凌云光(688400)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
凌云光技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“姚毅”。公司以光技术创新为基础，提供可配置视觉系统、智能视觉装备与核心视觉器件的产品与解决方案。公司提供的自主产品主要包括可配置视觉系统和智能视觉装备两类。
根据凌云光2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.14亿元，同比大幅增长38.57%。扣非净利润703.38万元，扭亏为盈。凌云光2025年第一季度净利润1,450.15万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.24亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、智能视觉装备
2024年智能视觉装备营收7.75亿元，同比去年的10.11亿元下降了23.31%。同期，2024年智能视觉装备毛利率为37.71%，同比去年的34.09%小幅增长了10.62%。
2、可配置视觉系统
2024年可配置视觉系统营收6.92亿元，同比去年的6.87亿元基本持平。同期，2024年可配置视觉系统毛利率为38.05%，同比去年的30.67%增长了24.06%。
3、光通信产品
2022年-2024年光通信产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的9.22亿元，大幅下降到2024年的6.13亿元。2022年-2024年光通信产品毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的26.05%，小幅增长到了2024年的29.21%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加38.57%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，凌云光营业总收入为6.14亿元，去年同期为4.43亿元，同比大幅增长38.57%，净利润为1,450.15万元，去年同期为-908.20万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期损失128.94万元，去年同期收益1,228.27万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为503.17万元，去年同期为-3,884.98万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.14亿元 | 4.43亿元 | 38.57% |
| 营业成本 | 3.95亿元 | 2.87亿元 | 37.41% |
| 销售费用 | 6,258.66万元 | 6,709.58万元 | -6.72% |
| 管理费用 | 5,323.61万元 | 4,312.20万元 | 23.46% |
| 财务费用 | -753.97万元 | -1,213.08万元 | 37.85% |
| 研发费用 | 1.04亿元 | 9,338.83万元 | 11.62% |
| 所得税费用 | 676.08万元 | -99.13万元 | 781.98% |
2025年一季度主营业务利润为503.17万元，去年同期为-3,884.98万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.14亿元，同比大幅增长38.57%；（2）毛利率本期为35.78%，同比有所增长了0.54%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
凌云光2025年一季度非主营业务利润为1,623.07万元，去年同期为2,877.64万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 503.17万元 | 34.70% | -3,884.98万元 | 112.95% |
| 资产减值损失 | -378.91万元 | -26.13% | -244.59万元 | -54.91% |
| 其他收益 | 2,073.22万元 | 142.97% | 2,001.23万元 | 3.60% |
| 其他 | -65.26万元 | -4.50% | 1,123.22万元 | -105.81% |
| 净利润 | 1,450.15万元 | 100.00% | -908.20万元 | 259.67% |
全球排名
截止到2025年6月20日，凌云光近十二个月的滚动营收为22亿元，在机器视觉行业中，凌云光的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
机器视觉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Keyence 基恩士 | 525 | 4.71 | 198 | 3.18 |
| Cognex 康耐视科技 | 66 | -4.11 | 7.63 | -27.61 |
| Optex 奥泰斯 | 31 | 11.32 | 2.82 | 14.77 |
| 美亚光电 | 23 | 8.42 | 6.49 | 8.30 |
| 凌云光 | 22 | -2.85 | 1.07 | -14.59 |
| 天准科技 | 16 | 8.34 | 1.25 | -2.40 |
| Basler | 15 | -5.09 | -1.14 | -- |
| Stemmer Imaging | 12 | 11.62 | 1.30 | -- |
| 奥普特 | 9.11 | 1.36 | 1.36 | -23.37 |
| 矩子科技 | 6.62 | 4.04 | 0.66 | -13.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凌云光属于机器视觉与人工智能装备行业。 机器视觉行业近三年受益于智能制造升级及AI技术突破，市场规模年均增速超15%，2024年预估突破300亿元。未来随工业自动化、人形机器人及智能检测需求增长，技术向3D视觉、深度学习迭代，2027年市场空间或达500亿元，复合增长率维持12%-15%。
2、市场地位及占有率
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