昇辉科技(300423)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
昇辉智能科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“李昭强”。公司主营业务包括电气成套设备、LED照明与亮化、智慧城市及氢能。
根据昇辉科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.68亿元，同比大幅下降37.24%。扣非净利润-1,360.83万元，由盈转亏。昇辉科技2025年第一季度净利润-1,445.09万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电气机械及器材制造行业，占比高达88.79%，主要产品包括高低压成套设备和智慧城市综合服务两项，其中高低压成套设备占比75.41%，智慧城市综合服务占比15.27%。
1、高低压成套设备
2020年-2024年高低压成套设备营收呈大幅下降趋势，从2020年的28.05亿元，大幅下降到2024年的10.97亿元。2018年-2024年高低压成套设备毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的40.1%，大幅下降到了2024年的18.01%。
2023年，该产品名称由“高低压成套”变更为“高低压成套设备”。
2、智慧城市综合服务
2020年-2024年智慧城市综合服务营收呈大幅下降趋势，从2020年的13.89亿元，大幅下降到2024年的2.22亿元。2018年-2024年智慧城市综合服务毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的39.94%，大幅下降到了2024年的16.86%。
2024年，该产品名称由“LED照明设备及安装、智慧城市”，整合为“智慧城市综合服务”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降37.24%，净利润由盈转亏
2025年一季度，昇辉科技营业总收入为1.68亿元，去年同期为2.67亿元，同比大幅下降37.24%，净利润为-1,445.09万元，去年同期为323.06万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然资产减值损失本期收益354.25万元，去年同期收益11.97万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,502.09万元，去年同期为664.99万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.68亿元 | 2.67亿元 | -37.24% |
| 营业成本 | 1.44亿元 | 2.20亿元 | -34.41% |
| 销售费用 | 1,091.79万元 | 1,265.87万元 | -13.75% |
| 管理费用 | 1,939.72万元 | 1,892.17万元 | 2.51% |
| 财务费用 | 97.87万元 | 66.99万元 | 46.10% |
| 研发费用 | 563.96万元 | 649.00万元 | -13.10% |
| 所得税费用 | -55.69万元 | -50.60万元 | -10.07% |
2025年一季度主营业务利润为-1,502.09万元，去年同期为664.99万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.68亿元，同比大幅下降37.24%；（2）毛利率本期为14.00%，同比下降了3.71%。
行业分析
1、行业发展趋势
昇辉科技属于智能电气设备与系统解决方案行业，聚焦于电网智能化、新能源配套设备及工业控制领域。 智能电气设备行业近三年受新能源并网、电网数字化改造驱动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破5000亿元。未来趋势以高压/特高压设备升级、储能系统集成、氢能配套设备为主，预计2027年市场空间达8000亿元，智能化渗透率提升至65%以上。
2、市场地位及占有率
昇辉科技在国内中低压配电设备领域位居前五，2024年智能配电柜市占率约8%，新能源领域光伏逆变器供货规模达25亿元，氢能电解槽核心部件实现千万级订单突破。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昇辉科技（300423） | 智能配电、新能源设备及工业控制系统供应商 | 2025年氢能电解槽订单突破3亿元，智能配电业务营收占比42% |
| 国电南瑞（600406） | 电力自动化及特高压设备龙头企业 | 2024年特高压换流阀市占率58%，电网调度系统覆盖90%省级电网 |
| 许继电气（000400） | 直流输电及智能变电设备核心供应商 | 直流输电控制保护系统2025年营收占比37%，中标储能EPC项目12亿元 |
| 思源电气（002028） | 高压开关及无功补偿装置制造商 | 2024年GIS设备市占率19%，新能源电站SVG供货规模超15亿元 |
| 特变电工（600089） | 变压器及光伏EPC全产业链企业 | 2025年变压器出口额占比31%，光伏逆变器产能扩至20GW |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1,445.09万元，同比去年由盈转亏。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润亏损1,502.09万元，同比去年由盈转亏。
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