天能股份(688819)2025年一季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
天能电池集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张天任”。公司主营业务为以电动轻型车动力电池业务为主，集电动特种车绿色动力电池、新能源汽车动力电池、汽车起动启停电池、储能电池、3C电池、备用电池等多品类电池的研发、生产、销售。公司主要产品为铅蓄电池以及锂离子电池等。
根据天能股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收102.38亿元，同比小幅增长9.76%。扣非净利润2.14亿元，同比大幅增长43.74%。天能股份2025年第一季度净利润4.28亿元，业绩同比下降15.72%。本期经营活动产生的现金流净额为-13.86亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电池行业，其中铅酸电池为第一大收入来源，占比92.88%。
1、铅酸电池
2024年铅酸电池营收418.35亿元，同比去年的444.07亿元小幅下降了5.79%。2022年-2024年铅酸电池毛利率呈下降趋势，从2022年的20.28%，下降到了2024年的16.15%。
2024年，该产品名称由“铅蓄电池”变更为“铅酸电池”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降15.72%
本期净利润为4.28亿元，去年同期5.08亿元，同比下降15.72%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为2.24亿元，去年同期为1.90亿元，同比增长；（2）所得税费用本期支出1.00亿元，去年同期支出1.23亿元，同比下降。
但是（1）信用减值损失本期损失2,928.68万元，去年同期收益3,111.35万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为3.58亿元，去年同期为3.80亿元，同比小幅下降；（3）投资收益本期为-697.61万元，去年同期为1,252.56万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比增长17.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 102.38亿元 | 93.28亿元 | 9.76% |
| 营业成本 | 87.13亿元 | 78.49亿元 | 11.02% |
| 销售费用 | 1.52亿元 | 2.51亿元 | -39.34% |
| 管理费用 | 2.81亿元 | 2.51亿元 | 12.14% |
| 财务费用 | 286.97万元 | -781.40万元 | 136.73% |
| 研发费用 | 4.21亿元 | 4.00亿元 | 5.33% |
| 所得税费用 | 1.00亿元 | 1.23亿元 | -18.49% |
2025年一季度主营业务利润为2.24亿元，去年同期为1.90亿元，同比增长17.82%。
虽然毛利率本期为14.90%，同比小幅下降了0.96%，不过营业总收入本期为102.38亿元，同比小幅增长9.76%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天能股份2025年一季度非主营业务利润为3.04亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.24亿元 | 52.45% | 1.90亿元 | 17.82% |
| 其他收益 | 3.58亿元 | 83.67% | 3.80亿元 | -5.74% |
| 其他 | -3,903.69万元 | -9.13% | 7,470.53万元 | -152.25% |
| 净利润 | 4.28亿元 | 100.00% | 5.08亿元 | -15.72% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天能股份近十二个月的滚动营收为450亿元，在蓄电池行业中，天能股份的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
蓄电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 超威动力 | 503 | 19.51 | 2.90 | -17.54 |
| 天能股份 | 450 | 5.17 | 16 | 4.32 |
| GS Yuasa 汤浅 | 288 | 10.33 | 15 | 53.15 |
| 理士国际 | 161 | 12.58 | 5.66 | 60.84 |
| 骆驼股份 | 156 | 7.92 | 6.14 | -9.63 |
| 南都电源 | 80 | -12.33 | -14.97 | -- |
| 雄韬股份 | 36 | 4.55 | 0.97 | -- |
| 圣阳股份 | 30 | 12.98 | 2.05 | 82.17 |
| 万里股份 | 5.78 | 0.39 | -0.39 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天能股份属于新能源动力电池行业，聚焦于电动轻型车动力电池及储能系统领域。 新能源动力电池行业近三年受政策驱动加速技术迭代，铅酸电池市场逐步向锂电池转型，储能领域成为新增长点。2023年行业规模超3000亿元，预计2025年将突破4500亿元，年复合增长率约15%，未来趋势集中于高能量密度电池研发、循环经济体系完善及全球化市场拓展。
2、市场地位及占有率
天能股份在电动轻型车动力电池领域占据绝对领先地位，铅酸电池市占率超40%，锂电池业务快速渗透，2025年上半年轻型车电池出货量稳居行业第一，储能系统业务增速位列前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天能股份（688819） | 国内电动轻型车动力电池龙头，铅酸与锂电双线布局 | 2025年铅酸电池市占率超40%，储能业务营收占比提升至22% |
| 骆驼股份（601311） | 汽车低压电池核心供应商，覆盖启停与储能领域 | 2025年汽车启停电池市占率35%，储能项目中标量同比增50% |
| 南都电源（300068） | 锂电储能系统集成商，深耕数据中心与电网侧储能 | 2025年锂电产能达20GWh，大型储能项目交付量行业前三 |
| 圣阳股份（002580） | 铅酸电池细分市场龙头，聚焦数据中心备用电源 | 2025年数据中心电池订单排产率达100%，市占率维持30% |
| 雄韬股份（002733） | 氢能与铅酸电池技术双轮驱动，布局海外高端市场 | 2025年高倍率电池海外营收占比超60%，氢能项目落地5个省份 |
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