今创集团(603680)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
今创集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“俞金坤”。公司主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务,主要产品包括车辆配套的内装产品和设备产品,涵盖了内装系统、门系统、座椅系统、风挡系统、照明系统、箱体、厨房系统、给水卫生系统、司机台等千余个细分产品。
根据今创集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.86亿元，同比增长22.09%。扣非净利润1.60亿元，同比大幅增长2.92倍。今创集团2025年第一季度净利润1.49亿元，业绩同比大幅增长2.61倍。本期经营活动产生的现金流净额为-3.83亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、制造及其他
2022年-2024年制造及其他营收呈增长趋势，从2022年的34.21亿元，增长到2024年的43.54亿元。2024年制造及其他毛利率为24.01%，同比去年的25.34%小幅下降了5.25%。
2024年，该产品名称由“城轨地铁车辆、动车组车辆、普通客车车辆、特种车辆、电子通信设备、其他”，整合为“制造及其他”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加22.09%，净利润同比大幅增加2.61倍
2025年一季度，今创集团营业总收入为10.86亿元，去年同期为8.90亿元，同比增长22.09%，净利润为1.49亿元，去年同期为4,135.44万元，同比大幅增长2.61倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.76亿元，去年同期为2,310.99万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长6.63倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.86亿元 | 8.90亿元 | 22.09% |
| 营业成本 | 7.67亿元 | 6.65亿元 | 15.36% |
| 销售费用 | 2,729.69万元 | 5,936.62万元 | -54.02% |
| 管理费用 | 6,031.54万元 | 7,192.57万元 | -16.14% |
| 财务费用 | 265.48万元 | 1,773.88万元 | -85.03% |
| 研发费用 | 4,031.76万元 | 4,269.76万元 | -5.57% |
| 所得税费用 | 2,732.05万元 | 1,377.73万元 | 98.30% |
2025年一季度主营业务利润为1.76亿元，去年同期为2,310.99万元，同比大幅增长6.63倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.86亿元，同比增长22.09%；（2）毛利率本期为29.42%，同比增长了4.12%。
全球排名
截止到2025年6月20日，今创集团近十二个月的滚动营收为45亿元，在轨交装备配套行业中，今创集团的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
轨交装备配套营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Wabtec 西屋制动 | 747 | 9.92 | 76 | 23.69 |
| Knorr-Bremse 克诺尔 | 662 | 5.61 | 37 | -10.50 |
| 中国通号 | 326 | -5.24 | 35 | 2.19 |
| Greenbrier 格林布赖尔 | 255 | 26.57 | 12 | 70.19 |
| Trinity Industries | 221 | 26.64 | 9.95 | -8.72 |
| 今创集团 | 45 | 5.85 | 3.02 | -4.30 |
| 康尼机电 | 40 | 4.02 | 3.51 | -1.79 |
| 凯发电气 | 22 | 5.21 | 0.94 | 11.69 |
| 交控科技 | 22 | -5.55 | 0.84 | -33.98 |
| 神州高铁 | 21 | -2.04 | -5.45 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
今创集团属于轨道交通装备制造业，核心业务涵盖轨道交通车辆内饰、电气设备及关键零部件的研发与生产。 近三年，轨道交通装备行业受政策支持及“一带一路”建设推动，市场规模稳步增长，年均复合增长率约6%。未来智能化、轻量化及绿色技术升级将成为主导趋势，预计2025年全球轨道交通装备市场规模将突破2600亿欧元，中国占比超40%。高铁、城轨车辆更新迭代及海外市场拓展构成核心增量。
2、市场地位及占有率
今创集团是国内轨道交通车辆内饰装备领域的单项冠军企业，动车组内装饰产品市场占有率超30%，核心客户包括中国中车及西门子、阿尔斯通等国际巨头，供应链覆盖全球30余个国家和地区。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 今创集团（603680） | 轨道交通车辆内饰、电气系统供应商，国家火炬计划重点高新技术企业 | 2024年动车组内装饰市占率超30%，复兴号智能动卧内装供应占比80% |
| 中国中车（601766） | 全球规模最大的轨道交通装备制造商，覆盖整车及核心零部件 | 2024年全球轨道交通装备市场占有率约30%，国内高铁车辆交付占比超60% |
| 时代新材（600458） | 以高分子复合材料技术为核心的轨道交通减震产品供应商 | 2024年轨道交通弹性元件市占率约25%，海外业务收入占比提升至35% |
| 新筑股份（002480） | 聚焦桥梁功能部件及轨道交通车辆配套产品 | 2024年嵌式轨道系统在国内新基建项目中标率超20% |
| 康尼机电（603111） | 轨道车辆门系统龙头企业，布局新能源与汽车零部件 | 2025年轨道车辆自动门系统市占率维持55%，地铁屏蔽门订单同比增长18% |
1、经营分析总结
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