怡亚通(002183)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
深圳市怡亚通供应链股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“深圳市国资委”。公司的主营业务是供应链管理服务。公司的主要产品包括广度供应链业务、深度供应链业务、物流平台业务。
根据怡亚通2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收176.38亿元，同比小幅下降13.14%。扣非净利润1,878.46万元，同比大幅增长106.60%。怡亚通2025年第一季度净利润1,363.52万元，业绩同比大幅增长3.09倍。本期经营活动产生的现金流净额为1.54亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低13.14%，净利润同比大幅增加3.09倍
2025年一季度，怡亚通营业总收入为176.38亿元，去年同期为203.05亿元，同比小幅下降13.14%，净利润为1,363.52万元，去年同期为333.68万元，同比大幅增长3.09倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-7,802.79万元，去年同期为1,207.89万元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为1.00亿元，去年同期为2,212.52万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为3,144.33万元，去年同期为-1,456.91万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 176.38亿元 | 203.05亿元 | -13.14% |
| 营业成本 | 169.07亿元 | 194.69亿元 | -13.16% |
| 销售费用 | 1.88亿元 | 2.02亿元 | -7.02% |
| 管理费用 | 2.82亿元 | 3.31亿元 | -14.57% |
| 财务费用 | 2.91亿元 | 2.68亿元 | 8.67% |
| 研发费用 | 455.35万元 | 500.72万元 | -9.06% |
| 所得税费用 | 356.62万元 | 179.41万元 | 98.77% |
2025年一季度主营业务利润为-7,802.79万元，去年同期为1,207.89万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为4.14%，同比有所增长了0.02%，不过营业总收入本期为176.38亿元，同比小幅下降13.14%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
怡亚通2025年一季度非主营业务利润为9,522.93万元，去年同期为-694.80万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,802.79万元 | -572.26% | 1,207.89万元 | -745.98% |
| 投资收益 | 1.00亿元 | 734.75% | 2,212.52万元 | 352.81% |
| 公允价值变动收益 | 3,144.33万元 | 230.60% | -1,456.91万元 | 315.82% |
| 信用减值损失 | -2,887.40万元 | -211.76% | -1,527.78万元 | -88.99% |
| 其他 | -579.92万元 | -42.53% | 355.82万元 | -262.98% |
| 净利润 | 1,363.52万元 | 100.00% | 333.68万元 | 308.63% |
全球排名
截止到2025年6月20日，怡亚通近十二个月的滚动营收为776亿元，在供应链管理行业中，怡亚通的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
供应链管理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SYNNEX 新聚思 | 4202 | 22.74 | 50 | 20.37 |
| 厦门象屿 | 3667 | -7.45 | 14 | -13.08 |
| Ryder System 莱德系统 | 908 | 9.35 | 35 | -1.97 |
| 利丰 | 821 | -11.90 | 3.66 | -41.70 |
| 怡亚通 | 776 | 3.38 | 1.06 | -40.65 |
| Owens & Minor 欧麦斯麦能 | 769 | 3.03 | -26.07 | -- |
| 中国铁物 | 381 | -13.62 | 4.59 | -22.26 |
| Berli Jucker | 377 | 7.26 | 8.83 | 3.73 |
| 瑞茂通 | 315 | -12.88 | 0.67 | -56.68 |
| 福然德 | 113 | 4.26 | 3.17 | -2.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
怡亚通属于供应链管理服务行业，聚焦于整合型数字化综合商社模式。 近三年，供应链行业受数字化转型与全球化驱动加速整合，2023年市场规模约3.5万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势集中于智能化（如AI+物联网应用）、绿色供应链及跨境服务，预计2025年市场空间突破4.2万亿元，跨境供应链占比将提升至35%。
2、市场地位及占有率
怡亚通为国内供应链龙头，2023年业务规模超1400亿元，市场占有率约3.5%，位列行业前三，其产业链整合能力及品牌孵化业务形成差异化优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 怡亚通（002183） | 整合型供应链服务商，业务覆盖平台服务、产业链运营、品牌孵化 | 2024年供应链平台业务营收占比超75%，品牌孵化项目营收同比增42% |
| 厦门象屿（600057） | 大宗商品供应链综合服务商，布局全球物流网络 | 2024年金属矿产供应链营收占比68%，仓储规模达1500万吨级 |
| 建发股份（600153） | 供应链运营与地产双主业，聚焦冶金、纺织、汽车领域 | 2024年供应链运营收入超8000亿元，纸浆进口量全国第一 |
| 物产中大（600704） | 金属、能源、化工供应链服务商，拓展跨境大宗贸易 | 2024年金属供应链营收占65%，新能源材料业务规模同比增58% |
| 飞马国际（002210） | 环保新能源供应链服务商，布局循环经济与再生资源 | 2024年环保供应链业务占比超50%，动力电池回收规模突破10万吨级 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润1,878.46万元，较上期大幅增长。
由于营收的小幅下降，2025年一季度主营利润亏损7,802.79万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
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