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春风动力(603129)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

浙江春风动力股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“赖国贵”。公司主营业务是全地形车、中大排量摩托车和电动摩托车的研发、生产和销售,主要产品包括400cc至1000cc排量段CForce、UForce、ZForce四轮全地形车。

根据春风动力2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收42.50亿元,同比大幅增长38.86%。扣非净利润4.10亿元,同比大幅增长50.84%。春风动力2025年第一季度净利润4.22亿元,业绩同比大幅增长45.20%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为机车制造业,主要产品包括四轮车和两轮车两项,其中四轮车占比47.95%,两轮车占比42.79%。

1、两轮车

2018年-2024年两轮车营收呈大幅增长趋势,从2018年的7.90亿元,大幅增长到2024年的64.35亿元。2024年两轮车毛利率为21.68%,同比去年的24.64%小幅下降了12.01%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、净利润同比大幅增长45.20%

本期净利润为4.22亿元,去年同期2.91亿元,同比大幅增长45.20%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.18亿元,去年同期支出5,996.10万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为5.40亿元,去年同期为3.49亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长54.97%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.50亿元 30.61亿元 38.86%
营业成本 29.87亿元 20.66亿元 44.60%
销售费用 2.25亿元 3.18亿元 -29.31%
管理费用 2.03亿元 1.60亿元 26.63%
财务费用 -4,663.76万元 -6,571.60万元 29.03%
研发费用 2.48亿元 1.88亿元 31.53%
所得税费用 1.18亿元 5,996.10万元 97.61%

2025年一季度主营业务利润为5.40亿元,去年同期为3.49亿元,同比大幅增长54.97%。

虽然毛利率本期为29.73%,同比小幅下降了2.79%,不过营业总收入本期为42.50亿元,同比大幅增长38.86%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、净现金流同比大幅增长26.78倍

2025年一季度,春风动力净现金流为8.02亿元,去年同期为2,887.47万元,同比大幅增长26.78倍。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,春风动力近十二个月的滚动营收为150亿元,在摩托车行业中,春风动力的全球营收规模排名为5名,全国排名为2名。

摩托车营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Bajaj Auto 巴贾汽车 437 40.64 61 36.46
Hero MotoCorp 英雄摩托 341 11.46 36 23.63
Eicher Motors 埃契汽车 168 25.13 39 41.34
隆鑫通用 168 8.81 11 42.83
春风动力 150 24.14 15 52.93
宗申动力 105 3.91 4.61 -1.35
千里科技 70 20.94 0.40 -10.41
钱江摩托 60 11.85 6.77 41.75
林海股份 11 7.69 0.18 24.65
KR Motors 0.84 -50.67 -0.60 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

浙江春风动力股份有限公司属于交运设备行业,专注于全地形车、中大排量摩托车及电动摩托车的研发制造。 交运设备行业近三年保持稳步增长,2022年全地形车及中大排量摩托车全球市场规模超300亿美元,年均复合增速约8%。未来行业将加速向电动化、智能化转型,高端休闲运动装备需求持续释放,预计2025年全球市场空间突破400亿美元,其中中国企业在全球供应链中占比有望提升至35%以上。

2、市场地位及占有率

春风动力在国内全地形车市场占有率超60%,稳居出口龙头地位,其大排量摩托车在250cc以上细分领域市占率约25%。2024年海外业务营收占比达72%,在欧洲四轮全地形车市场占有率连续五年位列前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
春风动力(603129) 全地形车及大排量摩托车制造商,产品覆盖400-1000cc动力段 2024年全地形车出口量占国内总量58%,北美市占率19%
钱江摩托(000913) 吉利控股旗下摩托车企业,涵盖街车、巡航车及新能源车型 250cc以上摩托车市占率18%,2024年新能源车型营收占比31%
隆鑫通用(603766) 通用机械与摩托车综合制造商,主力产品含300-500cc发动机 2024年四轮全地形车产量突破12万台,出口规模国内第二
宗申动力(001696) 动力系统核心供应商,涉足摩托车、特种车辆及新能源领域 大排量发动机年供货量超80万台,配套市占率27%
林海股份(600099) 小型通用动力机械专家,产品线含ATV及特种作业车辆 2024年全地形车营收同比增39%,军用特种车订单占比42%

总结
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1、经营分析总结

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