金鹰重工(301048)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
金鹰重型工程机械股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司的主营业务为轨道工程装备的研发、生产、销售与维修业务。
根据金鹰重工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.52亿元，同比下降23.97%。扣非净利润3,386.75万元，同比基本持平。金鹰重工2025年第一季度净利润3,523.00万元，业绩同比下降19.99%。本期经营活动产生的现金流净额为9,418.15万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
2024年公司的主要业务为铁路工程机械行业，占比高达73.67%，主要产品包括铁路工程机械、货运装备、大修业务三项，铁路工程机械占比42.44%，货运装备占比20.03%，大修业务占比16.41%。
2022年-2024年铁路工程机械营收呈大幅下降趋势，从2022年的21.43亿元，大幅下降到2024年的13.13亿元。2024年铁路工程机械毛利率为15.96%，同比去年的21.1%下降了24.36%。
2024年，该产品名称由“大型养路机械、轨道车辆、接触网作业车”，整合为“铁路工程机械”。
2022年-2024年货运装备营收呈大幅增长趋势，从2022年的4.37亿元，大幅增长到2024年的6.20亿元。2024年货运装备毛利率为3.6%，同比去年的2.01%大幅增长了79.1%。
2022年，该产品名称由“货物装备”变更为“货运装备”。
本期净利润为3,523.00万元，去年同期4,403.20万元，同比下降19.99%。
虽然信用减值损失本期收益741.90万元，去年同期损失35.12万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,975.31万元，去年同期为3,722.23万元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.52亿元 |
5.94亿元 |
-23.97% |
| 营业成本 |
3.83亿元 |
5.20亿元 |
-26.27% |
| 销售费用 |
476.20万元 |
493.69万元 |
-3.54% |
| 管理费用 |
1,614.79万元 |
1,214.24万元 |
32.99% |
| 财务费用 |
91.46万元 |
100.79万元 |
-9.26% |
| 研发费用 |
1,177.48万元 |
1,462.54万元 |
-19.49% |
| 所得税费用 |
743.07万元 |
860.65万元 |
-13.66% |
2025年一季度主营业务利润为2,975.31万元，去年同期为3,722.23万元，同比下降20.07%。
虽然毛利率本期为15.11%，同比增长了2.65%，不过营业总收入本期为4.52亿元，同比下降23.97%，导致主营业务利润同比下降。
金鹰重工2025年一季度非主营业务利润为1,290.76万元，去年同期为1,541.62万元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,975.31万元 |
84.45% |
3,722.23万元 |
-20.07% |
| 信用减值损失 |
741.90万元 |
21.06% |
-35.12万元 |
2212.67% |
| 其他 |
549.34万元 |
15.59% |
597.56万元 |
-8.07% |
| 净利润 |
3,523.00万元 |
100.00% |
4,403.20万元 |
-19.99% |
截止到2025年6月20日，金鹰重工近十二个月的滚动营收为31亿元，在工程机械行业中，金鹰重工的全国排名为7名，全球排名为14名。
工程机械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Caterpillar 卡特彼勒 |
4659 |
8.34 |
776 |
18.48 |
| Komatsu 小松 |
1915 |
20.86 |
195 |
54.71 |
| 徐工机械 |
917 |
2.82 |
60 |
2.10 |
| 三一重工 |
784 |
-9.82 |
60 |
-20.81 |
| Hitachi Construction Machinery 日立建机 |
679 |
10.19 |
40 |
2.40 |
| Sumitomo Heavy Industries 住友重工 |
531 |
4.30 |
3.83 |
-44.04 |
| 中联重科 |
455 |
-12.17 |
35 |
-17.50 |
| Doosan Bobcat 斗山山猫 |
451 |
-89.75 |
30 |
-89.77 |
| Terex 特雷克斯 |
369 |
9.67 |
24 |
14.89 |
| 柳工 |
301 |
1.56 |
13 |
10.06 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 金鹰重工 |
31 |
0.45 |
1.91 |
-7.59 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
金鹰重工属于轨道工程装备制造行业，专注于铁路及城市轨道交通工程机械的研发、生产与技术服务。 轨道工程装备行业近三年受国内铁路网加密、城市轨道交通建设提速及“一带一路”沿线基建需求驱动，市场规模稳步扩张。2024年国内铁路固定资产投资超8000亿元，海外市场因中吉乌铁路等标志性项目开工加速释放需求。未来行业将向智能化、绿色化升级，高附加值养护机械及跨境项目定制化装备成为增长点，预计2025年全球市场规模将突破3000亿元。
金鹰重工在国内轨道工程装备市场处于领先地位，其大型养路机械产品占据国内市场份额超60%，主导铁路总公司核心设备供应，在道岔清筛车、捣固车等细分领域具有技术垄断优势。
