华曙高科(688433)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
湖南华曙高科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“XIAOSHUXU（许小曙）”。公司专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售，致力于为全球客户提供金属（SLM）增材制造设备和高分子（SLS）增材制造设备，并提供3D打印材料、工艺及服务。
根据华曙高科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.26亿元，同比基本持平。扣非净利润125.09万元，同比大幅下降94.85%。华曙高科2025年第一季度净利润141.01万元，业绩同比大幅下降94.63%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是航空航天，一块是工业，其中3D打印设备为第一大收入来源，占比81.52%。
1、3D打印设备
2024年3D打印设备营收4.01亿元，同比去年的5.40亿元下降了25.69%。同期，2024年3D打印设备毛利率为45.38%，同比去年的51.29%小幅下降了11.52%。
2、售后服务及其他
2024年售后服务及其他营收4,652.99万元，同比去年的2,540.60万元大幅增长了83.15%。同期，2024年售后服务及其他毛利率为59.09%，同比去年的70.41%下降了16.08%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低94.63%
2025年一季度，华曙高科营业总收入为1.26亿元，去年同期为1.24亿元，同比基本持平，净利润为141.01万元，去年同期为2,627.91万元，同比大幅下降94.63%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益84.02万元，去年同期支出355.93万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为95.12万元，去年同期为2,742.67万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降96.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.26亿元 | 1.24亿元 | 1.32% |
| 营业成本 | 7,379.44万元 | 5,733.92万元 | 28.70% |
| 销售费用 | 1,408.88万元 | 1,504.88万元 | -6.38% |
| 管理费用 | 1,222.58万元 | 960.92万元 | 27.23% |
| 财务费用 | -143.09万元 | -247.16万元 | 42.11% |
| 研发费用 | 2,430.89万元 | 1,626.27万元 | 49.48% |
| 所得税费用 | -84.02万元 | 355.93万元 | -123.61% |
2025年一季度主营业务利润为95.12万元，去年同期为2,742.67万元，同比大幅下降96.53%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）研发费用本期为2,430.89万元，同比大幅增长49.48%；（2）毛利率本期为41.44%，同比下降了12.46%。
3、非主营业务利润由盈转亏
华曙高科2025年一季度非主营业务利润为-38.13万元，去年同期为241.16万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 95.12万元 | 67.46% | 2,742.67万元 | -96.53% |
| 投资收益 | 45.66万元 | 32.38% | -24.63万元 | 285.37% |
| 营业外支出 | 24.55万元 | 17.41% | 4,167.08元 | 5791.55% |
| 其他收益 | 64.18万元 | 45.52% | 348.02万元 | -81.56% |
| 信用减值损失 | -131.38万元 | -93.17% | -86.14万元 | -52.52% |
| 其他 | 7.96万元 | 5.64% | 4.41万元 | 80.45% |
| 净利润 | 141.01万元 | 100.00% | 2,627.91万元 | -94.63% |
全球排名
截止到2025年6月20日，华曙高科近十二个月的滚动营收为4.92亿元，在3D打印行业中，华曙高科的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
3D打印营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Renishaw 雷尼绍 | 67 | 6.92 | 9.36 | -4.56 |
| Stratasys | 41 | -1.95 | -8.65 | -- |
| Proto Labs | 36 | 0.87 | 1.19 | -20.78 |
| 3D Systems 3D系统 | 32 | -10.58 | -18.37 | -- |
| Materialise | 22 | 9.10 | 1.11 | 0.71 |
| Desktop Metal | 14 | 125.83 | -23.24 | -- |
| 铂力特 | 13 | 33.91 | 1.04 | -- |
| 先临三维 | 12 | 28.43 | 2.26 | 56.76 |
| Markforged | 6.12 | -2.29 | -6.15 | -- |
| 华曙高科 | 4.92 | 13.77 | 0.67 | -16.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华曙高科属于工业级增材制造（3D打印）行业。 工业级增材制造行业近三年持续增长，2023年全球市场规模超150亿美元，年复合增长率约20%，其中金属3D打印占比超50%。技术应用向航空航天、医疗、汽车领域加速渗透，2024年国内政策推动高端装备升级，预计2025年市场空间突破200亿美元，高精度、多材料融合和规模化生产成未来核心方向。
2、市场地位及占有率
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