分析报告

骏成科技(301106)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

江苏骏成电子科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“应发祥”。公司主营业务专注于液晶专业显示（简称“专显”）领域，主营业务是定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为TN型（含HTN型）、STN型、VA型液晶显示屏和模组以及TFT型液晶显示模组。

根据骏成科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.95亿元，同比增长19.66%。扣非净利润2,316.31万元，同比小幅增长7.76%。骏成科技2025年第一季度净利润2,486.52万元，业绩同比增长15.36%。

PART 1

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营业收入情况

2024年公司的主营业务为新型电子元器件及设备制造，主要产品包括单色液晶显示模组和单色液晶显示屏两项，其中单色液晶显示模组占比48.24%，单色液晶显示屏占比36.68%。

1、单色液晶显示模组

2022年-2024年单色液晶显示模组营收呈下降趋势，从2022年的3.69亿元，下降到2024年的3.09亿元。2021年-2024年单色液晶显示模组毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的26.88%，小幅下降到了2024年的23.08%。

2、单色液晶显示屏

2022年-2024年单色液晶显示屏营收呈下降趋势，从2022年的2.45亿元，下降到2024年的2.43亿元。2021年-2024年单色液晶显示屏毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的29.76%，小幅下降到了2024年的25.37%。

3、彩色液晶显示模组

2022年-2024年彩色液晶显示模组营收呈下降趋势，从2022年的1,723.93万元，下降到2024年的1,719.06万元。2021年-2024年彩色液晶显示模组毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的10.68%，大幅下降到了2024年的4.33%。

PART 2

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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比增长15.36%

本期净利润为2,486.52万元，去年同期2,155.52万元，同比增长15.36%。

净利润同比增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2,268.72万元，去年同期为2,537.12万元，同比小幅下降；

但是（1）信用减值损失本期收益291.53万元，去年同期损失55.96万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为219.61万元，去年同期为62.29万元，同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降10.58%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	1.95亿元	1.63亿元	19.66%
营业成本	1.51亿元	1.21亿元	24.90%
销售费用	724.06万元	395.27万元	83.18%
管理费用	534.68万元	661.81万元	-19.21%
财务费用	-284.50万元	-293.50万元	3.07%
研发费用	927.51万元	698.34万元	32.82%
所得税费用	303.62万元	275.81万元	10.08%

2025年一季度主营业务利润为2,268.72万元，去年同期为2,537.12万元，同比小幅下降10.58%。

虽然营业总收入本期为1.95亿元，同比增长19.66%，不过毛利率本期为22.33%，同比小幅下降了3.26%，导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，骏成科技近十二个月的滚动营收为8.25亿元，在显示模组行业中，骏成科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为10名。

显示模组营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
同兴达	96	-9.42	0.33	-55.22
麦捷科技	31	-1.72	3.33	3.13
翰博高新	23	-6.87	-2.15	--
伟时电子	20	19.08	0.56	2.23
锦富技术	18	22.74	-2.67	--
华映科技	17	-16.75	-11.30	--
天山电子	15	10.69	1.50	15.65
金龙机电	15	-7.52	-1.21	--
隆利科技	13	-12.58	1.06	--
骏成科技	8.25	13.47	0.95	6.71

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

骏成科技属于液晶显示模组制造行业。液晶显示模组行业近三年受消费电子需求波动影响增速放缓，但车载显示、工控医疗等细分领域保持增长，2024年全球市场规模预计达580亿美元。未来随着Mini-LED背光技术渗透率提升及AR/VR设备需求增长，行业将向高刷新率、低功耗方向升级，2025年车载显示细分市场年复合增长率有望超8%。

2、市场地位及占有率

骏成科技在中小尺寸液晶显示模组领域具备定制化优势，2024年工控医疗领域市占率约3.8%，车载显示领域通过TIER1厂商间接供货主流车企，但消费电子领域面临激烈竞争尚未进入前五份额。

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