联得装备(300545)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
深圳市联得自动化装备股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“聂泉”。公司的主营业务是平板显示自动化模组组装设备、半导体倒装及分选设备、锂电池组装设备的研发、生产、销售及服务。
根据联得装备2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.67亿元，同比小幅增长5.08%。扣非净利润4,228.56万元，同比小幅下降6.00%。联得装备2025年第一季度净利润4,279.88万元，业绩同比小幅下降5.86%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为智能显示，占比高达96.06%，其中设备类为第一大收入来源，占比97.46%。
1、设备类
2020年-2024年设备类营收呈大幅增长趋势，从2020年的7.62亿元，大幅增长到2024年的13.60亿元。2021年-2024年设备类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的26.88%，大幅增长到了2024年的36.2%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.86%
本期净利润为4,279.88万元，去年同期4,546.35万元，同比小幅下降5.86%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益384.80万元，去年同期损失281.48万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为724.70万元，去年同期为64.07万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失730.08万元，去年同期损失19.68万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,074.75万元，去年同期为5,771.96万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.67亿元 | 3.49亿元 | 5.08% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 2.38亿元 | 8.27% |
| 销售费用 | 875.74万元 | 1,075.92万元 | -18.61% |
| 管理费用 | 1,851.02万元 | 1,308.06万元 | 41.51% |
| 财务费用 | 347.04万元 | 198.93万元 | 74.46% |
| 研发费用 | 2,358.52万元 | 2,489.38万元 | -5.26% |
| 所得税费用 | 1,158.61万元 | 1,001.92万元 | 15.64% |
2025年一季度主营业务利润为5,074.75万元，去年同期为5,771.96万元，同比小幅下降12.08%。
虽然营业总收入本期为3.67亿元，同比小幅增长5.08%，不过（1）管理费用本期为1,851.02万元，同比大幅增长41.51%；（2）毛利率本期为29.69%，同比小幅下降了2.07%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，联得装备净现金流为2.17亿元，去年同期为-5,864.33万元，由负转正。
全球排名
截止到2025年6月20日，联得装备近十二个月的滚动营收为14亿元，在面板设备行业中，联得装备的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
面板设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Shibaura Mechatronics 芝浦机电 | 40 | 17.98 | 5.12 | 51.28 |
| Wonik IPS | 39 | -15.32 | 1.09 | -47.71 |
| 精测电子 | 26 | 2.12 | -0.98 | -- |
| Jusung Engineering | 21 | 2.76 | 5.59 | -9.79 |
| Philoptics | 21 | 21.20 | 0.29 | -- |
| 华兴源创 | 18 | -3.37 | -4.97 | -- |
| 联得装备 | 14 | 16.32 | 2.43 | 120.90 |
| Tes 泰轶斯 | 13 | -13.83 | 2.23 | -16.77 |
| DMS | 8.92 | -8.86 | 1.04 | -15.54 |
| 精智达 | 8.03 | 20.56 | 0.80 | 5.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
联得装备属于专用设备制造业，聚焦于智能显示及半导体领域的高端自动化装备研发制造。 过去三年，专用设备制造业受消费电子、新能源汽车及半导体产业驱动，年均复合增长率约15%。2024年市场规模突破4000亿元，柔性显示、车载智能座舱设备及半导体封测设备成为增长核心。未来五年，行业将向智能化集成与精密制造升级，预计市场空间超5000亿元，技术迭代加速推动国产替代率提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
联得装备是国内液晶模组及OLED设备领域头部企业，车载显示设备市占率约12%-15%，绑定与贴合设备技术领先，客户覆盖比亚迪、华为等头部厂商，2024年半导体封测设备营收占比提升至18%，细分领域排名前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联得装备（300545） | 智能显示及半导体自动化设备供应商 | 2024年车载显示设备营收占比18%，绑定技术市占率15% |
| 精测电子（300567） | 面板检测与半导体测试设备制造商 | 2024年面板检测设备市占率25%，半导体测试业务营收增长40% |
| 智云股份（300097） | OLED模组组装设备及汽车智能装备供应商 | OLED模组设备营收占比超30%，汽车电子订单同比增长50% |
| 劲拓股份（300400） | 电子热工及显示模组专用设备厂商 | 电子热工设备市占率约20%，2024年新型显示设备出货量增长35% |
| 易天股份（300812） | 偏光片贴附及半导体封装设备提供商 | 2024年偏光片贴附设备营收占比22%，半导体封测设备订单突破亿元级 |
1、经营分析总结
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