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分析报告

中国动力(600482)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

中国船舶重工集团动力股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为多维度的高端动力装备研发、制造、系统集成、销售及服务。公司主要产品为:燃气轮机,汽轮机,柴油机,电机、电控设备,蓄电池,热气机,核电特种设备,船用机械、港口机械,齿轮箱等。

根据中国动力2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收123.11亿元,同比小幅增长7.98%。扣非净利润3.75亿元,同比大幅增长6.00倍。中国动力2025年第一季度净利润7.71亿元,业绩同比大幅增长3.22倍。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为制造业,主要产品包括柴油机动力、化学动力、海工平台及船用机械三项,柴油机动力占比44.25%,化学动力占比15.57%,海工平台及船用机械占比11.88%。

1、柴油机动力

2022年-2024年柴油机动力营收呈大幅增长趋势,从2022年的127.87亿元,大幅增长到2024年的228.74亿元。2022年-2024年柴油机动力毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的13.73%,大幅增长到了2024年的20.9%。

2024年,该产品名称由“柴油动力”变更为“柴油机动力”。

2、化学动力

2024年化学动力营收80.51亿元,同比去年的102.34亿元下降了21.32%。2022年-2024年化学动力毛利率呈下降趋势,从2022年的14.08%,下降到了2024年的11.75%。

3、海工平台及船用机械

2021年-2024年海工平台及船用机械营收呈大幅增长趋势,从2021年的35.37亿元,大幅增长到2024年的61.40亿元。2022年-2024年海工平台及船用机械毛利率呈下降趋势,从2022年的11.14%,下降到了2024年的8.92%。

2024年,该产品名称由“海工平台及船用机”变更为“海工平台及船用机械”。

4、贵金属

2024年贵金属营收38.22亿元,同比去年的38.66亿元基本持平。2022年-2024年贵金属毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的-1.64%,大幅增长到了2024年的5.04%。

2021年,该产品名称由“贵金属加工”变更为“贵金属”。

5、传动设备

2024年传动设备营收32.67亿元,同比去年的35.13亿元小幅下降了7.0%。2022年-2024年传动设备毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的12.87%,大幅下降到了2024年的8.57%。

6、燃气蒸汽动力

2024年燃气蒸汽动力营收25.00亿元,同比去年的12.62亿元大幅增长了98.16%。2022年-2024年燃气蒸汽动力毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的11.43%,大幅下降到了2024年的5.54%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加7.98%,净利润同比大幅增加3.22倍

2025年一季度,中国动力营业总收入为123.11亿元,去年同期为114.02亿元,同比小幅增长7.98%,净利润为7.71亿元,去年同期为1.82亿元,同比大幅增长3.22倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为7.46亿元,去年同期为8,575.48万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长7.70倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 123.11亿元 114.02亿元 7.98%
营业成本 103.20亿元 101.87亿元 1.30%
销售费用 1.09亿元 1.53亿元 -28.33%
管理费用 6.08亿元 5.68亿元 7.04%
财务费用 -6,759.88万元 -6,576.16万元 -2.79%
研发费用 4.62亿元 3.56亿元 29.64%
所得税费用 6,409.98万元 1,470.67万元 335.85%

2025年一季度主营业务利润为7.46亿元,去年同期为8,575.48万元,同比大幅增长7.70倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为123.11亿元,同比小幅增长7.98%;(2)毛利率本期为16.18%,同比大幅增长了5.53%。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中国动力属于船舶动力设备行业,专注舰船动力系统研发制造。 船舶动力行业近三年受军民融合政策及海洋经济驱动稳步增长,2025年市场规模预计突破2000亿元。未来趋势向绿色动力(如LNG、氢燃料)及智能化方向升级,军用需求稳固,民用市场受益于远洋运输复苏,技术壁垒推动行业集中度提升。

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