晨光股份(603899)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
上海晨光文具股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“陈湖文”。公司主要从事晨光及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售以及互联网和电子商务平台晨光科技；新业务主要是零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普。公司的主要产品为书写工具、学生文具、办公文具。
根据晨光股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收52.45亿元，同比小幅下降4.39%。扣非净利润2.81亿元，同比小幅下降14.16%。晨光股份2025年第一季度净利润3.30亿元，业绩同比下降18.44%。本期经营活动产生的现金流净额为1.12亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主要业务为零售业，占比高达61.59%，主要产品包括办公直销、办公文具、学生文具三项，办公直销占比57.09%，办公文具占比14.74%，学生文具占比14.33%。
2019年-2024年办公直销营收呈大幅增长趋势，从2019年的36.58亿元，大幅增长到2024年的138.31亿元。2018年-2024年办公直销毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的18.97%，大幅下降到了2024年的6.94%。
2019年，该产品名称由“办公文具”变更为“办公直销”。
2022年-2024年办公文具营收呈小幅增长趋势，从2022年的32.23亿元，小幅增长到2024年的35.72亿元。2022年-2024年办公文具毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的26.33%，小幅增长到了2024年的27.68%。
2016年-2024年学生文具营收呈大幅增长趋势，从2016年的13.74亿元，大幅增长到2024年的34.71亿元。2024年学生文具毛利率为33.94%，同比去年的34.03%基本持平。
2022年-2024年书写工具营收呈小幅增长趋势，从2022年的21.69亿元，小幅增长到2024年的24.29亿元。2022年-2024年书写工具毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的39.59%，小幅增长到了2024年的42.93%。
本期净利润为3.30亿元，去年同期4.04亿元，同比下降18.44%。
虽然所得税费用本期支出8,755.16万元，去年同期支出1.03亿元，同比小幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3.60亿元，去年同期为4.29亿元，同比下降；（2）其他收益本期为4,466.48万元，去年同期为6,303.78万元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
52.45亿元 |
54.85亿元 |
-4.39% |
| 营业成本 |
41.62亿元 |
43.79亿元 |
-4.97% |
| 销售费用 |
4.28亿元 |
4.06亿元 |
5.23% |
| 管理费用 |
2.34亿元 |
2.16亿元 |
8.55% |
| 财务费用 |
-980.45万元 |
-1,398.97万元 |
29.92% |
| 研发费用 |
5,021.00万元 |
4,829.52万元 |
3.97% |
| 所得税费用 |
8,755.16万元 |
1.03亿元 |
-14.87% |
2025年一季度主营业务利润为3.60亿元，去年同期为4.29亿元，同比下降16.05%。
虽然毛利率本期为20.65%，同比有所增长了0.48%，不过营业总收入本期为52.45亿元，同比小幅下降4.39%，导致主营业务利润同比下降。
截止到2025年6月20日，晨光股份近十二个月的滚动营收为242亿元，在文具及办公用品行业中，晨光股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
文具及办公用品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Newell Brands 纽威品牌 |
545 |
-10.54 |
-15.53 |
-- |
| Office Depot 欧迪办公 |
503 |
-6.18 |
-0.22 |
-- |
| 晨光股份 |
242 |
11.23 |
14 |
-2.75 |
| Societe BIC 比克 |
182 |
6.24 |
18 |
-12.29 |
| Acco Brands |
120 |
-6.30 |
-7.30 |
-- |
| 齐心集团 |
114 |
11.43 |
0.63 |
-- |
| Pilot 百乐 |
63 |
6.98 |
7.52 |
2.08 |
| F.I.L.A. |
51 |
-2.13 |
3.32 |
1.80 |
| 广博股份 |
28 |
-0.77 |
1.52 |
102.20 |
| 顺德 SDI |
26 |
-1.02 |
1.65 |
-7.47 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
晨光股份属于文教办公用品行业，核心业务涵盖传统文具销售、办公直销及零售大店运营。 文教办公用品行业近三年受出生率下降、双减政策及电子化趋势冲击，传统业务增长放缓，但高端化、文创化转型推动结构性升级。行业市场规模约1700亿元，集中度低（CR5不足15%），未来增长依赖办公集采政策红利、文创产品创新及渠道效率优化，预计中高端市场年复合增速超8%。
