*ST太和(605081)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
上海太和水科技发展股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“何文辉”。公司的主营业务是采用生物-生态方式对富营养化水体进行水环境生态修复与构建，主要服务包括有水环境生态建设和水环境生态维护。公司入选水利部推广中心等评选的《雄安新区水资源保障能力技术支撑短名单》。
根据*ST太和2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3,025.97万元，同比下降22.29%。扣非净利润-504.97万元，由盈转亏。*ST太和2025年第一季度净利润-611.53万元，业绩由盈转亏。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低22.29%，净利润由盈转亏
2025年一季度，*ST太和营业总收入为3,025.97万元，去年同期为3,893.94万元，同比下降22.29%，净利润为-611.53万元，去年同期为533.57万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,534.16万元，去年同期为-754.44万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期收益904.80万元，去年同期收益1,262.31万元，同比下降；（3）其他收益本期为3.91万元，去年同期为280.49万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,025.97万元 | 3,893.94万元 | -22.29% |
| 营业成本 | 1,815.54万元 | 1,809.56万元 | 0.33% |
| 销售费用 | 427.60万元 | 905.84万元 | -52.80% |
| 管理费用 | 2,049.12万元 | 1,696.20万元 | 20.81% |
| 财务费用 | 58.82万元 | -31.76万元 | 285.21% |
| 研发费用 | 158.70万元 | 250.25万元 | -36.59% |
| 所得税费用 | -9.96万元 | -26.31万元 | 62.15% |
2025年一季度主营业务利润为-1,534.16万元，去年同期为-754.44万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为427.60万元，同比大幅下降52.80%，不过（1）营业总收入本期为3,025.97万元，同比下降22.29%；（2）管理费用本期为2,049.12万元，同比增长20.81%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比下降
*ST太和2025年一季度非主营业务利润为912.67万元，去年同期为1,261.70万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,534.16万元 | 250.87% | -754.44万元 | -103.35% |
| 营业外支出 | 82.50万元 | -13.49% | 151.74万元 | -45.63% |
| 信用减值损失 | 904.80万元 | -147.96% | 1,262.31万元 | -28.32% |
| 其他 | 90.37万元 | -14.78% | 151.13万元 | -40.20% |
| 净利润 | -611.53万元 | 100.00% | 533.57万元 | -214.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
太和水属于水环境生态修复与治理行业，聚焦于水体生态治理技术研发及工程服务。 近三年，水环境治理行业受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年均复合增长率超12%。未来，随着“十四五”生态保护规划深化及城市黑臭水体治理攻坚，行业将向智能化、长效化运维转型，预计2025年市场空间达6500亿元，细分领域如河湖生态修复、农村污水治理需求持续释放。
2、市场地位及占有率
太和水作为水生态治理领域技术型企业，依托“食藻虫引导水下生态修复”技术形成差异化竞争力，但受行业竞争加剧及项目周期影响，2024年营收规模约1.8亿元，市场份额不足1%，处于区域性中小型参与者行列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 太和水（605081） | 专注于水体生态修复技术研发及工程服务 | 2024年生态修复项目中标金额同比下滑15%，核心业务占比缩减至60% |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头，覆盖市政污水及工业废水领域 | 2024年膜技术市占率25%，市政污水营收占比超45% |
| 首创环保（600008） | 综合环境服务商，涵盖水务运营及固废处理 | 2024年水务运营规模达千亿级，PPP项目储备占比30% |
| 绿城水务（601368） | 区域性供排水一体化运营商，深耕西南市场 | 2024年供排水业务在西南地区市场占有率超30% |
| 博天环境（603603） | 工业水处理及城市水环境解决方案提供商 | 2024年工业水处理项目规模累计突破百亿，毛利率回升至18% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损611.53万元，同比去年由盈转亏。
2025年一季度主营利润亏损1,534.16万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 41 | 13 | 14 | 12 | 12 |
| 行业中位数 | 46 | 58 | 56 | 50 | 43 |
| 行业排名 | 23 | 37 | 36 | 38 | 37 |
水处理行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2025年一季度 | 经营评分 | 2024年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 倍杰特 | 81 | 沃顿科技 | 84 |
| 2 | 沃顿科技 | 80 | 倍杰特 | 83 |
| 3 | 泰和科技 | 74 | 泰和科技 | 73 |
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