金禄电子(301282)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
金禄电子科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李继林”。公司的主营业务是从事印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车电子、通信电子、工业控制、消费电子、医疗器械等领域。公司的产品主要为单/双面、高多层刚性板；涵盖普通板、厚铜板、高频高速板等多种产品。
根据金禄电子2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.10亿元，同比增长20.35%。扣非净利润1,406.31万元，同比大幅增长4.68倍。金禄电子2025年第一季度净利润1,401.44万元，业绩同比小幅增长8.11%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为PCB，主要产品包括多层板和单/双面板两项，其中多层板占比67.84%，单/双面板占比25.52%。
1、多层板
2024年多层板营收10.86亿元，同比去年的8.92亿元增长了21.68%。2022年-2024年多层板毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的19.18%，大幅下降到了2024年的10.23%。
2、单/双面板
2024年单/双面板营收4.08亿元，同比去年的3.75亿元小幅增长了8.96%。2022年-2024年单/双面板毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的14.14%，大幅下降到了2024年的3.12%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.11%
本期净利润为1,401.44万元，去年同期1,296.28万元，同比小幅增长8.11%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为608.04万元，去年同期为1,152.75万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,124.59万元，去年同期为298.64万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.77倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.10亿元 | 3.40亿元 | 20.35% |
| 营业成本 | 3.53亿元 | 2.98亿元 | 18.16% |
| 销售费用 | 762.63万元 | 627.31万元 | 21.57% |
| 管理费用 | 1,738.58万元 | 1,336.12万元 | 30.12% |
| 财务费用 | -128.66万元 | -106.16万元 | -21.20% |
| 研发费用 | 2,077.27万元 | 1,901.73万元 | 9.23% |
| 所得税费用 | -92.31万元 | -102.52万元 | 9.96% |
2025年一季度主营业务利润为1,124.59万元，去年同期为298.64万元，同比大幅增长2.77倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.10亿元，同比增长20.35%；（2）毛利率本期为13.93%，同比小幅增长了1.60%。
行业分析
1、行业发展趋势
金禄电子属于印制电路板（PCB）制造业。 PCB行业近三年受5G通信、新能源汽车及消费电子驱动，年均复合增长率约5.8%，2024年全球市场规模预估达890亿美元。未来高频高速板、高密度板需求增长显著，汽车电子和AI硬件加速渗透推动行业扩容，预计2027年市场规模突破1100亿美元。
2、市场地位及占有率
金禄电子聚焦汽车电子及通信领域，国内PCB企业排名约15-20位，2024年上半年营收7.52亿元，同比增长21.44%，细分领域市占率约1.2%-1.5%，处于中小规模企业梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金禄电子（301282） | 主营汽车电子及通信PCB生产 | 2024年上半年汽车电子PCB营收占比超60% |
| 沪电股份（002463） | 专注企业级通信及汽车高频PCB | 2024年高端通信板市占率约12% |
| 深南电路（002916） | 通信基站及封装基板核心供应商 | 2024年通信设备PCB营收占比超70% |
| 生益科技（600183） | 覆铜板及特种PCB综合供应商 | 2024年汽车电子覆铜板市占率约18% |
| 景旺电子（603228） | 消费电子及工控领域PCB制造商 | 2024年工控类PCB供货规模达8.3亿元 |
1、经营分析总结
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