分析报告

西域旅游(300859)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

西域旅游开发股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是为游客提供旅游服务。公司的主要产品及服务包括旅游运输、索道运输、游船、温泉旅游、旅行社。

根据西域旅游2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1,623.75万元，同比基本持平。扣非净利润-2,966.87万元，较去年同期亏损增大。西域旅游2025年第一季度净利润-3,121.44万元，业绩较去年同期亏损增大。

PART 1

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营业收入情况

2024年公司的主营业务为旅游业-主营，主要产品包括旅游客运和索道运输两项，其中旅游客运占比64.33%，索道运输占比15.27%。

1、旅游客运

2022年-2024年旅游客运营收呈大幅增长趋势，从2022年的6,309.15万元，大幅增长到2024年的1.95亿元。2024年旅游客运毛利率为56.68%，同比去年的59.78%小幅下降了5.19%。

2、索道运输

2024年索道运输营收4,638.02万元，同比去年的5,896.06万元下降了21.34%。同期，2024年索道运输毛利率为73.36%，同比去年的78.03%小幅下降了5.98%。

3、游船

2022年-2024年游船营收呈大幅增长趋势，从2022年的1,210.20万元，大幅增长到2024年的4,418.52万元。2022年-2024年游船毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的41.01%，大幅增长到了2024年的74.09%。

PART 2

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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大

2025年一季度，西域旅游营业总收入为1,623.75万元，去年同期为1,635.92万元，同比基本持平，净利润为-3,121.44万元，去年同期为-1,230.84万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3,105.01万元，去年同期为-1,207.53万元，亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	1,623.75万元	1,635.92万元	-0.74%
营业成本	3,344.39万元	1,961.82万元	70.47%
销售费用	179.35万元	30.23万元	493.28%
管理费用	1,011.86万元	905.05万元	11.80%
财务费用	141.03万元	-110.26万元	227.91%
研发费用			-
所得税费用	-170.32元		-

2025年一季度主营业务利润为-3,105.01万元，去年同期为-1,207.53万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）财务费用本期为141.03万元，同比大幅增长2.28倍；（2）毛利率本期为-105.97%，同比大幅下降了86.05%。

PART 3

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全国排名

截止到2025年6月20日，西域旅游近十二个月的滚动营收为3.04亿元，在旅游服务行业中，西域旅游的全国排名为6名，全球排名为24名。

旅游服务营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
TUI 途易	1918	69.81	42	--
Booking	1707	29.39	423	71.55
Expedia 亿客行	984	16.77	89	368.50
Jet2	607	151.04	40	--
携程	533	38.59	171	--
同程旅行	173	32.01	20	39.75
复星旅游文化	172	34.43	3.07	--
H.I.S.	170	42.54	4.32	--
TripAdvisor 猫途鹰	132	26.71	0.36	--
Flight Centre Travel	127	89.83	6.55	--
...	...	...	...	...
西域旅游	3.04	26.67	0.87	47.51

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

西域旅游属于公共设施管理业，聚焦景区开发与运营管理。公共设施管理业近三年呈现复苏增长态势，2024年新疆旅游市场热度显著提升，清明及五一假期预定量同比增幅超30%。文旅政策支持叠加消费升级，行业向资源整合与智慧化服务转型，预计2025年西北地区景区管理市场规模将突破500亿元，复合增长率约8%-10%。

2、市场地位及占有率

西域旅游为新疆区域文旅龙头企业，依托天山天池等5A级景区核心资源，2024年景区接待量占新疆头部景区总游客量的18%-20%，索道及游船业务贡献营收超65%，区域市场主导地位显著。

3、主要竞争对手

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