雄韬股份(002733)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比增长
深圳市雄韬电源科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“张华农”。公司主要从事化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售业务。主要产品涵盖阀控式密封铅酸蓄电池、锂离子电池、燃料电池三大品类。
根据雄韬股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.64亿元，同比基本持平。扣非净利润1,034.25万元，同比大幅下降38.08%。雄韬股份2025年第一季度净利润2,128.92万元，业绩同比增长19.25%。
营业收入情况
2024年公司主要从事UPS电源-蓄电池、锂电池及材料、蓄电池材料配件，主要产品包括蓄电池及材料和锂电池及材料两项，其中蓄电池及材料占比61.23%，锂电池及材料占比37.84%。
1、蓄电池及材料
2024年蓄电池及材料营收21.76亿元，同比去年的19.59亿元小幅增长了11.08%。2021年-2024年蓄电池及材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.99%，大幅增长到了2024年的15.6%。
2、锂电池及材料
2022年-2024年锂电池及材料营收呈下降趋势，从2022年的17.98亿元，下降到2024年的13.45亿元。2021年-2024年锂电池及材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.4%，大幅增长到了2024年的22.06%。
2019年，该产品名称由“锂电池”变更为“锂电池及材料”。
信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比增长
1、净利润同比增长19.25%
本期净利润为2,128.92万元，去年同期1,785.22万元，同比增长19.25%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,681.68万元，去年同期为2,696.82万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益904.94万元，去年同期收益179.10万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为843.98万元，去年同期为435.82万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出636.84万元，去年同期支出1,028.43万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.64亿元 | 6.71亿元 | -0.93% |
| 营业成本 | 5.41亿元 | 5.44亿元 | -0.48% |
| 销售费用 | 2,711.08万元 | 2,143.42万元 | 26.48% |
| 管理费用 | 4,129.09万元 | 4,066.95万元 | 1.53% |
| 财务费用 | 167.44万元 | 173.92万元 | -3.72% |
| 研发费用 | 2,943.65万元 | 3,027.05万元 | -2.76% |
| 所得税费用 | 636.84万元 | 1,028.43万元 | -38.08% |
2025年一季度主营业务利润为1,681.68万元，去年同期为2,696.82万元，同比大幅下降37.64%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.64亿元，同比有所下降0.93%；（2）销售费用本期为2,711.08万元，同比增长26.48%；（3）毛利率本期为18.54%，同比有所下降了0.37%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
雄韬股份2025年一季度非主营业务利润为1,084.09万元，去年同期为116.84万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,681.68万元 | 78.99% | 2,696.82万元 | -37.64% |
| 投资收益 | -258.46万元 | -12.14% | -222.37万元 | -16.23% |
| 资产减值损失 | -446.83万元 | -20.99% | -244.99万元 | -82.39% |
| 其他收益 | 843.98万元 | 39.64% | 435.82万元 | 93.66% |
| 信用减值损失 | 904.94万元 | 42.51% | 179.10万元 | 405.28% |
| 其他 | 432.98万元 | 20.34% | 177.71万元 | 143.64% |
| 净利润 | 2,128.92万元 | 100.00% | 1,785.22万元 | 19.25% |
全球排名
截止到2025年6月20日，雄韬股份近十二个月的滚动营收为36亿元，在蓄电池行业中，雄韬股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
蓄电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 超威动力 | 503 | 19.51 | 2.90 | -17.54 |
| 天能股份 | 450 | 5.17 | 16 | 4.32 |
| GS Yuasa 汤浅 | 288 | 10.33 | 15 | 53.15 |
| 理士国际 | 161 | 12.58 | 5.66 | 60.84 |
| 骆驼股份 | 156 | 7.92 | 6.14 | -9.63 |
| 南都电源 | 80 | -12.33 | -14.97 | -- |
| 雄韬股份 | 36 | 4.55 | 0.97 | -- |
| 圣阳股份 | 30 | 12.98 | 2.05 | 82.17 |
| 万里股份 | 5.78 | 0.39 | -0.39 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
雄韬股份属于动力电池及储能系统行业，聚焦铅酸蓄电池、锂离子电池及氢燃料电池的研发与生产。 动力电池及储能行业近三年受新能源车、风光储一体化及政策驱动，市场规模年均增速超25%，2024年全球储能装机量突破180GWh。未来技术迭代将向高能量密度、低成本及长循环寿命发展，氢能储能商业化加速，预计2025年全球市场空间超5000亿元。
2、市场地位及占有率
雄韬股份在铅酸电池领域具备先发优势，国内通信备用电源市占率约12%，锂电业务聚焦储能细分市场，2024年储能系统出货量同比增长30%，但动力电池领域市场份额低于头部企业。
3、主要竞争对手
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