曼恩斯特(301325)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
深圳市曼恩斯特科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“唐雪姣”。公司是一家专注于高精密狭缝式涂布技术工艺设计与研发，向客户提供涂布整体技术解决方案的高新技术企业，主要从事高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售。
根据曼恩斯特2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.38亿元，同比大幅增长139.20%。扣非净利润-73.75万元，由盈转亏。曼恩斯特2025年第一季度净利润2,733.06万元，业绩同比大幅下降45.81%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.40亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年产品方面，涂布应用类为第一大收入来源，占比27.74%。
1、营业总收入同比大幅增加139.20%，净利润同比大幅降低45.81%
2025年一季度，曼恩斯特营业总收入为4.38亿元，去年同期为1.83亿元，同比大幅增长139.20%，净利润为2,733.06万元，去年同期为5,043.80万元，同比大幅下降45.81%。
虽然所得税费用本期支出450.71万元，去年同期支出906.78万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,158.59万元，去年同期为4,435.45万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失824.86万元，去年同期损失259.88万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为134.99万元，去年同期为609.19万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.38亿元 |
1.83亿元 |
139.20% |
| 营业成本 |
3.22亿元 |
8,181.56万元 |
293.55% |
| 销售费用 |
2,627.63万元 |
2,067.46万元 |
27.10% |
| 管理费用 |
2,498.08万元 |
1,758.74万元 |
42.04% |
| 财务费用 |
389.81万元 |
-163.61万元 |
338.26% |
| 研发费用 |
2,787.75万元 |
1,807.71万元 |
54.22% |
| 所得税费用 |
450.71万元 |
906.78万元 |
-50.30% |
2025年一季度主营业务利润为3,158.59万元，去年同期为4,435.45万元，同比下降28.79%。
虽然营业总收入本期为4.38亿元，同比大幅增长139.20%，不过毛利率本期为26.50%，同比大幅下降了28.83%，导致主营业务利润同比下降。
2025年一季度，曼恩斯特净现金流为-1.18亿元，去年同期为2,901.09万元，由正转负。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 投资支付的现金 |
10.82亿元 |
129.74% |
收回投资收到的现金 |
9.61亿元 |
57.53% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 |
3.76亿元 |
221.21% |
销售商品、提供劳务收到的现金 |
3.17亿元 |
244.37% |
| |
|
|
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 |
3,774.44万元 |
-77.36% |
截止到2025年6月20日，曼恩斯特近十二个月的滚动营收为17亿元，在锂电设备行业中，曼恩斯特的全国排名为7名，全球排名为11名。
锂电设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 璞泰来 |
134 |
14.34 |
12 |
-12.03 |
| 先导智能 |
119 |
5.71 |
2.86 |
-43.48 |
| 赢合科技 |
85 |
17.90 |
5.03 |
17.35 |
| CKD 日本气动 |
77 |
3.06 |
6.71 |
2.46 |
| People & Technology |
54 |
39.94 |
7.42 |
38.48 |
| 巨一科技 |
35 |
18.40 |
0.21 |
-45.35 |
| 杭可科技 |
30 |
6.28 |
3.26 |
11.55 |
| 利元亨 |
25 |
2.11 |
-10.44 |
-- |
| Hirano Tecseed 平野 |
24 |
8.49 |
0.45 |
-33.69 |
| Manz |
23 |
5.82 |
-0.20 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 曼恩斯特 |
17 |
92.18 |
0.31 |
-31.42 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
曼恩斯特属于机器人核心零部件行业，聚焦线性执行器、精密传动等细分领域。 近三年，机器人核心零部件行业受智能制造及人形机器人商业化驱动快速发展，2024年市场规模预计突破800亿元，年复合增长率超15%。未来趋势集中于高精度、高可靠性部件的需求增长，尤其在工业自动化、服务机器人领域，预计2027年市场空间将达1200亿元，国产替代加速推动行业集中度提升。
曼恩斯特在机器人线性执行器领域处于成长期，依托高推力（达百公斤级）、微米级精度等技术优势，成为国内少数实现人形机器人关节部件量产的企业。目前市占率尚未进入行业前三，但通过宇树科技等头部客户合作，逐步扩大供货规模。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 曼恩斯特（301325） |
机器人核心零部件供应商，专注线性执行器及精密传动技术 |
线性执行器推力达百公斤级，精度两微米，2025年产能规划提升至30万套 |
| 绿的谐波（688017） |
谐波减速器龙头企业，产品覆盖工业机器人、协作机器人 |
2025年谐波减速器市占率国内第一，全球份额超25% |
| 江苏雷利（300660） |
微型电机及驱动系统制造商，布局伺服电机、机器人关节模组 |
伺服电机年出货量超500万台，机器人业务营收占比15% |
| 汉宇集团（300403） |
精密机电部件供应商，核心产品包括减速电机、精密齿轮箱 |
机器人关节减速器通过多家头部厂商验证，2025年产能翻倍 |
| 昊志机电（300503） |
高端主轴和机器人减速器厂商，涵盖谐波、RV减速器 |
谐波减速器2025年产能规划50万台，客户覆盖埃夫特等企业 |
2025年一季度扣非净利润亏损73.75万元，同比去年由盈转亏。
由于毛利率的大幅下降，2025年一季度主营利润3,158.59万元，较去年同期有所下降。
