侨源股份(301286)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
四川侨源气体股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“乔志涌”。公司主营业务为专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务。公司主要产品为通过空分设备分离空气制取的高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气等。
根据侨源股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.56亿元，同比小幅增长10.24%。扣非净利润4,725.46万元，同比大幅增长102.78%。侨源股份2025年第一季度净利润5,543.26万元，业绩同比大幅增长103.62%。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括氧气和氮气两项，其中氧气占比41.95%，氮气占比39.95%。
1、氧气
2024年氧气营收4.29亿元，同比去年的4.58亿元小幅下降了6.24%。同期，2024年氧气毛利率为39.77%，同比去年的40.78%基本持平。
2、氮气
2022年-2024年氮气营收呈增长趋势，从2022年的3.19亿元，增长到2024年的4.09亿元。2024年氮气毛利率为24.09%，同比去年的24.45%基本持平。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加10.24%，净利润同比大幅增加103.62%
2025年一季度，侨源股份营业总收入为2.56亿元，去年同期为2.32亿元，同比小幅增长10.24%，净利润为5,543.26万元，去年同期为2,722.30万元，同比大幅增长103.62%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为6,214.56万元，去年同期为3,289.58万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为965.47万元，去年同期为393.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长88.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.56亿元 | 2.32亿元 | 10.24% |
| 营业成本 | 1.72亿元 | 1.79亿元 | -3.68% |
| 销售费用 | 703.97万元 | 675.79万元 | 4.17% |
| 管理费用 | 1,257.35万元 | 1,243.90万元 | 1.08% |
| 财务费用 | 27.60万元 | 44.12万元 | -37.45% |
| 研发费用 | 8.83万元 | 22.97万元 | -61.56% |
| 所得税费用 | 1,388.47万元 | 848.06万元 | 63.72% |
2025年一季度主营业务利润为6,214.56万元，去年同期为3,289.58万元，同比大幅增长88.92%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.56亿元，同比小幅增长10.24%；（2）毛利率本期为32.84%，同比大幅增长了9.70%。
全国排名
截止到2025年6月20日，侨源股份近十二个月的滚动营收为10亿元，在工业气体行业中，侨源股份的全国排名为7名，全球排名为13名。
工业气体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linde 林德 | 2373 | 2.34 | 472 | 19.72 |
| Air Liquide 液化空气 | 2240 | 5.06 | 274 | 8.73 |
| Air Products & Chemicals 空气化工 | 870 | 5.44 | 275 | 22.18 |
| Taiyo Nippon Sanso 太阳日酸 | 648 | 10.97 | 49 | 15.50 |
| 杭氧股份 | 137 | 4.91 | 9.22 | -8.24 |
| 金宏气体 | 25 | 13.19 | 2.01 | 6.40 |
| 广钢气体 | 21 | 21.32 | 2.48 | 27.15 |
| Praxair 普莱克斯 | 21 | 25.34 | 1.34 | 20.20 |
| 中船特气 | 19 | 3.63 | 3.04 | -5.07 |
| 和远气体 | 15 | 15.62 | 0.73 | -6.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 侨源股份 | 10 | 7.13 | 1.49 | -6.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
侨源股份属于工业气体行业，专注于高纯度气体的研发、生产及销售。 工业气体行业近三年受新能源、半导体及生物医药等新兴产业驱动，年均复合增长率约8%。2024年市场规模突破1600亿元，未来将聚焦电子特气、绿色低碳技术及高端应用场景，预计2026年市场空间超2000亿元，特种气体占比提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
侨源股份为西南地区工业气体龙头，液态气体产能居区域首位，全国市场占有率约3%-5%。其核心客户涵盖宁德时代、通威股份等新能源头部企业，区域供应链优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 侨源股份（301286） | 西南地区最大液态气体供应商，覆盖新能源、冶金等领域 | 2024年西南区域液态气体市占率超20%，供货宁德时代规模达千万级 |
| 杭氧股份（002430） | 国内空分设备及气体龙头，业务涵盖工业气体全产业链 | 2024年工业气体营收占比超60%，空分设备市占率稳居国内第一 |
| 金宏气体（688106） | 特种气体及电子气体领先企业，聚焦半导体、光伏行业 | 2024年电子特气营收同比增长25%，国产替代份额提升至12% |
| 华特气体（688268） | 集成电路用电子特气核心供应商，客户包括中芯国际等 | 2024年半导体领域气体营收占比达40%，氦气自给率突破50% |
| 凯美特气（002549） | 二氧化碳及稀有气体生产商，布局食品级及医疗气体 | 2024年稀有气体产能扩建至万吨级，食品级二氧化碳市占率15% |
1、经营分析总结
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