.38万元 | 1,300.59万元 | 1.68% |
| 财务费用 | 144.37万元 | 179.93万元 | -19.76% |
| 研发费用 | 238.00万元 | 290.90万元 | -18.19% |
| 所得税费用 | 133.51万元 | 298.26万元 | -55.24% |
2025年一季度主营业务利润为-82.50万元，去年同期为623.70万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为10.92%，同比有所增长了0.25%，不过营业总收入本期为2.04亿元，同比下降28.45%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
清水源2025年一季度非主营业务利润为-270.53万元，去年同期为55.74万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -82.50万元 | 16.96% | 623.70万元 | -113.23% |
| 资产减值损失 | -159.27万元 | 32.74% | -178.03万元 | 10.54% |
| 其他收益 | 75.45万元 | -15.51% | 55.28万元 | 36.49% |
| 信用减值损失 | -191.39万元 | 39.34% | 239.23万元 | -180.00% |
| 其他 | 14.24万元 | -2.93% | 127.02万元 | -88.79% |
| 净利润 | -486.54万元 | 100.00% | 381.18万元 | -227.64% |
行业分析
1、行业发展趋势
清水源属于水处理剂及环保工程服务行业。 近三年，水处理剂及环保工程服务行业受政策驱动持续增长，2024年市场规模突破1200亿元，年均复合增长率约8%。未来，行业将聚焦绿色低碳转型与技术创新，工业废水处理及资源化利用需求加速释放，预计2025年市场空间超1500亿元，智慧水务和新型水处理技术成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
清水源是国内水处理剂领域的早期参与者，在水处理剂细分领域技术领先，但受近年财务亏损及运营波动影响，2024年市场占有率约3%-5%，行业排名前三，在工业水处理工程领域区域性竞争优势明显。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 清水源（300437） | 专注于水处理剂研发生产及环保工程服务 | 2025年工业水处理剂产能规模达20万吨/年，国内产能占比约12% |
| 碧水源（300070） | 提供膜技术水处理解决方案及设备 | 2025年膜技术市占率超25%，稳居行业第一 |
| 津膜科技（300334） | 主营膜材料研发与膜法水处理工程 | 2025年膜材料供货规模突破5亿元，同比增18% |
| 中电环保（300172） | 工业水处理及市政污水综合治理服务商 | 2025年核电水处理项目营收占比35%，细分领域领先 |
| 巴安水务（300262） | 海水淡化及工业废水处理系统集成商 | 2025年海水淡化工程中标金额超8亿元，同比增22% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损486.54万元，同比去年由盈转亏。
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