万里股份(600847)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
重庆万里新能源股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“莫天全”。公司主营业务为铅酸电池产品的研发、生产及销售。主要产品有铅酸蓄电池。
根据万里股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.24亿元，同比基本持平。扣非净利润-908.10万元，较去年同期亏损增大。万里股份2025年第一季度净利润-908.38万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为蓄电池，其中铅酸蓄电池为第一大收入来源。
1、铅酸蓄电池
2022年-2024年铅酸蓄电池营收呈增长趋势，从2022年的4.63亿元，增长到2024年的5.67亿元。2024年铅酸蓄电池毛利率为4.67%，同比去年的8.61%大幅下降了45.76%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年一季度，万里股份营业总收入为1.24亿元，去年同期为1.24亿元，同比基本持平，净利润为-908.38万元，去年同期为-685.50万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失31.30万元，去年同期损失150.84万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-896.13万元，去年同期为-467.79万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.24亿元 | 1.24亿元 | 0.22% |
| 营业成本 | 1.18亿元 | 1.14亿元 | 3.21% |
| 销售费用 | 286.11万元 | 301.05万元 | -4.96% |
| 管理费用 | 442.34万元 | 414.62万元 | 6.69% |
| 财务费用 | -7.19万元 | -2.75万元 | -161.53% |
| 研发费用 | 181.18万元 | 28.49万元 | 536.01% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为-896.13万元，去年同期为-467.79万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业税金及附加本期为610.94万元，同比小幅下降10.39%，不过（1）研发费用本期为181.18万元，同比大幅增长5.36倍；（2）毛利率本期为4.99%，同比大幅下降了2.74%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，万里股份近十二个月的滚动营收为5.78亿元，在蓄电池行业中，万里股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
蓄电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 超威动力 | 503 | 19.51 | 2.90 | -17.54 |
| 天能股份 | 450 | 5.17 | 16 | 4.32 |
| GS Yuasa 汤浅 | 288 | 10.33 | 15 | 53.15 |
| 理士国际 | 161 | 12.58 | 5.66 | 60.84 |
| 骆驼股份 | 156 | 7.92 | 6.14 | -9.63 |
| 南都电源 | 80 | -12.33 | -14.97 | -- |
| 雄韬股份 | 36 | 4.55 | 0.97 | -- |
| 圣阳股份 | 30 | 12.98 | 2.05 | 82.17 |
| 万里股份 | 5.78 | 0.39 | -0.39 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
万里股份属于铅酸蓄电池行业。 近三年铅酸蓄电池行业受锂电替代冲击，但汽车起动领域需求稳定，市场空间维持在500亿元左右。未来，随着新能源车低压系统需求增长，铅酸电池在配套市场仍有结构性机会，但行业整体增速放缓，企业加速向锂电转型。
2、市场地位及占有率
万里股份是中国铅酸蓄电池行业首家上市公司，区域市场具备一定影响力，但整体市占率不足1%，2024年第三季度营收在铅酸蓄电池板块24家公司中排名第23位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万里股份（600847） | 铅酸蓄电池研发生产销售 | 2024年第三季度营收3.81亿元 |
| 骆驼股份（601311） | 汽车起动电池龙头 | 2024年汽车起动电池市占率约18% |
| 南都电源（300068） | 储能及动力电池综合供应商 | 2024年储能业务营收占比超60% |
| 雄韬股份（002733） | 铅酸与锂电并行发展 | 2024年铅酸电池出口规模突破6亿元 |
| 圣阳股份（002580） | 通信储能领域核心供应商 | 2024年通信领域市占率约10% |
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