华瑞股份(300626)2025年一季报深度解读：投资收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
华瑞电器股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“梧州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司自设立以来专注于从事小功率电机和微特电机换向器的研发、设计、生产和销售，公司主要产品包括全塑型、槽型、钩型、卷板型、平面型等五大类两千余个规格的换向器。公司已经成为全球知名的电动工具换向器供应商，在全球占有较高的市场份额。
根据华瑞股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.96亿元，同比增长21.74%。扣非净利润151.07万元，同比大幅下降68.99%。华瑞股份2025年第一季度净利润195.52万元，业绩同比大幅下降62.16%。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为汽车电机、电动工具、家用电器。主要产品包括全塑型和普通型两项，其中全塑型占比42.23%，普通型占比25.85%。
1、普通型
2024年普通型营收1.94亿元，同比去年的1.80亿元小幅增长了8.25%。2022年-2024年普通型毛利率呈增长趋势，从2022年的15.57%，增长到了2024年的18.35%。
2024年，该产品名称由“主营-钩型普通型、主营-槽型普通型”，整合为“普通型”。
2、其他业务收入
2022年-2024年其他业务收入营收呈增长趋势，从2022年的1.48亿元，增长到2024年的1.76亿元。2024年其他业务收入毛利率为10.13%，同比去年的11.5%小幅下降了11.91%。
投资收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加21.74%，净利润同比大幅降低62.16%
2025年一季度，华瑞股份营业总收入为1.96亿元，去年同期为1.61亿元，同比增长21.74%，净利润为195.52万元，去年同期为516.69万元，同比大幅下降62.16%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为816.73万元，去年同期为718.00万元，同比小幅增长；
但是投资收益本期为-568.03万元，去年同期为-110.37万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比小幅增长13.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.96亿元 | 1.61亿元 | 21.74% |
| 营业成本 | 1.64亿元 | 1.31亿元 | 25.22% |
| 销售费用 | 355.91万元 | 347.35万元 | 2.46% |
| 管理费用 | 985.16万元 | 1,036.14万元 | -4.92% |
| 财务费用 | 172.30万元 | 200.77万元 | -14.18% |
| 研发费用 | 712.98万元 | 587.85万元 | 21.29% |
| 所得税费用 | 162.08万元 | 167.49万元 | -3.23% |
2025年一季度主营业务利润为816.73万元，去年同期为718.00万元，同比小幅增长13.75%。
虽然毛利率本期为16.40%，同比小幅下降了2.32%，不过营业总收入本期为1.96亿元，同比增长21.74%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
华瑞股份2025年一季度非主营业务利润为-459.13万元，去年同期为-33.75万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 816.73万元 | 417.73% | 718.00万元 | 13.75% |
| 投资收益 | -568.03万元 | -290.53% | -110.37万元 | -414.65% |
| 资产减值损失 | -145.11万元 | -74.22% | -104.74万元 | -38.54% |
| 其他收益 | 148.60万元 | 76.00% | 127.34万元 | 16.70% |
| 信用减值损失 | 105.51万元 | 53.96% | 58.20万元 | 81.29% |
| 其他 | 946.69元 | 0.05% | 657.06元 | 44.08% |
| 净利润 | 195.52万元 | 100.00% | 516.69万元 | -62.16% |
行业分析
1、行业发展趋势
华瑞股份属于微特电机行业，核心产品为小功率电机及换向器，应用于家电、汽车、工业自动化等领域。 微特电机行业近三年受益于智能化、新能源汽车及机器人产业需求增长，市场规模稳步扩大。未来趋势聚焦高效节能、高精度控制技术升级，预计2025年全球市场规模超400亿美元，中国占比超40%。行业向集成化、微型化发展，机器人及智能汽车驱动细分领域增速超行业平均。
2、市场地位及占有率
华瑞股份为国内换向器细分领域龙头企业，插片型换向器市占率居全球前列，核心客户包括博世、日本电产、比亚迪等。2024年主营业务收入5.5亿元，国内市场份额约8%-10%，在高端定制化产品领域具备技术壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华瑞股份（300626） | 微特电机换向器专业制造商 | 2024年换向器业务营收占比超85%，特斯拉供应链间接供货规模达千万级 |
| 卧龙电驱（600580） | 全球电机及驱动解决方案供应商 | 2024年工业电机全球市占率约6%，新能源汽车驱动电机营收同比增长25% |
| 大洋电机（002249） | 家用电机及新能源车电机供应商 | 2025年新能源车电机出货量突破200万台，国内商用车电机市场占有率约12% |
| 鸣志电器（603728） | 步进电机与控制系统的领先企业 | 2024年机器人用精密电机营收占比超30%，全球步进电机市场份额约15% |
| 江苏雷利（300660） | 微型电机及组件制造商 | 2025年医疗设备电机业务营收占比提升至28%，线性执行器市场占有率国内第一 |
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