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南山智尚(300918)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
山东南山智尚科技股份有限公司于2020年上市。公司主营业务为精纺呢绒、服装、新材料产品的研发、设计、生产与销售。公司拥有毛纺织服饰产业链，涵盖了集面料研发、毛条加工、染色、纺纱、织造、后整理于一体的精纺呢绒业务体系，以及集成衣研发、设计、制造、品牌运营于一体的服装业务体系。
根据南山智尚2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.62亿元，同比基本持平。扣非净利润3,593.03万元，同比小幅增长12.84%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.62亿元 | 3.59亿元 | 0.72% |
| 营业成本 | 2.44亿元 | 2.41亿元 | 1.26% |
| 销售费用 | 2,764.66万元 | 2,780.89万元 | -0.58% |
| 管理费用 | 1,829.38万元 | 1,729.45万元 | 5.78% |
| 财务费用 | 731.81万元 | 839.25万元 | -12.80% |
| 研发费用 | 1,402.84万元 | 1,591.02万元 | -11.83% |
| 所得税费用 | 317.67万元 | 438.45万元 | -27.55% |
2025年一季度主营业务利润为4,665.03万元，去年同期为4,526.83万元，同比小幅增长3.05%。
虽然毛利率本期为32.47%，同比有所下降了0.36%，不过（1）营业总收入本期为3.62亿元，同比有所增长0.72%；（2）研发费用本期为1,402.84万元，同比小幅下降11.83%；（3）财务费用本期为731.81万元，同比小幅下降12.80%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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全球排名
截止到2025年6月20日，南山智尚近十二个月的滚动营收为16亿元，在服装代工行业中，南山智尚的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
服装代工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 申洲国际 | 287 | 6.33 | 62 | 22.78 |
| 晶苑国际 | 178 | 1.79 | 14 | 7.12 |
| 儒鸿 | 90 | 0.84 | 16 | 8.85 |
| 维珍妮 | 64 | 5.51 | 1.31 | 4.49 |
| 鹰美 | 44 | 9.44 | 1.99 | -7.52 |
| Superior Group of Cos | 41 | 1.75 | 0.86 | -25.85 |
| 盛泰集团 | 37 | -10.75 | 0.47 | -45.70 |
| 健盛集团 | 26 | 7.85 | 3.25 | 24.78 |
| 南山智尚 | 16 | 2.69 | 1.91 | 7.78 |
| 迎丰股份 | 16 | 7.76 | 0.44 | -19.03 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
南山智尚属于纺织服装行业，聚焦高端毛纺面料、职业装及高性能纤维新材料领域。 近三年，纺织服装行业呈现结构性分化，传统毛纺面料市场增速放缓但高端化趋势显著，职业装领域受益于政企采购需求保持稳健。行业正向高性能纤维新材料领域加速转型，2025年超高分子量聚乙烯纤维全球市场规模预计突破50亿美元，中国企业在防弹防护、海洋工程等细分领域快速崛起，技术迭代驱动下游应用向机器人、航空航天等高附加值场景延伸。
2、市场地位及占有率
作为全球精纺呢绒面料领军企业，南山智尚占据高端西装面料市场约15%份额，职业装在公检法司系统市占率超30%，超高分子量聚乙烯纤维产能达3600吨列国内前三，防弹材料细分领域市占率约18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南山智尚（300918） | 高端毛纺面料与UHMWPE纤维供应商 | 精纺呢绒年产1600万米，UHMWPE纤维产能3600吨，2025年腱绳订单实现突破 |
| 江苏阳光（600220） | 精纺呢绒全产业链企业 | 呢绒面料年产能2000万米，2024年高端定制业务营收占比提升至35% |
| 如意集团（002193） | 毛纺面料与奢侈品服装制造商 | 2024年通过并购整合欧洲品牌，羊毛面料出口额同比增长22% |
| 鲁泰A（000726） | 全球高端衬衫面料龙头 | 2024年功能性面料研发投入占比达6.3%，色织布市占率维持全球第一 |
| 华利集团（300979） | 运动鞋履ODM龙头企业 | 2024年运动功能面料采购规模超30亿元，耐克等核心客户订单占比超60% |
总结
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1、经营分析总结
2025年一季度净利润3,725.44万元。
2025年一季度主营利润4,665.03万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是研发费用在小幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
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