佳电股份(000922)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电机、屏蔽电机电泵制造与维修；电机、防爆电气技术开发、技术服务。公司主要产品为矿用电机、永磁电机、防爆电机、核用电机、屏蔽电机、普通电机、同步电机、起重冶金电机。
根据佳电股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.56亿元，同比基本持平。扣非净利润4,091.16万元，同比大幅下降54.66%。佳电股份2025年第一季度净利润8,245.94万元，业绩同比下降29.66%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为制造业，其中电动机及服务为第一大收入来源，占比79.62%。
1、电动机及服务
2024年电动机及服务营收39.01亿元，同比去年的45.24亿元小幅下降了13.77%。同期，2024年电动机及服务毛利率为17.94%，同比去年的24.05%下降了25.41%。
2、核电产品
2024年核电产品营收8.69亿元，同比去年的6.86亿元增长了26.67%。同期，2024年核电产品毛利率为37.9%，同比去年的20.39%大幅增长了85.88%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.66%
本期净利润为8,245.94万元，去年同期1.17亿元，同比下降29.66%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为6,148.01万元，去年同期为9,851.66万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.56亿元 | 11.53亿元 | 0.25% |
| 营业成本 | 9.31亿元 | 9.11亿元 | 2.23% |
| 销售费用 | 6,137.74万元 | 5,529.45万元 | 11.00% |
| 管理费用 | 5,043.66万元 | 4,138.79万元 | 21.86% |
| 财务费用 | 802.51万元 | 290.04万元 | 176.69% |
| 研发费用 | 3,585.91万元 | 3,710.86万元 | -3.37% |
| 所得税费用 | 685.86万元 | 865.77万元 | -20.78% |
2025年一季度主营业务利润为6,148.01万元，去年同期为9,851.66万元，同比大幅下降37.59%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）管理费用本期为5,043.66万元，同比增长21.86%；（2）销售费用本期为6,137.74万元，同比小幅增长11.00%；（3）财务费用本期为802.51万元，同比大幅增长176.69%；（4）毛利率本期为19.42%，同比小幅下降了1.56%。
3、非主营业务利润同比基本持平
佳电股份2025年一季度非主营业务利润为2,688.20万元，去年同期为2,737.31万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,148.01万元 | 74.56% | 9,851.66万元 | -37.59% |
| 其他收益 | 2,636.03万元 | 31.97% | 2,676.49万元 | -1.51% |
| 其他 | 147.76万元 | 1.79% | -227.92万元 | 164.83% |
| 净利润 | 8,245.94万元 | 100.00% | 1.17亿元 | -29.66% |
全球排名
截止到2025年6月20日，佳电股份近十二个月的滚动营收为49亿元，在电机行业中，佳电股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
电机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nidec 日本电产 | 1292 | 10.77 | 83 | 7.00 |
| Ametek 阿美特克 | 499 | 7.76 | 99 | 11.60 |
| Regal Rexnord 雷科达 | 434 | 60.14 | 14 | 1.15 |
| 德昌电机控股 Johnson Electric | 262 | 1.91 | 19 | 21.55 |
| 卧龙电驱 | 162 | 5.09 | 7.93 | -7.07 |
| 东元 | 135 | 1.67 | 14 | 4.78 |
| 大洋电机 | 121 | 6.54 | 8.88 | 52.47 |
| Mabuchi Motor 万宝至马达 | 97 | 13.39 | 6.36 | -3.44 |
| 信质集团 | 59 | 20.82 | 0.21 | -53.08 |
| 佳电股份 | 49 | 17.17 | 2.56 | 6.32 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
佳电股份属于特种电机及高端装备制造行业，核心产品涵盖高效节能电机、核用电机、军工特种电机等。 特种电机行业近三年受政策驱动向高效节能、新能源配套及高端制造转型，2024年市场规模突破1,200亿元，复合增长率超8%。未来趋势聚焦智能化、轻量化及核能/深海等场景应用，2025年预期市场空间达1,500亿元，新能源车电驱系统及工业自动化需求为主要增长极。
2、市场地位及占有率
佳电股份在核电主泵电机领域占据国内90%以上份额，高效电机市场占有率约15%，位列行业前三；2024年军工特种电机营收同比增长23%，细分领域技术壁垒构建核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 佳电股份（000922） | 主营高效节能电机、核用电机及军工特种电机 | 2025年核电主泵电机市占率95%，军工订单占比提升至28% |
| 卧龙电驱（600580） | 全球工业电机龙头，涵盖高压/低压电机及新能源车驱动系统 | 2025年工业电机国内市占率22%，新能源车电驱营收占比35% |
| 伟创电气（688698） | 聚焦伺服系统及新能源领域电机控制技术 | 2025年伺服系统市占率12%，光伏逆变器配套电机营收增长40% |
| 新时达（002527） | 工业自动化及机器人核心部件供应商，布局高端伺服电机 | 2025年机器人关节电机营收占比18%，伺服产品毛利率达32% |
| 孚日股份（002083） | 原主营家纺，转型拓展高效电机及新能源电驱业务 | 2025年电机业务营收占比突破15%，新能源车电驱订单规模超5亿元 |
1、经营分析总结
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