晨光股份(603899)2025年一季报深度解读:净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
上海晨光文具股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“陈湖文”。公司主要从事晨光及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售以及互联网和电子商务平台晨光科技;新业务主要是零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普。公司的主要产品为书写工具、学生文具、办公文具。
根据晨光股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收52.45亿元,同比小幅下降4.39%。扣非净利润2.81亿元,同比小幅下降14.16%。晨光股份2025年第一季度净利润3.30亿元,业绩同比下降18.44%。本期经营活动产生的现金流净额为1.12亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为零售业,占比高达61.59%,主要产品包括办公直销、办公文具、学生文具三项,办公直销占比57.09%,办公文具占比14.74%,学生文具占比14.33%。
1、办公直销
2019年-2024年办公直销营收呈大幅增长趋势,从2019年的36.58亿元,大幅增长到2024年的138.31亿元。2018年-2024年办公直销毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的18.97%,大幅下降到了2024年的6.94%。
2019年,该产品名称由“办公文具”变更为“办公直销”。
2、办公文具
2022年-2024年办公文具营收呈小幅增长趋势,从2022年的32.23亿元,小幅增长到2024年的35.72亿元。2022年-2024年办公文具毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的26.33%,小幅增长到了2024年的27.68%。
3、学生文具
2016年-2024年学生文具营收呈大幅增长趋势,从2016年的13.74亿元,大幅增长到2024年的34.71亿元。2024年学生文具毛利率为33.94%,同比去年的34.03%基本持平。
4、书写工具
2022年-2024年书写工具营收呈小幅增长趋势,从2022年的21.69亿元,小幅增长到2024年的24.29亿元。2022年-2024年书写工具毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的39.59%,小幅增长到了2024年的42.93%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降18.44%
本期净利润为3.30亿元,去年同期4.04亿元,同比下降18.44%。
净利润同比下降的原因是:
虽然所得税费用本期支出8,755.16万元,去年同期支出1.03亿元,同比小幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为3.60亿元,去年同期为4.29亿元,同比下降;(2)其他收益本期为4,466.48万元,去年同期为6,303.78万元,同比下降。
2、主营业务利润同比下降16.05%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 52.45亿元 | 54.85亿元 | -4.39% |
营业成本 | 41.62亿元 | 43.79亿元 | -4.97% |
销售费用 | 4.28亿元 | 4.06亿元 | 5.23% |
管理费用 | 2.34亿元 | 2.16亿元 | 8.55% |
财务费用 | -980.45万元 | -1,398.97万元 | 29.92% |
研发费用 | 5,021.00万元 | 4,829.52万元 | 3.97% |
所得税费用 | 8,755.16万元 | 1.03亿元 | -14.87% |
2025年一季度主营业务利润为3.60亿元,去年同期为4.29亿元,同比下降16.05%。
虽然毛利率本期为20.65%,同比有所增长了0.48%,不过营业总收入本期为52.45亿元,同比小幅下降4.39%,导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日,晨光股份近十二个月的滚动营收为242亿元,在文具及办公用品行业中,晨光股份的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。
文具及办公用品营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Newell Brands 纽威品牌 | 545 | -10.54 | -15.53 | -- |
Office Depot 欧迪办公 | 503 | -6.18 | -0.22 | -- |
晨光股份 | 242 | 11.23 | 14 | -2.75 |
Societe BIC 比克 | 182 | 6.24 | 18 | -12.29 |
Acco Brands | 120 | -6.30 | -7.30 | -- |
齐心集团 | 114 | 11.43 | 0.63 | -- |
Pilot 百乐 | 63 | 6.98 | 7.52 | 2.08 |
F.I.L.A. | 51 | -2.13 | 3.32 | 1.80 |
广博股份 | 28 | -0.77 | 1.52 | 102.20 |
顺德 SDI | 26 | -1.02 | 1.65 | -7.47 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
晨光股份属于文教办公用品行业,核心业务涵盖传统文具销售、办公直销及零售大店运营。 文教办公用品行业近三年受出生率下降、双减政策及电子化趋势冲击,传统业务增长放缓,但高端化、文创化转型推动结构性升级。行业市场规模约1700亿元,集中度低(CR5不足15%),未来增长依赖办公集采政策红利、文创产品创新及渠道效率优化,预计中高端市场年复合增速超8%。