航天晨光(600501)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
航天晨光股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是航天及民用专用汽车系列产品、波纹管类系列产品的研制开发、生产制造、经营销售;激光陀螺及其惯性测量组合系统、动中通系统、遥测系统、电子、机电产品的开发;自营和代理各类商品和技术的进出口业务。
根据航天晨光2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.71亿元，同比下降24.56%。扣非净利润-7,685.15万元，较去年同期亏损有所减小。航天晨光2025年第一季度净利润-7,811.31万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.74亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主营业务为工业，主要产品包括柔性管件、压力容器、核工装备、后勤保障四项，柔性管件占比37.20%，压力容器占比21.32%，核工装备占比15.17%，后勤保障占比12.55%。
2022年-2024年柔性管件营收呈下降趋势，从2022年的11.06亿元，下降到2024年的9.00亿元。2024年柔性管件毛利率为20.98%，同比去年的28.38%下降了26.07%。
2022年-2024年核工装备营收呈大幅下降趋势，从2022年的14.91亿元，大幅下降到2024年的3.67亿元。2024年核工装备毛利率为-46.92%，同比去年的7.5%大幅下降了近7倍。
2021年-2024年后勤保障营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.25亿元，大幅下降到2024年的3.04亿元。2024年后勤保障毛利率为8.28%，同比去年的1.33%大幅增长了近5倍。
2021年-2024年环保装备营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.34亿元，大幅下降到2024年的1.96亿元。2021年-2024年环保装备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的20.28%，大幅下降到了2024年的-15.55%。
2023年，该产品名称由“环保设备”变更为“环保装备”。
2022年-2024年智能制造营收呈大幅下降趋势，从2022年的1.52亿元，大幅下降到2024年的3,608.43万元。2024年智能制造毛利率为-15.81%，同比去年的15.47%大幅下降了近2倍。
2021年，该产品名称由“智能化改造工程与服务”变更为“智能制造”。
本期净利润为-7,811.31万元，去年同期-8,100.79万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然（1）主营业务利润本期为-1.06亿元，去年同期为-9,444.79万元，亏损增大；（2）其他收益本期为1,325.78万元，去年同期为2,204.86万元，同比大幅下降。
但是信用减值损失本期收益1,248.03万元，去年同期损失1,029.98万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.71亿元 |
3.59亿元 |
-24.56% |
| 营业成本 |
2.80亿元 |
3.44亿元 |
-18.68% |
| 销售费用 |
2,431.03万元 |
2,302.87万元 |
5.57% |
| 管理费用 |
4,268.51万元 |
4,432.20万元 |
-3.69% |
| 财务费用 |
190.42万元 |
-180.91万元 |
205.26% |
| 研发费用 |
2,547.03万元 |
4,134.19万元 |
-38.39% |
| 所得税费用 |
14.50万元 |
-151.06万元 |
109.60% |
2025年一季度主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为-9,444.79万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.71亿元，同比下降24.56%；（2）毛利率本期为-3.36%，同比大幅下降了7.47%。
航天晨光2025年一季度非主营业务利润为2,783.58万元，去年同期为1,192.95万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.06亿元 |
135.45% |
-9,444.79万元 |
-12.02% |
| 其他收益 |
1,325.78万元 |
-16.97% |
2,204.86万元 |
-39.87% |
| 信用减值损失 |
1,248.03万元 |
-15.98% |
-1,029.98万元 |
221.17% |
| 其他 |
295.23万元 |
-3.78% |
189.28万元 |
55.98% |
| 净利润 |
-7,811.31万元 |
100.00% |
-8,100.79万元 |
3.57% |
截止到2025年6月20日，航天晨光近十二个月的滚动营收为24亿元，在特种车辆行业中，航天晨光的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
特种车辆营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Iveco 依维柯 |
1264 |
-5.70 |
29 |
60.09 |
| Thor Industries 托尔工业 |
722 |
-6.58 |
19 |
-26.19 |
| Polaris Industries 北极星工业 |
516 |
-4.34 |
7.97 |
-39.24 |
| Winnebago Industries 沃伦贝格工业 |
214 |
-15.67 |
0.93 |
-67.83 |
| 中集车辆 |
210 |
-8.76 |
11 |
6.41 |
| REV Group |
171 |
-0.01 |
19 |
79.69 |
| Federal Signal 联邦信号 |
134 |
15.34 |
16 |
29.07 |
| 航天晨光 |
24 |
-15.97 |
-3.79 |
-- |
| 海伦哲 |
16 |
-1.51 |
2.24 |
19.62 |
| 新吉奥房车 |
8.64 |
42.34 |
0.43 |
19.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
航天晨光属于高端装备制造业，聚焦军工装备及智能制造领域。 高端装备制造业近三年受政策支持加速智能化转型，航天防务、核工装备及智能产线需求持续增长，预计2025年市场规模超2.5万亿元，未来将向绿色化、集成化及军民融合方向拓展，但面临技术迭代和供应链成本压力。
