东安动力(600178)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
哈尔滨东安汽车动力股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国兵器装备集团有限公司”。公司主要从事为汽车发动机及其他零部件的生产、销售及其相关服务。主要产品包括汽车发动机、汽车变速箱、其他零部件、整车销售。
根据东安动力2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.94亿元，同比小幅下降3.31%。扣非净利润-2,130.24万元，较去年同期亏损有所减小。东安动力2025年第一季度净利润533.40万元，业绩同比大幅增长47.08%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为汽车零部件制造业，主要产品包括发动机和变速器及其他两项，其中发动机占比70.71%，变速器及其他占比27.88%。
1、发动机
2021年-2024年发动机营收呈大幅下降趋势，从2021年的54.43亿元，大幅下降到2024年的32.65亿元。2020年-2024年发动机毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的16.13%，大幅下降到了2024年的3.86%。
2020年，该产品名称由“汽车发动机”变更为“发动机”。
2、变速器及其他
2022年-2024年变速器及其他营收呈小幅下降趋势，从2022年的14.02亿元，小幅下降到2024年的12.88亿元。2024年变速器及其他毛利率为3.35%，同比去年的0.41%大幅增长了近7倍。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低3.31%，净利润同比大幅增加47.08%
2025年一季度，东安动力营业总收入为9.94亿元，去年同期为10.28亿元，同比小幅下降3.31%，净利润为533.40万元，去年同期为362.65万元，同比大幅增长47.08%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3,424.28万元，去年同期为-1,712.03万元，亏损增大；
但是资产处置收益本期为2,926.38万元，去年同期为4.32万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.94亿元 | 10.28亿元 | -3.31% |
| 营业成本 | 9.52亿元 | 9.54亿元 | -0.29% |
| 销售费用 | 1,189.67万元 | 2,200.40万元 | -45.93% |
| 管理费用 | 4,864.41万元 | 5,412.27万元 | -10.12% |
| 财务费用 | -417.93万元 | -688.37万元 | 39.29% |
| 研发费用 | 1,685.92万元 | 1,728.11万元 | -2.44% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为-3,424.28万元，去年同期为-1,712.03万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,189.67万元，同比大幅下降45.93%，不过营业总收入本期为9.94亿元，同比小幅下降3.31%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东安动力2025年一季度非主营业务利润为3,957.68万元，去年同期为1,991.47万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,424.28万元 | -641.97% | -1,712.03万元 | -100.01% |
| 投资收益 | -207.53万元 | -38.91% | -317.03万元 | 34.54% |
| 其他收益 | 1,233.08万元 | 231.18% | 1,144.20万元 | 7.77% |
| 资产处置收益 | 2,926.38万元 | 548.63% | 4.32万元 | 67682.52% |
| 其他 | 12.15万元 | 2.28% | 83.20万元 | -85.40% |
| 净利润 | 533.40万元 | 100.00% | 362.65万元 | 47.08% |
全球排名
截止到2025年6月20日，东安动力近十二个月的滚动营收为46亿元，在发动机行业中，东安动力的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
发动机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cummins 康明斯 | 2452 | 12.39 | 284 | 22.80 |
| 潍柴动力 | 2157 | 1.95 | 114 | 7.21 |
| BorgWarner 博格华纳 | 1013 | -1.72 | 24 | -14.30 |
| 玉柴国际 | 191 | -3.46 | 3.23 | 5.81 |
| Deutz 道依茨 | 150 | 3.89 | 4.29 | 10.69 |
| 五菱汽车 | 79 | -17.98 | 0.51 | -- |
| 动力新科 | 65 | -35.77 | -19.99 | -- |
| 云内动力 | 47 | -16.16 | -12.17 | -- |
| Ricardo | 46 | 10.50 | 0.07 | -- |
| 东安动力 | 46 | -11.16 | 0.06 | -60.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东安动力属于汽车零部件行业，专注于发动机及变速器系统的研发与生产。 近三年，汽车零部件行业受新能源转型驱动，增程式发动机、混动系统及轻量化技术需求激增，2023年新能源车渗透率突破35%。行业向电动化、智能化加速升级，国六标准推动技术迭代，预计2025年市场规模将超1.2万亿元，复合增长率约8%。
2、市场地位及占有率
东安动力在增程式发动机领域占据领先地位，为理想、东风岚图等新能源车企核心供应商，2024年增程器市占率约15%，但受行业竞争加剧及传统业务下滑影响，整体营收同比下降22.24%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东安动力（600178） | 主营发动机及变速器系统 | 2024年增程器供货量超50万台，市占率15% |
| 湖南天雁（600698） | 专注涡轮增压器及发动机零部件 | 涡轮增压器配套一汽、东风，年产能300万件 |
| 奥联电子（300585） | 动力控制系统及传感器供应商 | 新能源电控系统营收占比2024年提升至35% |
| 长春一东（600148） | 离合器及传动系统制造商 | 商用车离合器市占率12%，配套重汽、陕汽 |
| 襄阳轴承（000678） | 轴承及精密零部件生产商 | 汽车轴承年产能超2000万套，配套比亚迪等 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损2,130.24万元，亏损较上期有所好转。
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