海晨股份(300873)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
江苏海晨物流股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“梁晨”。公司主营业务是为制造业企业提供ToB的一体化供应链物流综合解决方案及运营服务。
根据海晨股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.01亿元，同比基本持平。扣非净利润4,757.34万元，同比基本持平。海晨股份2025年第一季度净利润5,787.06万元，业绩同比小幅下降6.94%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电子信息行业，占比高达90.64%，主要产品包括仓储服务和货运代理服务两项，其中仓储服务占比44.90%，货运代理服务占比38.97%。
1、仓储服务
2024年仓储服务营收7.41亿元，同比去年的8.91亿元下降了16.79%。同期，2024年仓储服务毛利率为21.91%，同比去年的16.6%大幅增长了31.99%。
2、货运代理服务
2022年-2024年货运代理服务营收呈大幅下降趋势，从2022年的9.42亿元，大幅下降到2024年的6.43亿元。2022年-2024年货运代理服务毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的26.45%，小幅增长到了2024年的27.81%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.94%
本期净利润为5,787.06万元，去年同期6,218.26万元，同比小幅下降6.94%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为22.48万元，去年同期为-189.46万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为5,698.47万元，去年同期为6,113.62万元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为1,132.08万元，去年同期为1,388.08万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降6.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.01亿元 | 4.02亿元 | -0.39% |
| 营业成本 | 3.05亿元 | 3.11亿元 | -2.04% |
| 销售费用 | 1,257.03万元 | 1,021.89万元 | 23.01% |
| 管理费用 | 2,251.33万元 | 2,308.84万元 | -2.49% |
| 财务费用 | -1,222.98万元 | -1,496.70万元 | 18.29% |
| 研发费用 | 1,286.75万元 | 955.79万元 | 34.63% |
| 所得税费用 | 1,190.35万元 | 1,224.67万元 | -2.80% |
2025年一季度主营业务利润为5,698.47万元，去年同期为6,113.62万元，同比小幅下降6.79%。
虽然毛利率本期为24.01%，同比小幅增长了1.28%，不过（1）研发费用本期为1,286.75万元，同比大幅增长34.63%；（2）财务费用本期为-1,222.98万元，同比增长18.29%；（3）销售费用本期为1,257.03万元，同比增长23.01%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
海晨股份属于现代物流与供应链管理服务行业，专注为制造业客户提供一体化解决方案。 近三年，我国物流与供应链行业在电商、智能制造及新能源汽车驱动下持续扩张，2023年市场规模达16万亿元，年复合增长率约7.5%。未来行业将加速智能化、绿色化转型，跨境供应链服务需求提升，预计2025年市场规模突破20万亿元。
2、市场地位及占有率
海晨股份在电子信息、新能源汽车细分领域具备技术优势，服务于头部制造企业，但整体市场占有率不足5%，处于行业第二梯队，领先于区域中小物流企业，但与头部综合物流商仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海晨股份（300873） | 提供制造业供应链管理及物流服务，覆盖电子信息、新能源汽车等领域 | 2024年新能源汽车领域物流营收占比提升至28% |
| 华鹏飞（300350） | 聚焦电子信息及医疗行业供应链服务，具备跨境物流能力 | 2024年智能仓储业务收入同比增长15% |
| 飞力达（300240） | 深耕电子制造供应链，提供VMI、保税物流等综合服务 | 东南亚跨境物流业务规模突破5亿元 |
| 新宁物流（300013） | 以保税仓储为核心，服务消费电子及跨境电商企业 | 2024年保税区仓储面积新增20万平方米 |
| 恒基达鑫（002492） | 主营危化品及大宗商品仓储物流，布局长三角及珠三角 | 2024年石化仓储业务营收占比超65% |
1、经营分析总结
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