建业股份(603948)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
浙江建业化工股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“冯语行”。公司的主营业务是低碳脂肪胺、增塑剂、醋酸酯、电子化学品等的生产、研发和销售。公司的主要产品是醋酸酯类中的醋酸正丙酯、醋酸异丁酯。
根据建业股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.11亿元，同比小幅下降9.18%。扣非净利润4,724.49万元，同比小幅下降14.58%。建业股份2025年第一季度净利润4,962.22万元，业绩同比下降15.67%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为化工行业，主要产品包括低碳脂肪胺、增塑剂、乙酸酯三项，低碳脂肪胺占比58.74%，增塑剂占比16.49%，乙酸酯占比12.84%。
1、低碳脂肪胺
2022年-2024年低碳脂肪胺营收呈小幅下降趋势，从2022年的16.53亿元，小幅下降到2024年的14.06亿元。2022年-2024年低碳脂肪胺毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的27.29%，大幅下降到了2024年的17.62%。
2、增塑剂
2024年增塑剂营收3.95亿元，同比去年的4.22亿元小幅下降了6.37%。2021年-2024年增塑剂毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的5.84%，大幅下降到了2024年的-0.52%。
3、乙酸酯
2021年-2024年乙酸酯营收呈下降趋势，从2021年的4.34亿元，下降到2024年的3.08亿元。2022年-2024年乙酸酯毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的11.77%，大幅下降到了2024年的1.54%。
2021年，该产品名称由“醋酸酯”变更为“乙酸酯”。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.67%
本期净利润为4,962.22万元，去年同期5,884.59万元，同比下降15.67%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为5,858.95万元，去年同期为6,461.25万元，同比小幅下降；（2）营业外利润本期为132.78万元，去年同期为336.85万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失168.06万元，去年同期损失3.33万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降9.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.11亿元 | 5.62亿元 | -9.18% |
| 营业成本 | 4.25亿元 | 4.68亿元 | -9.16% |
| 销售费用 | 352.13万元 | 381.17万元 | -7.62% |
| 管理费用 | 1,474.91万元 | 2,176.90万元 | -32.25% |
| 财务费用 | -117.36万元 | -279.68万元 | 58.04% |
| 研发费用 | 773.10万元 | 644.90万元 | 19.88% |
| 所得税费用 | 1,300.86万元 | 1,346.28万元 | -3.37% |
2025年一季度主营业务利润为5,858.95万元，去年同期为6,461.25万元，同比小幅下降9.32%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.11亿元，同比小幅下降9.18%；（2）毛利率本期为16.86%，同比有所下降了0.02%。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，建业股份净现金流为-3.62亿元，去年同期为6,257.35万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为256.41元，同比大幅下降100.00%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.53亿元，同比小幅下降13.42%。
全国排名
截止到2025年6月20日，建业股份近十二个月的滚动营收为24亿元，在精细化工行业中，建业股份的全国排名为5名，全球排名为11名。
精细化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Ecolab 艺康化工 | 1132 | 7.33 | 152 | 23.19 |
| Denka 日本电化 | 198 | 1.32 | -6.09 | -- |
| Croda | 158 | -4.84 | 15 | -20.94 |
| Quaker Chemical 奎克化学 | 132 | 1.46 | 8.39 | -1.31 |
| 百川股份 | 56 | 11.38 | 1.09 | -21.92 |
| Hansol Chemical 韩松化学 | 41 | 0.33 | 6.45 | -6.13 |
| 正丹股份 | 35 | 25.53 | 12 | 124.99 |
| 武汉有机 | 33 | 5.59 | 1.23 | -26.44 |
| 瑞丰新材 | 32 | 42.94 | 7.22 | 53.17 |
| 新化股份 | 30 | 5.10 | 2.27 | 4.86 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 建业股份 | 24 | -5.08 | 2.09 | -10.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
建业股份属于精细化工行业，聚焦低碳脂肪胺、增塑剂、电子化学品等细分领域。 精细化工行业近三年受环保升级及新能源需求驱动，低碳脂肪胺、电子化学品等领域增长显著。2024年全球电子化学品市场规模超2000亿美元，年复合增速约8%。未来行业将向高附加值、低污染方向集中，半导体材料、生物基化学品等领域有望突破。
2、市场地位及占有率
建业股份为国内低碳脂肪胺领域龙头企业，主导多项国家标准制定，细分产品产能居行业前三，增塑剂产能规模位列全国十强，电子化学品中超纯氨产品已切入半导体供应链。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 建业股份（603948） | 专注低碳脂肪胺、增塑剂及超纯氨等电子化学品 | 低碳脂肪胺产能国内前三，2024年超纯氨出货量达万吨级 |
| 新化股份（603867） | 脂肪胺、香精香料生产商，布局电子级氨水 | 脂肪胺业务营收占比超50%，2025年拟扩产电子化学品产能 |
| 百川股份（002455） | 增塑剂及精细化学品供应商，覆盖醋酸酯产业链 | 增塑剂年产能超20万吨，细分市占率约12% |
| 华鲁恒升（600426） | 综合性化工企业，醋酸酯产能行业领先 | 醋酸酯业务年营收占比超15%，规模效应显著 |
| 彤程新材（603650） | 电子材料及特种橡胶助剂生产商 | 半导体封装材料营收2024年同比增长28% |
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