铁科轨道(688569)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
北京铁科首钢轨道技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司的主营业务是以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售，其主要产品为轨道扣件、预应力钢丝及锚固板、铁路桥梁支座、工程材料、轨道部件加工服务。
根据铁科轨道2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.04亿元，同比大幅下降38.58%。扣非净利润2,165.91万元，同比大幅下降60.36%。铁科轨道2025年第一季度净利润3,240.52万元，业绩同比大幅下降51.85%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业制造，主要产品包括轨道扣件和工程材料两项，其中轨道扣件占比74.99%，工程材料占比10.16%。
1、轨道扣件
2024年轨道扣件营收10.57亿元，同比去年的12.52亿元下降了15.55%。同期，2024年轨道扣件毛利率为42.98%，同比去年的45.6%小幅下降了5.75%。
2、工程材料
2024年工程材料营收1.43亿元，同比去年的1.60亿元小幅下降了10.36%。同期，2024年工程材料毛利率为25.69%，同比去年的25.85%基本持平。
3、铁路桥梁支座
2022年-2024年铁路桥梁支座营收呈大幅增长趋势，从2022年的6,147.76万元，大幅增长到2024年的1.01亿元。2024年铁路桥梁支座毛利率为18.16%，同比去年的12.76%大幅增长了42.32%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降51.85%
本期净利润为3,240.52万元，去年同期6,729.56万元，同比大幅下降51.85%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出505.95万元，去年同期支出1,158.24万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,597.15万元，去年同期为7,829.00万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降54.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.04亿元 | 3.33亿元 | -38.58% |
| 营业成本 | 1.13亿元 | 2.00亿元 | -43.54% |
| 销售费用 | 1,039.71万元 | 1,179.21万元 | -11.83% |
| 管理费用 | 2,532.89万元 | 2,575.67万元 | -1.66% |
| 财务费用 | -357.32万元 | -508.00万元 | 29.66% |
| 研发费用 | 2,150.40万元 | 2,072.54万元 | 3.76% |
| 所得税费用 | 505.95万元 | 1,158.24万元 | -56.32% |
2025年一季度主营业务利润为3,597.15万元，去年同期为7,829.00万元，同比大幅下降54.05%。
虽然毛利率本期为44.81%，同比小幅增长了4.83%，不过营业总收入本期为2.04亿元，同比大幅下降38.58%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，铁科轨道净现金流为1.43亿元，去年同期为-6,074.44万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是收回投资收到的现金本期为2.00亿元，同比增长2.00亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
轨道交通设备制造行业，核心领域为高铁工程产品研发与生产 中国轨道交通设备行业近三年保持年均复合增长率超6%，2024年市场规模突破1400亿元。政策驱动下，“十四五”高铁新增里程规划超5000公里，核心部件国产化率提升至95%以上，扣件系统年需求规模超80亿元。中长期看，智能运维设备、时速400公里以上高速轨道技术研发将成新增长点，2025年行业规模有望达1600亿元
2、市场地位及占有率
铁科轨道系高铁扣件系统核心供应商，2024年在高铁工务工程领域市场份额约35%，CRTSⅢ型无砟轨道扣件系统市占率超50%。企业主导制定7项行业标准，核心产品覆盖全国90%高铁线路，研发投入占比连续三年超8%
3、主要竞争对手
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