苏常柴A(000570)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
常柴股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“常州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为从事“常柴”牌柴油机及“常柴罗宾”牌汽油机的研发、生产及销售。公司主要产品包括柴油机、汽油机。
根据苏常柴A2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.98亿元，同比小幅增长7.33%。扣非净利润4,046.89万元，同比基本持平。苏常柴A2025年第一季度净利润4,562.08万元，业绩同比大幅增长33.99%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为内燃机行业，其中柴油机为第一大收入来源，占比92.87%。
1、柴油机
2024年柴油机营收22.44亿元，同比去年的19.08亿元增长了17.58%。2022年-2024年柴油机毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.92%，大幅增长到了2024年的13.65%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长33.99%
本期净利润为4,562.08万元，去年同期3,404.87万元，同比大幅增长33.99%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为5,381.27万元，去年同期为6,366.31万元，同比下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为271.28万元，去年同期为-1,380.23万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为781.00万元，去年同期为20.58万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降15.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.98亿元 | 8.36亿元 | 7.33% |
| 营业成本 | 7.76亿元 | 6.90亿元 | 12.59% |
| 销售费用 | 1,576.80万元 | 3,586.92万元 | -56.04% |
| 管理费用 | 2,722.01万元 | 2,605.31万元 | 4.48% |
| 财务费用 | -222.24万元 | -364.01万元 | 38.95% |
| 研发费用 | 2,044.18万元 | 2,028.17万元 | 0.79% |
| 所得税费用 | 654.38万元 | 527.27万元 | 24.11% |
2025年一季度主营业务利润为5,381.27万元，去年同期为6,366.31万元，同比下降15.47%。
虽然营业总收入本期为8.98亿元，同比小幅增长7.33%，不过毛利率本期为13.52%，同比下降了4.04%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，苏常柴A近十二个月的滚动营收为24亿元，在发动机行业中，苏常柴A的全国排名为8名，全球排名为14名。
发动机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cummins 康明斯 | 2452 | 12.39 | 284 | 22.80 |
| 潍柴动力 | 2157 | 1.95 | 114 | 7.21 |
| BorgWarner 博格华纳 | 1013 | -1.72 | 24 | -14.30 |
| 玉柴国际 | 191 | -3.46 | 3.23 | 5.81 |
| Deutz 道依茨 | 150 | 3.89 | 4.29 | 10.69 |
| 五菱汽车 | 79 | -17.98 | 0.51 | -- |
| 动力新科 | 65 | -35.77 | -19.99 | -- |
| 云内动力 | 47 | -16.16 | -12.17 | -- |
| Ricardo | 46 | 10.50 | 0.07 | -- |
| 东安动力 | 46 | -11.16 | 0.06 | -60.16 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 苏常柴A | 24 | -0.50 | 0.18 | -43.59 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
苏常柴Ａ属于内燃机制造行业，专注于中小功率柴油机研发与生产。 近三年，受农业机械化、非道路机械排放标准升级（如国四切换）及新能源替代影响，内燃机行业呈现结构性调整。传统燃油动力市场增速放缓，但存量替换需求稳定，2024年行业规模约2200亿元，未来将向高效节能、混合动力及特定场景专用化转型，预计2025年后智能化与低碳化技术驱动的细分领域复合增长率超5%。
2、市场地位及占有率
苏常柴Ａ在中小功率柴油机市场具备区域性优势，尤其在农用机械配套领域，2024年国内单缸柴油机市场占有率约18%，位列行业前三，但多缸柴油机领域因技术壁垒较低，竞争激烈，份额不足5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 苏常柴Ａ（000570） | 主营中小功率柴油机，重点布局农用机械领域 | 2024年单缸柴油机市占率18%，排名第三 |
| 云内动力（000903） | 柴油机及配件制造商，产品覆盖轻卡、工程机械 | 2024年轻卡柴油机市占率超25%，居行业首位 |
| 全柴动力（600218） | 多缸柴油机核心供应商，聚焦非道路机械市场 | 2024年非道路柴油机营收占比超60% |
| 潍柴动力（000338） | 重卡及工程机械柴油机龙头，布局高端动力总成 | 2024年重卡柴油机市占率35%，稳居第一 |
| 一拖股份（601038） | 拖拉机及配套柴油机制造商，产业链垂直整合 | 2024年农机柴油机自供率超80% |
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