骏成科技(301106)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
江苏骏成电子科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“应发祥”。公司主营业务专注于液晶专业显示（简称“专显”）领域，主营业务是定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为TN型（含HTN型）、STN型、VA型液晶显示屏和模组以及TFT型液晶显示模组。
根据骏成科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.95亿元，同比增长19.66%。扣非净利润2,316.31万元，同比小幅增长7.76%。骏成科技2025年第一季度净利润2,486.52万元，业绩同比增长15.36%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为新型电子元器件及设备制造，主要产品包括单色液晶显示模组和单色液晶显示屏两项，其中单色液晶显示模组占比48.24%，单色液晶显示屏占比36.68%。
1、单色液晶显示模组
2022年-2024年单色液晶显示模组营收呈下降趋势，从2022年的3.69亿元，下降到2024年的3.09亿元。2021年-2024年单色液晶显示模组毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的26.88%，小幅下降到了2024年的23.08%。
2、单色液晶显示屏
2022年-2024年单色液晶显示屏营收呈下降趋势，从2022年的2.45亿元，下降到2024年的2.43亿元。2021年-2024年单色液晶显示屏毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的29.76%，小幅下降到了2024年的25.37%。
3、彩色液晶显示模组
2022年-2024年彩色液晶显示模组营收呈下降趋势，从2022年的1,723.93万元，下降到2024年的1,719.06万元。2021年-2024年彩色液晶显示模组毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的10.68%，大幅下降到了2024年的4.33%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长15.36%
本期净利润为2,486.52万元，去年同期2,155.52万元，同比增长15.36%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,268.72万元，去年同期为2,537.12万元，同比小幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益291.53万元，去年同期损失55.96万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为219.61万元，去年同期为62.29万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降10.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.95亿元 | 1.63亿元 | 19.66% |
| 营业成本 | 1.51亿元 | 1.21亿元 | 24.90% |
| 销售费用 | 724.06万元 | 395.27万元 | 83.18% |
| 管理费用 | 534.68万元 | 661.81万元 | -19.21% |
| 财务费用 | -284.50万元 | -293.50万元 | 3.07% |
| 研发费用 | 927.51万元 | 698.34万元 | 32.82% |
| 所得税费用 | 303.62万元 | 275.81万元 | 10.08% |
2025年一季度主营业务利润为2,268.72万元，去年同期为2,537.12万元，同比小幅下降10.58%。
虽然营业总收入本期为1.95亿元，同比增长19.66%，不过毛利率本期为22.33%，同比小幅下降了3.26%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，骏成科技近十二个月的滚动营收为8.25亿元，在显示模组行业中，骏成科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为10名。
显示模组营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 同兴达 | 96 | -9.42 | 0.33 | -55.22 |
| 麦捷科技 | 31 | -1.72 | 3.33 | 3.13 |
| 翰博高新 | 23 | -6.87 | -2.15 | -- |
| 伟时电子 | 20 | 19.08 | 0.56 | 2.23 |
| 锦富技术 | 18 | 22.74 | -2.67 | -- |
| 华映科技 | 17 | -16.75 | -11.30 | -- |
| 天山电子 | 15 | 10.69 | 1.50 | 15.65 |
| 金龙机电 | 15 | -7.52 | -1.21 | -- |
| 隆利科技 | 13 | -12.58 | 1.06 | -- |
| 骏成科技 | 8.25 | 13.47 | 0.95 | 6.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
骏成科技属于液晶显示模组制造行业。 液晶显示模组行业近三年受消费电子需求波动影响增速放缓，但车载显示、工控医疗等细分领域保持增长，2024年全球市场规模预计达580亿美元。未来随着Mini-LED背光技术渗透率提升及AR/VR设备需求增长，行业将向高刷新率、低功耗方向升级，2025年车载显示细分市场年复合增长率有望超8%。
2、市场地位及占有率
骏成科技在中小尺寸液晶显示模组领域具备定制化优势，2024年工控医疗领域市占率约3.8%，车载显示领域通过TIER1厂商间接供货主流车企，但消费电子领域面临激烈竞争尚未进入前五份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 骏成科技（301106） | 专注中小尺寸液晶显示模组研发生产 | 2024年工控医疗模组出货量突破1200万片 |
| 经纬辉开（300120） | 全产业链液晶显示解决方案供应商 | 2025年车载显示营收占比提升至34% |
| 秋田微（300939） | 工业控制与人机交互显示模组制造商 | 2024年工控领域市占率6.2%排名第三 |
| 亚世光电（002952） | 高端液晶显示及电子纸双轨发展企业 | 电子纸模组全球出货量份额达18% |
| 合力泰（002217） | 消费电子显示模组头部供应商 | 智能手机显示模组年产能超2亿片 |
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