上海机场(600009)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
上海国际机场股份有限公司于1998年上市。公司从事航空运输地面服务及其他相关业务的服务性企业，提供的产品即服务，包括以先进的机场基础设施，高效顺畅的运行保障系统为中外航空公司的飞机安全起降提供良好的航班地面保障服务；以安全、舒适、优美的候机环境。
根据上海机场2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收31.72亿元，同比小幅增长4.72%。扣非净利润5.13亿元，同比大幅增长34.07%。上海机场2025年第一季度净利润5.86亿元，业绩同比增长27.20%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为航空及相关服务收入，占比高达93.56%。
1、航空及相关服务收入
2021年-2024年航空及相关服务收入营收呈大幅增长趋势，从2021年的34.83亿元，大幅增长到2024年的115.72亿元。2022年-2024年航空及相关服务收入毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-64.15%，大幅增长到了2024年的19.27%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长27.20%
本期净利润为5.86亿元，去年同期4.61亿元，同比增长27.20%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.32亿元，去年同期支出6,970.38万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5.02亿元，去年同期为4.02亿元，同比增长；（2）投资收益本期为2.10亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长24.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.72亿元 | 30.29亿元 | 4.72% |
| 营业成本 | 23.20亿元 | 23.19亿元 | 0.05% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.52亿元 | 1.48亿元 | 3.03% |
| 财务费用 | 1.24亿元 | 9,081.32万元 | 36.29% |
| 研发费用 | 71.59万元 | - | |
| 所得税费用 | 1.32亿元 | 6,970.38万元 | 88.96% |
2025年一季度主营业务利润为5.02亿元，去年同期为4.02亿元，同比增长24.77%。
虽然财务费用本期为1.24亿元，同比大幅增长36.29%，不过营业总收入本期为31.72亿元，同比小幅增长4.72%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
上海机场2025年一季度非主营业务利润为2.16亿元，去年同期为1.28亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.02亿元 | 85.68% | 4.02亿元 | 24.77% |
| 投资收益 | 2.10亿元 | 35.82% | 1.23亿元 | 70.22% |
| 其他 | 681.09万元 | 1.16% | 699.08万元 | -2.57% |
| 净利润 | 5.86亿元 | 100.00% | 4.61亿元 | 27.20% |
全球排名
截止到2025年6月20日，上海机场近十二个月的滚动营收为124亿元，在机场行业中，上海机场的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
机场营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aeroports de Paris 巴黎机场 | 516 | 30.92 | 28 | -- |
| Aena SME | 482 | 35.96 | 160 | -- |
| Fraport 法兰克福机场 | 372 | 27.95 | 37 | 75.89 |
| Airports of Thailand 泰国机场 | 148 | 111.59 | 42 | -- |
| Japan Airport Terminal 羽田机场 | 134 | 67.87 | 14 | -- |
| Corp America Airports | 133 | 37.64 | 20 | -- |
| Grupo Aeroportuario del Pacifico 太平洋航空 | 127 | -- | 34 | -- |
| 上海机场 | 124 | 49.15 | 19 | -- |
| ASUR 墨西哥坎昆机场 | 119 | 18.59 | 51 | 31.32 |
| Flughafen Zurich 苏黎世机场 | 117 | 24.94 | 29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海机场属于机场运营与管理行业，涵盖航空服务及衍生商业。 近三年，机场行业经历疫情后逐步复苏，国际航线恢复滞后但国内市场韧性凸显。2024年国际旅客流量恢复至2019年的九成，非航业务中免税收入受渠道分流影响显著下滑，但国内旅客吞吐量已超疫情前水平。未来行业将聚焦国际航线修复、非航业务多元化及区域枢纽扩建，预计非航消费场景优化与智慧化升级将驱动市场空间稳步扩容。
2、市场地位及占有率
上海机场作为中国核心国际航空枢纽，2024年旅客吞吐量居全国第二，国际航线占比超30%，市占率约25%，位居行业首位。其免税业务规模虽受合同调整影响，仍为国内机场非航收入标杆。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海机场（600009） | 运营浦东、虹桥两大国际枢纽，国际旅客占比领先 | 2024年国际旅客恢复至2019年九成，免税提成收入13亿元 |
| 白云机场（600004） | 华南核心枢纽，国际航线占比逐步提升 | 2024年旅客吞吐量全国第三，市占率约20% |
| 深圳机场（000089） | 聚焦国内及东南亚航线，货运业务优势显著 | 2024年国内旅客量同比增长18%，货运规模突破千万吨 |
| 厦门空港（600897） | 区域性枢纽，辐射海峡两岸及东南亚 | 2024年区域航线市占率15%，国际旅客恢复率超八成 |
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