绿田机械(605259)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
绿田机械股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“罗昌国”。公司的主营业务为为通用动力机械产品(主要包括发电机组、水泵机组、发动机)和高压清洗机的研发、生产和销售。公司的主要产品为发电机组、水泵机组、发动机等通用动力机械产品和高压清洗机产品。
根据绿田机械2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.39亿元，同比大幅增长50.12%。扣非净利润5,759.11万元，同比大幅增长40.09%。绿田机械2025年第一季度净利润5,741.54万元，业绩同比大幅增长56.34%。本期经营活动产生的现金流净额为3,059.88万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长56.34%
本期净利润为5,741.54万元，去年同期3,672.42万元，同比大幅增长56.34%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失834.07万元，去年同期损失347.44万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为7,495.32万元，去年同期为4,957.27万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长51.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.39亿元 | 4.25亿元 | 50.12% |
| 营业成本 | 5.11亿元 | 3.44亿元 | 48.39% |
| 销售费用 | 1,420.93万元 | 1,318.93万元 | 7.73% |
| 管理费用 | 1,345.23万元 | 1,059.78万元 | 26.93% |
| 财务费用 | -441.90万元 | -1,294.18万元 | 65.86% |
| 研发费用 | 2,581.21万元 | 1,820.05万元 | 41.82% |
| 所得税费用 | 613.40万元 | 447.42万元 | 37.10% |
2025年一季度主营业务利润为7,495.32万元，去年同期为4,957.27万元，同比大幅增长51.20%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.39亿元，同比大幅增长50.12%；（2）毛利率本期为19.96%，同比小幅增长了0.93%。
全国排名
截止到2025年6月20日，绿田机械近十二个月的滚动营收为22亿元，在发动机行业中，绿田机械的全国排名为10名，全球排名为16名。
发动机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cummins 康明斯 | 2452 | 12.39 | 284 | 22.80 |
| 潍柴动力 | 2157 | 1.95 | 114 | 7.21 |
| BorgWarner 博格华纳 | 1013 | -1.72 | 24 | -14.30 |
| 玉柴国际 | 191 | -3.46 | 3.23 | 5.81 |
| Deutz 道依茨 | 150 | 3.89 | 4.29 | 10.69 |
| 五菱汽车 | 79 | -17.98 | 0.51 | -- |
| 动力新科 | 65 | -35.77 | -19.99 | -- |
| 云内动力 | 47 | -16.16 | -12.17 | -- |
| Ricardo | 46 | 10.50 | 0.07 | -- |
| 东安动力 | 46 | -11.16 | 0.06 | -60.16 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 绿田机械 | 22 | 11.90 | 1.86 | 5.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
绿田机械属于发电机及通用设备制造行业。 近三年，发电机及通用设备制造行业受全球能源转型推动，市场规模年均增长约6%，2024年全球市场空间超3000亿美元。未来趋势聚焦智能化、绿色化，高效节能设备及新能源配套设备需求持续扩大，预计至2027年复合增长率达8%，亚太地区因基建扩张贡献主要增量。
2、市场地位及占有率
绿田机械在国内中小型发电机领域处于第二梯队，市场占有率约5%-8%，核心优势为差异化产品布局及出口渠道，2024年海外营收占比超30%，技术研发投入占比营收约4%，但头部企业竞争压力显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 绿田机械（605259） | 主营中小型发电机及通用设备 | 2024年海外市场营收占比超30% |
| 新柴股份（301032） | 非道路用柴油机及发电机组 | 2025年一季度农机配套市占率约12% |
| 苏常柴A（000570） | 中小功率柴油机及发电设备 | 2024年单缸机市场占有率居国内前三 |
| 上柴股份（600841） | 重型发动机及发电机组供应商 | 2025年工程机械配套营收占比超45% |
| 全柴动力（600218） | 多缸柴油机及新能源动力系统 | 2024年氢能业务研发投入增长20% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润5,741.54万元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2025年一季度主营利润7,495.32万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
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