盈新发展(000620)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
新华联文化旅游发展股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“王赓宇”。公司为一家集文旅景区开发与运营、房地产项目开发建设、施工总承包、商业管理、酒店管理、物业服务、旅游服务等多项业务为一体、具备多业态综合开发能力的上市公司。
根据盈新发展2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.96亿元，同比大幅下降63.20%。扣非净利润-9,514.63万元，由盈转亏。盈新发展2025年第一季度净利润-1.09亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1,085.62万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为商品房销售，占比高达60.39%。
1、商品房销售
2024年商品房销售营收18.38亿元，同比去年的16.65亿元小幅增长了10.35%。同期，2024年商品房销售毛利率为37.66%，同比去年的17.97%大幅增长了109.57%。
2017年，该产品名称由“商品房”变更为“商品房销售”。
2、文旅综合行业
2024年文旅综合行业营收6.94亿元，同比去年的14.91亿元大幅下降了53.43%。2022年-2024年文旅综合行业毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-59.3%，大幅增长到了2024年的-6.11%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降63.20%，净利润由盈转亏
2025年一季度，盈新发展营业总收入为2.96亿元，去年同期为8.06亿元，同比大幅下降63.20%，净利润为-1.09亿元，去年同期为823.72万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出65.15万元，去年同期支出3,570.06万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-8,460.12万元，去年同期为5,771.05万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.96亿元 | 8.06亿元 | -63.20% |
| 营业成本 | 2.90亿元 | 5.98亿元 | -51.50% |
| 销售费用 | 1,966.47万元 | 2,247.32万元 | -12.50% |
| 管理费用 | 4,835.35万元 | 5,744.62万元 | -15.83% |
| 财务费用 | 1,545.89万元 | 1,749.56万元 | -11.64% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 65.15万元 | 3,570.06万元 | -98.18% |
2025年一季度主营业务利润为-8,460.12万元，去年同期为5,771.05万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.96亿元，同比大幅下降63.20%；（2）毛利率本期为2.13%，同比大幅下降了23.60%。
3、非主营业务利润亏损增大
盈新发展2025年一季度非主营业务利润为-2,347.46万元，去年同期为-1,377.26万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,460.12万元 | 77.81% | 5,771.05万元 | -246.60% |
| 营业外支出 | 1,337.06万元 | -12.30% | 856.61万元 | 56.09% |
| 信用减值损失 | -1,283.11万元 | 11.80% | -1,654.44万元 | 22.44% |
| 其他 | 272.72万元 | -2.51% | 1,133.79万元 | -75.95% |
| 净利润 | -1.09亿元 | 100.00% | 823.72万元 | -1419.95% |
行业分析
1、行业发展趋势
新华联主营业务涵盖文化旅游、综合地产开发及商业运营，核心聚焦文旅产业与城市综合开发协同发展。 文旅地产行业近三年受消费升级与政策驱动持续扩容，2023年市场规模达8.2万亿元，年复合增长率6.5%。未来趋势聚焦“文旅+”融合，如数字沉浸体验与康养业态，预计2025年市场规模突破10万亿元，轻资产运营及IP化开发成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
新华联以特色古镇开发为核心，2024年文旅项目营收占比约35%，但行业头部企业市占率超60%，其整体规模处于区域型梯队，尚未进入全国前十大文旅地产运营商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新华联（000620） | 文旅地产综合开发商，拥有铜官窑古镇等标杆项目 | 2024年文旅项目营收占比35% |
| 华侨城A（000069） | 央企文旅龙头，布局欢乐谷、特色小镇等多元化业态 | 2024年文旅综合收入超600亿元，行业市占率第一 |
| 宋城演艺（300144） | 沉浸式演艺主导企业，拓展轻资产输出模式 | 2025年签约轻资产项目达15个，占总营收48% |
| 中青旅（600138） | 旅游综合服务商，侧重景区运营与在线旅游 | 2024年乌镇景区客流量恢复至疫前120% |
| 云南旅游（002059） | 区域文旅资源整合平台，聚焦民族特色旅游 | 2024年控股股东华侨城集团持股比例增至28% |
1、经营分析总结
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