东百集团(600693)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期有所下降
福建东百集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“施文义”。公司是一家以百货零售为主业的综合类公司。公司主要从事商业的消费场景和物流的仓储场景中基础设施和运营服务。
根据东百集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.92亿元，同比基本持平。扣非净利润3,781.32万元，同比小幅增长4.02%。东百集团2025年第一季度净利润6,575.86万元，业绩同比小幅增长8.83%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为商业零售，占比高达85.92%。
1、商业零售
2024年商业零售营收15.60亿元，同比去年的15.65亿元基本持平。2017年-2024年商业零售毛利率呈大幅增长趋势，从2017年的17.32%，大幅增长到了2024年的56.24%。
2、仓储物流
2022年-2024年仓储物流营收呈大幅增长趋势，从2022年的8,438.03万元，大幅增长到2024年的1.38亿元。2022年-2024年仓储物流毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的87.3%，小幅增长到了2024年的90.56%。
2018年，该产品名称由“物流仓储”变更为“仓储物流”。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期有所下降
1、净利润同比小幅增长8.83%
本期净利润为6,575.86万元，去年同期6,042.12万元，同比小幅增长8.83%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,364.22万元，去年同期支出2,035.93万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为8,572.12万元，去年同期为7,777.41万元，同比小幅增长；（2）资产处置收益本期为95.56万元，去年同期为-83.57万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长10.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.92亿元 | 4.89亿元 | 0.59% |
| 营业成本 | 2.06亿元 | 2.15亿元 | -4.11% |
| 销售费用 | 6,323.91万元 | 6,433.88万元 | -1.71% |
| 管理费用 | 2,980.12万元 | 2,805.83万元 | 6.21% |
| 财务费用 | 7,638.07万元 | 7,481.39万元 | 2.09% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,364.22万元 | 2,035.93万元 | 16.13% |
2025年一季度主营业务利润为8,572.12万元，去年同期为7,777.41万元，同比小幅增长10.22%。
虽然管理费用本期为2,980.12万元，同比小幅增长6.21%，不过（1）营业总收入本期为4.92亿元，同比有所增长0.59%；（2）毛利率本期为58.01%，同比小幅增长了2.06%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
东百集团属于商业零售行业，核心业务涵盖百货购物中心、仓储物流及配套供应链服务。 近三年，零售行业受消费复苏及政策推动逐步回暖，2024年社零总额同比增长5.3%，线上渗透率提升至32.6%。未来行业将加速数字化与全渠道融合，社区商业及高端消费场景扩张驱动增长，预计2025年市场规模超50万亿元，智慧零售和即时零售成为核心增量。
2、市场地位及占有率
东百集团为区域性商业零售龙头，聚焦福建及长三角市场，2024年百货业务营收占比约58%，仓储物流板块跻身全国前15，但整体市占率不足0.5%，在A股零售板块市值排名第23位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东百集团（600693） | 综合性商业集团，主营百货、物流及供应链 | 2024年仓储物流业务营收占比27%，华东区域市占率1.2% |
| 杭州解百（600814） | 浙江省百货零售龙头，运营高端购物中心 | 2025年一季度奢侈品销售同比增长21% |
| 中百集团（000759） | 湖北省连锁超市及便利店主导企业 | 2024年超市业态营收占比超65% |
| 广百股份（002187） | 广东省百货零售企业，布局社区商业 | 2024年末会员体系覆盖超300万消费者 |
| 银座股份（600858） | 山东省商业地产及零售运营商 | 2025年计划新增3家区域性购物中心 |
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