上海机电(600835)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
上海机电股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海电气控股集团有限公司”。公司业务是电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造、液压产品制造、焊接器材制造、人造板机械制造、工程机械制造及电机制造等。公司的主要产品是电梯、印刷包装机械、焊接器材、液压机械等。
根据上海机电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收42.12亿元，同比基本持平。扣非净利润1.89亿元，同比小幅下降7.25%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电梯业务，占比高达93.79%。
1、电梯业务
2024年电梯业务营收193.99亿元，同比去年的209.18亿元小幅下降了7.26%。同期，2024年电梯业务毛利率为15.04%，同比去年的15.8%小幅下降了4.81%。
主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降7.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.12亿元 | 43.11亿元 | -2.30% |
| 营业成本 | 35.45亿元 | 36.04亿元 | -1.63% |
| 销售费用 | 1.29亿元 | 1.53亿元 | -15.94% |
| 管理费用 | 1.93亿元 | 2.03亿元 | -5.29% |
| 财务费用 | -3,354.81万元 | -6,071.14万元 | 44.74% |
| 研发费用 | 1.04亿元 | 1.09亿元 | -4.08% |
| 所得税费用 | 4,772.55万元 | 4,966.38万元 | -3.90% |
2025年一季度主营业务利润为2.54亿元，去年同期为2.75亿元，同比小幅下降7.63%。
虽然销售费用本期为1.29亿元，同比下降15.94%，不过（1）营业总收入本期为42.12亿元，同比有所下降2.30%；（2）财务费用本期为-3,354.81万元，同比大幅增长44.74%；（3）毛利率本期为15.84%，同比小幅下降了0.57%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2、非主营业务利润同比小幅增长
上海机电2025年一季度非主营业务利润为1.10亿元，去年同期为9,811.47万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.54亿元 | 80.32% | 2.75亿元 | -7.63% |
| 投资收益 | 9,219.40万元 | 29.16% | 6,551.64万元 | 40.72% |
| 其他 | 1,909.60万元 | 6.04% | 3,370.23万元 | -43.34% |
| 净利润 | 3.16亿元 | 100.00% | 3.23亿元 | -2.23% |
全球排名
截止到2025年6月20日，上海机电近十二个月的滚动营收为207亿元，在电梯行业中，上海机电的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
电梯营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Thyssenkrupp 蒂森克虏伯 | 2901 | 1.00 | -124.67 | -- |
| Otis Worldwide 奥的斯 | 1025 | -0.09 | 118 | 9.70 |
| Schindler 迅达集团 | 991 | -- | 84 | 4.69 |
| KONE 通力 | 919 | 1.82 | 79 | -2.11 |
| 上海机电 | 207 | -5.77 | 9.37 | 4.95 |
| Hyundai Elevator 现代电梯 | 152 | 13.50 | 10 | 19.68 |
| Fujitec 富士达 | 120 | 8.86 | 7.19 | 10.23 |
| 广日股份 | 73 | -2.22 | 8.12 | 7.95 |
| 华宏科技 | 56 | -6.29 | -3.56 | -- |
| 康力电梯 | 41 | -7.57 | 3.57 | -4.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海机电属于电梯及专用设备制造业，核心业务涵盖电梯制造、维保服务及工业基础零部件领域。 电梯及专用设备制造业近三年受房地产竣工放缓影响增速回落，但存量市场更新改造需求逐步释放。截至2023年末，我国电梯保有量达1063万台，老旧电梯（15年以上）占比提升推动维保及替换需求增长。政策端，《推动大规模设备更新行动方案》明确支持住宅老旧电梯改造，2024年超长期国债对每台更新电梯补贴15万元，驱动行业向“制造+服务”转型，预计2028年存量替换需求将达68万台，复合增长率超20%。
2、市场地位及占有率
上海机电旗下上海三菱电梯为国内合资电梯龙头，累计产销超130万台，2024年上半年维保服务营收占比34.45%，国内电梯市占率约15%，居行业前三。其全国服务网络覆盖94家直属分支机构，EleCare智慧电梯系统强化后市场竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海机电（600835） | 国内电梯及工业基础件龙头，控股上海三菱电梯 | 2024年上半年电梯营收占比93.69%，维保业务营收占比34.45% |
| 广日股份（600894） | 日立电梯部件核心供应商，布局电梯整机及配套 | 2024年电梯部件供货规模超30亿元，参股日立电梯中国30%股权 |
| 康力电梯（002367） | 自主品牌电梯制造商，侧重公共交通及扶梯领域 | 2024年公共交通项目市占率12%，扶梯营收同比增长18% |
| 梅轮电梯（603321） | 中小型电梯制造商，聚焦中低端住宅及商用市场 | 2024年住宅电梯出货量同比增长9%，成本控制优势显著 |
| 快意电梯（002774） | 区域性电梯企业，海外市场占比超40% | 2024年东南亚市场营收占比45%，出口规模突破8亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润1.89亿元，较上期有所下降。
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