鲁银投资(600784)2025年一季报深度解读
鲁银投资集团股份有限公司于1996年上市。公司主要从事盐及盐化工产品的生产和销售，粉末冶金材料及制品的生产和销售，股权投资。公司主要产品为食用盐、食品加工用盐、工业盐、溴素、氯化钠、畜牧盐、还原铁粉系列、雾化铁粉系列。
根据鲁银投资2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.14亿元，同比基本持平。扣非净利润7,686.12万元，同比基本持平。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是盐业分部，一块是新材料分部，主要产品包括钢铁粉末、食用盐、工业盐三项，钢铁粉末占比38.09%，食用盐占比26.39%，工业盐占比24.53%。
1、钢铁粉末
2024年钢铁粉末营收12.87亿元，同比去年的10.81亿元增长了19.06%。同期，2024年钢铁粉末毛利率为12.54%，同比去年的10.78%增长了16.33%。
2021年，该产品名称由“粉末冶金及制品”变更为“钢铁粉末”。
2、食用盐
2024年食用盐营收8.92亿元，同比去年的10.21亿元小幅下降了12.65%。同期，2024年食用盐毛利率为28.23%，同比去年的31.51%小幅下降了10.41%。
3、工业盐
2024年工业盐营收8.31亿元，同比去年的7.12亿元增长了16.67%。2020年-2024年工业盐毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的5.85%，大幅增长到了2024年的38.92%。
4、光伏发电
2024年光伏发电营收6,158.63万元，同比去年的6,655.05万元小幅下降了7.46%。同期，2024年光伏发电毛利率为45.09%，同比去年的66.09%大幅下降了31.77%。
全球排名
截止到2025年6月20日，鲁银投资近十二个月的滚动营收为34亿元，在金属制品行业中，鲁银投资的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
金属制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Reliance Steel & Aluminum 瑞恩钢铝 | 995 | -0.61 | 63 | -14.76 |
| Valmont Industries 维蒙特工业 | 293 | 5.19 | 25 | 21.20 |
| Gibraltar Industries | 94 | -0.78 | 9.87 | 22.00 |
| Worthington Industries 沃新顿工业 | 90 | -26.76 | 7.95 | -46.53 |
| 恒星科技 | 51 | 14.40 | 0.14 | -54.07 |
| Insteel Industries | 38 | -3.59 | 1.39 | -33.82 |
| 大西洋 | 36 | 1.11 | 1.55 | 26.04 |
| 鲁银投资 | 34 | 3.81 | 3.01 | 9.59 |
| 银龙股份 | 31 | -1.03 | 2.37 | 17.30 |
| 浦江国际 | 22 | 5.89 | 1.71 | 19.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鲁银投资属于综合行业，核心业务涵盖金属新材料研发生产及股权投资，其中控股子公司山东鲁银新材料科技有限公司主营金属粉末产品。 金属新材料行业近三年受新能源、高端装备制造驱动，市场需求年均增速超12%，2024年市场规模突破1800亿元。固态电池、3D打印等新兴领域推动金属粉末需求激增，行业技术壁垒提升，龙头企业加速整合，预计2025年后高端材料国产化率将突破40%，年复合增长率维持15%以上。
2、市场地位及占有率
鲁银投资在金属粉末细分领域具备技术优势，2024年该业务营收占比约18%，但整体市占率未进入行业前三；通过控股万润股份10.16%股权布局新能源材料产业链，2024年股权投资贡献净利润超1.2亿元，形成“实业+资本”双轮驱动模式。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鲁银投资（600784） | 金属粉末生产及股权投资 | 2024年金属粉末业务营收占比18%，控股万润股份10.16%布局新能源材料 |
| 安泰科技（000969） | 先进金属材料研发制造商 | 2024年非晶合金材料市占率25%，核能材料营收同比增长22% |
| 博威合金（601137） | 高性能合金材料供应商 | 2024年高性能合金营收占比超60%，5G通讯材料供货规模突破8亿元 |
| 有研新材（600206） | 稀有金属材料综合服务商 | 2024年靶材材料市占率15%，半导体领域营收同比增长31% |
| 宁波韵升（600366） | 磁性材料及器件生产商 | 2024年稀土永磁材料供货规模达10亿元，新能源车领域客户占比提升至45% |
1、经营分析总结
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