中泰股份(300435)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
杭州中泰深冷技术股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“章有春”。公司主营业务为深冷设备制造及气体运营。主要产品有板翅式换热器、冷箱和成套装置,具体包括板翅式换热器、天然气液化装置、空分成套装置、一氧化碳/氢气分离装置,液氮洗冷箱、空分冷箱、乙烯冷箱、轻烃回收冷箱等。
根据中泰股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.18亿元，同比小幅下降12.01%。扣非净利润9,550.91万元，同比大幅增长42.45%。中泰股份2025年第一季度净利润1.01亿元，业绩同比大幅增长46.24%。本期经营活动产生的现金流净额为1.31亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是燃气运营行业，一块是深冷技术设备行业，主要产品包括燃气运营和设备销售两项，其中燃气运营占比51.54%，设备销售占比42.63%。
1、燃气运营行业
2022年-2024年燃气运营行业营收呈下降趋势，从2022年的23.49亿元，下降到2024年的19.81亿元。2021年-2024年燃气运营行业毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.04%，大幅下降到了2024年的10.41%。
2、深冷技术设备行业
2021年-2024年深冷技术设备行业营收呈大幅增长趋势，从2021年的6.57亿元，大幅增长到2024年的10.17亿元。2021年-2024年深冷技术设备行业毛利率呈增长趋势，从2021年的29.31%，增长到了2024年的36.3%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低12.01%，净利润同比大幅增加46.24%
2025年一季度，中泰股份营业总收入为7.18亿元，去年同期为8.16亿元，同比小幅下降12.01%，净利润为1.01亿元，去年同期为6,902.27万元，同比大幅增长46.24%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.07亿元，去年同期为8,233.04万元，同比增长；（2）营业外利润本期为641.63万元，去年同期为158.54万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长29.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.18亿元 | 8.16亿元 | -12.01% |
| 营业成本 | 5.34亿元 | 6.80亿元 | -21.41% |
| 销售费用 | 3,412.69万元 | 939.67万元 | 263.18% |
| 管理费用 | 2,418.41万元 | 2,784.10万元 | -13.14% |
| 财务费用 | -324.59万元 | -277.42万元 | -17.01% |
| 研发费用 | 1,866.80万元 | 1,560.87万元 | 19.60% |
| 所得税费用 | 1,914.65万元 | 2,080.01万元 | -7.95% |
2025年一季度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为8,233.04万元，同比增长29.75%。
虽然营业总收入本期为7.18亿元，同比小幅下降12.01%，不过毛利率本期为25.60%，同比大幅增长了8.90%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，中泰股份近十二个月的滚动营收为27亿元，在化工设备行业中，中泰股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
化工设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chart Industries 查特工业 | 299 | 46.70 | 16 | 54.63 |
| 杭氧股份 | 137 | 4.91 | 9.22 | -8.24 |
| 森松国际 | 69 | 17.54 | 7.37 | 24.66 |
| 景津装备 | 61 | 9.64 | 8.48 | 9.45 |
| 兰石重装 | 58 | 12.78 | 1.56 | 8.37 |
| 卓然股份 | 28 | -10.06 | 0.95 | -33.01 |
| 中泰股份 | 27 | 4.12 | -0.78 | -- |
| 天沃科技 | 25 | -28.73 | 0.24 | -- |
| 宏工科技 | 22 | 55.15 | 2.20 | 63.84 |
| 宝色股份 | 17 | 10.72 | 0.68 | 8.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中泰股份属于深冷技术设备制造及工业气体运营行业。 近年来，工业气体行业受益于半导体、新能源及医疗领域需求增长，市场规模稳步提升。随着清洁能源政策推动及高端制造升级，稀有气体、电子特气等高附加值产品需求激增，预计2025年行业规模将突破2000亿元，年均增速超8%，技术创新和国产替代成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
中泰股份是国内深冷设备领域龙头企业，在稀有气体分离与液化技术领域占据领先地位，其核心产品在天然气提氦、电子特气等细分市场占有率位居行业前三，2024年工业气体运营业务贡献营收超30%。
3、主要竞争对手
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