ST数源(000909)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
数源科技股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“杭州市人民政府”。公司的主营业务为电子信息类产品的研制与销售、科技产业园区开发与运营、商品贸易、房地产开发等四类业务。
根据ST数源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,899.99万元，同比下降22.64%。扣非净利润-1,353.90万元，较去年同期亏损有所减小。ST数源2025年第一季度净利润-921.46万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是园区产业类，一块是电子信息类。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 内销 | 3.06亿元 | 95.1% | 51.93% |
| 外销 | - | 0.0% | - |
| 其他业务 | 1,576.79万元 | 4.9% | - |
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比降低22.64%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，ST数源营业总收入为6,899.99万元，去年同期为8,919.03万元，同比下降22.64%，净利润为-921.46万元，去年同期为-1,215.38万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-610.67万元，去年同期为-146.59万元，亏损增大；
但是（1）信用减值损失本期收益103.56万元，去年同期损失405.83万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为141.49万元，去年同期为-46.41万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,899.99万元 | 8,919.03万元 | -22.64% |
| 营业成本 | 4,039.82万元 | 4,553.75万元 | -11.29% |
| 销售费用 | 167.61万元 | 235.21万元 | -28.74% |
| 管理费用 | 1,288.02万元 | 1,715.44万元 | -24.92% |
| 财务费用 | 968.41万元 | 1,484.12万元 | -34.75% |
| 研发费用 | 577.41万元 | 551.16万元 | 4.76% |
| 所得税费用 | 395.22万元 | 540.80万元 | -26.92% |
2025年一季度主营业务利润为-610.67万元，去年同期为-146.59万元，较去年同期亏损增大。
虽然财务费用本期为968.41万元，同比大幅下降34.75%，不过（1）营业总收入本期为6,899.99万元，同比下降22.64%；（2）毛利率本期为41.45%，同比下降了7.49%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，ST数源近十二个月的滚动营收为3.22亿元，在多元化行业中，ST数源的全球营收规模排名为9名，全国排名为8名。
多元化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 荣晖国际 | 375 | 5.70 | 2.71 | -33.29 |
| 中国宝安 | 202 | 4.74 | 1.73 | -44.97 |
| 同方股份 | 168 | -16.11 | 1.41 | -- |
| 悦达投资 | 30 | -7.94 | 0.27 | -- |
| 新大洲A | 8.21 | -11.59 | -1.11 | -- |
| 华金资本 | 4.86 | -8.34 | 1.57 | -6.74 |
| 天宸股份 | 3.42 | 101.45 | 0.32 | -36.12 |
| 大港股份 | 3.36 | -21.06 | 0.24 | -44.22 |
| ST数源 | 3.22 | -43.42 | -0.66 | -- |
| 浙江富润 | 1.34 | -53.23 | -3.61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST数源属于电子信息行业，聚焦智能终端研发与5G应用领域 电子信息行业近三年受5G商用和智能化升级驱动，市场规模年均增长约8%，2025年预计突破6.5万亿元。未来趋势聚焦物联网终端集成、AIoT生态构建及新型显示技术突破，其中5G模组、智能家居设备细分领域增速超15%，但传统消费电子面临结构性调整压力
2、市场地位及占有率
ST数源在智能终端领域处于区域型技术先导地位，其数字电视终端在华东地区市占率约3.8%，5G-V2X车载模组2024年供货量达12万套，占细分市场4.2%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST数源（000909） | 智能终端与5G解决方案提供商 | 2024年5G模组产品线营收占比提升至28%，车联网终端出货量位列行业第六 |
| 深康佳A（000016） | 消费电子及半导体全产业链企业 | 2025年Micro LED芯片量产规模达亿级，智能家电市占率维持行业前三 |
| 四川长虹（600839） | 智慧家庭生态构建者 | 2024年AIoT设备营收同比增长34%，激光显示终端市占率19% |
| TCL科技（000100） | 新型显示技术龙头企业 | 印刷OLED产线2025年满产，面板出货量全球第二 |
| 创维数字（000810） | 数字机顶盒全球供应商 | 2024年超高清终端出货量突破2000万台，国内广电系统市占率31% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损1,353.90万元，亏损较上期有所好转。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润亏损610.67万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
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